Bear Put Spread: un’alternativa alla vendita allo scoperto

Due delle caratteristiche più interessanti delle opzioni sono che offrono a un investitore o un trader l’opportunità di raggiungere determinati obiettivi e giocare sul mercato in determinati modi che altrimenti non sarebbero in grado di fare. Ad esempio, se un investitore è ribassista su un particolare titolo o indice, una delle scelte è vendere azioni allo scoperto del titolo. Sebbene questa sia un’alternativa di investimento perfettamente praticabile, presenta alcuni aspetti negativi. Prima di tutto, ci sono requisiti di capitale abbastanza considerevoli. In secondo luogo, c’è un rischio tecnicamente illimitato, perché non c’è limite alla misura in cui il prezzo delle azioni potrebbe aumentare dopo che l’investitore ha venduto allo scoperto le azioni. Fortunatamente, le opzioni offrono alternative a questo scenario.

L’opzione Put

Un’alternativa alla vendita allo scoperto di un’azione è l’acquisto di un’opzione put, che dà all’acquirente l’opzione, ma non l’obbligo, di vendere allo scoperto 100 azioni dell’azione sottostante a un prezzo specifico, noto come prezzo di esercizio, fino a una data specifica in futuro (nota come data di scadenza ). Per acquistare un’opzione put, l’investitore paga un premio al venditore dell’opzione. Questo è l’intero importo del rischio associato a questo scambio. La linea di fondo è che l’acquirente di un’opzione put ha un rischio limitato e essenzialmente un potenziale di profitto illimitato (il potenziale di profitto è limitato solo dal fatto che un’azione può andare solo a zero). Tuttavia, nonostante questi vantaggi, l’acquisto di un’opzione put non è sempre la migliore alternativa per un trader o un investitore ribassista che desidera un rischio limitato e requisiti di capitale minimi. (Vedi anche: Opzioni per principianti di Investopedia Academy. ) 

Meccanica del Bear Put Spread

Una delle alternative più comuni all’acquisto di un’opzione put è una strategia nota come bear put spread. Questa strategia prevede l’acquisto di un’opzione put con un prezzo di esercizio più elevato e la vendita simultanea dello stesso numero di opzioni di vendita a un prezzo di esercizio inferiore. Ad esempio, si consideri la possibilità di acquistare un’opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50 su una negoziazione di azioni a $ 51 per azione. (Vedi anche:  Spread delle opzioni.)

Supponiamo che mancano 60 giorni alla scadenza dell’opzione e che il prezzo dell’opzione put a 50 strike price sia $ 2,50. Per acquistare questa opzione, un trader pagherebbe un premio di $ 250. Quindi, per i prossimi 60 giorni, avrebbero il diritto di vendere allo scoperto 100 azioni del titolo sottostante al prezzo di $ 50 per azione. Quindi, se il prezzo delle azioni scendesse a $ 45, $ 40, $ 30 o anche inferiore, l’acquirente dell’opzione put potrebbe esercitare la sua opzione put e vendere allo scoperto 100 azioni a $ 50 per azione. Potrebbero quindi riacquistare le azioni al prezzo corrente e intascare la differenza tra $ 50 per azione e il prezzo pagato per riacquistare le azioni.

L’altra alternativa, più comune, sarebbe quella di vendere l’opzione put stessa e intascare il profitto. Ad esempio, se le azioni scendessero a $ 40 per azione, l’acquirente che ha acquistato l’opzione put da 50 $ a 2,50 $ sarebbe in grado di vendere l’opzione put per $ 10 o più, ottenendo un profitto sostanziale.

Vantaggi dell’alternativa Bear Put Spread

Il problema con l’acquisto o la vendita di un’opzione put è che il prezzo di pareggio per l’operazione nell’esempio sopra è $ 47,50 per azione, che viene calcolato sottraendo il premio put pagato ($ 2,50) dal prezzo di esercizio ($ 50). Per guardarla in un altro modo, lo stock deve diminuire. Inoltre, un trader potrebbe non essere alla ricerca di un calo sostanziale del prezzo del titolo, ma piuttosto di qualcosa di più modesto.

In questo caso, un individuo potrebbe considerare il bear put spread come alternativa. Basandosi sullo stesso esempio, un individuo può acquistare la stessa opzione put a 50 strike price per $ 2,50 ma venderà anche simultaneamente l’opzione put a prezzo strike 45 e riceverà $ 1,10 di premio. Di conseguenza, il trader paga solo un costo netto di $ 140 per acquistare lo spread. Ci sono due aspetti positivi e uno negativo associati a questa alternativa rispetto al semplice acquisto del prezzo di esercizio di 50 messo per $ 250.

• Vantaggio n. 1: il trader ha ridotto il costo del trade del 44% (da $ 250 a $ 140).
• Vantaggio n. 2: il prezzo di pareggio sale da $ 47,50 per la negoziazione long put a $ 48,60 per lo spread put orso (il prezzo di pareggio per lo spread put si ottiene sottraendo il prezzo dello spread ($ 1,40) dal prezzo di esercizio più alto ( $ 50 – $ 1,40 = 48,60).

Come risultato dell’inserimento dello spread bear put, questo trader ha meno rischio del dollaro e una maggiore probabilità di profitto. Se il trader non si aspetta che il prezzo del titolo scenda molto al di sotto di 45 alla scadenza dell’opzione, questa potrebbe essere un’alternativa eccezionale.

Svantaggio del Bear Put Spread

C’è un importante aspetto negativo associato a questo commercio rispetto al commercio di long put: il commercio di put orso ha un potenziale di profitto limitato. Il potenziale è limitato alla differenza tra i due strike meno il prezzo pagato per l’acquisto dello spread.

In questo caso, il massimo potenziale di profitto è $ 360 (spread di 5 punti – 1,40 punti pagati = $ 3,60). Questa operazione mostrerà un profitto alla scadenza dell’opzione se il prezzo del titolo è inferiore al prezzo di pareggio di $ 48,60 per azione. Il profitto massimo di $ 360 sarà raggiunto se il titolo è pari o inferiore al prezzo di esercizio inferiore di $ 45 per azione alla scadenza. Sebbene il potenziale di profitto non sia illimitato, il trader ha ancora il potenziale per realizzare un profitto del 257% ($ 360 di profitto su un investimento di $ 140) se le azioni diminuiscono di circa il 12% (da $ 51 a $ 45).

La linea di fondo

Lo spread put ribassista offre un’alternativa eccezionale alla vendita di azioni allo scoperto o all’acquisto di opzioni put nei casi in cui un trader o un investitore vuole speculare su prezzi più bassi, ma non vuole impegnare una grande quantità di capitale in uno scambio o non si aspetta necessariamente un massiccio calo del prezzo.

In entrambi i casi, un trader può darsi un vantaggio scambiando uno spread put ribassista, piuttosto che acquistare semplicemente un’opzione put nuda.