Basis Rate Swap
Che cos’è uno scambio di tassi di base?
Uno swap di tasso di base (o swap di base) è un tipo di contratto di swap in cui due parti concordano di scambiare tassi di interesse variabili in base a diversi tassi di riferimento del mercato monetario. L’obiettivo di uno swap di tasso di base è che un’azienda limiti il rischio di tasso di interesse che deve affrontare a causa di tassi di prestito e di prestito diversi.
Ad esempio, un’azienda presta denaro a individui a un tasso variabile che è legato al London Interbank Offered Rate (LIBOR), ma prende in prestito denaro in base altassodel Treasury Bill (T-Bill).1 Questa differenza tra il tasso di indebitamento e quello di prestito (lo spread) porta al rischio di tasso di interesse, che si riferisce alla possibilità che una variazione dei tassi di interesse possa portare a perdite sugli investimenti. Sottoscrivendo uno swap sul tasso di base, in cui la società scambia il tasso T-Bill con il tasso LIBOR, la società elimina questo rischio di tasso di interesse.
Punti chiave
- Uno swap su tassi di base (noto anche come swap di base) è un accordo tra due parti per scambiare tassi di interesse variabili basati su diversi tassi di riferimento del mercato monetario.
- Uno swap sul tasso di base aiuta una società a proteggersi dal rischio di tasso di interesse che si verifica a causa del fatto che la società ha tassi di prestito e di prestito diversi.
- Le due parti del contratto (note come controparti) possono personalizzare i termini dello swap del tasso di base, inclusa la pianificazione dei pagamenti.
- Una delle forme più comuni di uno swap di tasso di base è uno swap plain vanilla, in cui un tasso di interesse variabile viene scambiato con un tasso di interesse fisso o viceversa.
Comprensione degli scambi di tassi di base
Gli swap su tassi di base sono una forma di swap su tassi di interesse che comportano lo scambio dei tassi di interesse variabili di due attività finanziarie. Questi tipi di swap consentono lo scambio di pagamenti a tasso di interesse variabile basati su due diversi tassi di interesse. Questo tipo di contratto consente a un istituto finanziario di trasformare un tasso variabile in un altro ed è generalmente utilizzato per lo scambio di liquidità.
Di solito, i flussi di cassa dello swap di tasso di base vengono compensati in base alla differenza tra i due tassi del contratto. Ciò è diverso dai tipici swap di valuta in cui tutti i flussi di cassa includono interessi e pagamenti del capitale.
Rischio di base
Gli swap su tassi di base aiutano a mitigare il rischio di base (copertura), che è un tipo di rischio associato a una copertura imperfetta. Questo tipo di rischio si verifica quando un investitore o un ente ha una posizione in un contratto o titolo che ha almeno un flusso di flussi di cassa pagabili e almeno un flusso di flussi di cassa da ricevere, dove i fattori che influenzano tali flussi di cassa sono diversi l’uno dall’altro e la correlazione tra di loro è inferiore a uno.
Gli swap su tassi di base possono aiutare a ridurre i potenziali guadagni o perdite derivanti dal rischio di base e, poiché questo è il loro scopo principale, vengono generalmente utilizzati per la dei fondi federali rispetto al tasso obiettivo dei fondi federali.
Esempio di scambi di tassi di base
Sebbene questi tipi di contratti siano personalizzati tra due controparti over-the-counter (OTC) e non negoziati in borsa, quattro dei più popolari swap su tassi di base includono:
- LIBOR / LIBOR
- Tasso sui Fed funds / LIBOR
- Prime rate / LIBOR
- Tasso prime rate / Fed funds rate
Anche i pagamenti su questi tipi di swap saranno personalizzati, ma è prevalente che i pagamenti avvengano su base trimestrale.
In uno swap LIBOR / LIBOR, una controparte può ricevere il LIBOR a tre mesi e pagare il LIBOR a sei mesi, mentre l’altra controparte fa il contrario. Oppure, una controparte può ricevere il LIBOR USD a un mese e pagare il LIBOR GBP a un mese, mentre l’altra fa il contrario.
Secondo un annuncio della Federal Reserve nel novembre 2020, le banche dovrebbero interrompere la stipula di contratti utilizzando il LIBOR entro la fine del 2021. L’Intercontinental Exchange, l’autorità responsabile del LIBOR, interromperà la pubblicazione del LIBOR una settimana e due mesi dopo il 31 dicembre 2021. Tutti i contratti che utilizzano il LIBOR devono essere conclusi entro il 30 giugno 2023.
considerazioni speciali
Una forma comune di swap su tassi di interesse è lo swap plain vanilla. Questo semplice swap descrive un accordo tra due parti in cui un tasso di interesse variabile viene scambiato con un tasso fisso o viceversa. Per ogni festa, ci sono due gambe o componenti per lo scambio vaniglia: una gamba fissa e una gamba fluttuante. Entrambi i segmenti dello swap sono espressi nella stessa valuta.
Per la durata dello swap, il capitale nozionale rimane lo stesso e i pagamenti degli interessi vengono compensati. Un istituto finanziario potrebbe impegnarsi in uno swap su tassi di interesse plain vanilla per coprire un’esposizione a tasso variabile o per beneficiare di tassi in calo e passare da un tasso fisso a uno variabile.