Rischio di base
Cos’è il rischio di base?
Il rischio di base è il rischio finanziario che la compensazione degli investimenti in una strategia di copertura non subisca variazioni di prezzo in direzioni completamente opposte l’una dall’altra. Questa correlazione imperfetta tra i due investimenti crea il potenziale per guadagni o perdite in eccesso in una strategia di copertura, aggiungendo così rischio alla posizione.
Comprensione del rischio di base
I veicoli di compensazione sono generalmente simili nella struttura agli investimenti coperti, ma sono ancora abbastanza diversi da destare preoccupazione. Ad esempio, nel tentativo di proteggersi da un’obbligazione a due anni con l’acquisto di futures su buoni del tesoro, c’è il rischio che il buono del tesoro e l’obbligazione non oscillino in modo identico.
Per quantificare l’ammontare del rischio di base, un investitore deve semplicemente prendere il prezzo di mercato corrente dell’attività da coprire e sottrarre il prezzo dei futures del contratto. Ad esempio, se il prezzo del petrolio è $ 55 al barile e il contratto futuro utilizzato per coprire questa posizione ha un prezzo di $ 54,98, la base è $ 0,02. Quando grandi quantità di azioni o contratti sono coinvolti in un’operazione, l’importo totale in dollari, in guadagni o perdite, dal rischio di base può avere un impatto significativo.
Punti chiave
- Il rischio di base è il rischio potenziale che deriva dai disallineamenti in una posizione coperta.
- Il rischio di base si verifica quando una copertura è imperfetta, quindi le perdite in un investimento non sono esattamente compensate dalla copertura.
- Alcuni investimenti non hanno buoni strumenti di copertura, rendendo il rischio di base più preoccupante rispetto ad altre attività.
Altre forme di rischio di base
Un’altra forma di rischio di base è nota come rischio di base per località. Questo si vede nei mercati delle materie prime quando un contratto non ha lo stesso punto di consegna di cui ha bisogno il venditore della merce. Ad esempio, un produttore di gas naturale in Louisiana ha un rischio di base per località se decide di coprire il proprio rischio di prezzo con contratti consegnabili in Colorado. Se i contratti della Louisiana vengono scambiati a $ 3,50 per un milione di British Thermal Units (MMBtu) e i contratti del Colorado vengono scambiati a $ 3,65 / MMBtu, il rischio di base della località è $ 0,15 / MMBtu.
Il rischio relativo al prodotto o alla qualità si verifica quando un contratto di un prodotto o di una qualità viene utilizzato per coprire un altro prodotto o qualità. Un esempio spesso utilizzato è il carburante per aviogetti coperto con petrolio greggio o carburante diesel a basso tenore di zolfo perché questi contratti sono molto più liquidi dei derivati sul carburante stesso. Le aziende che effettuano queste operazioni sono generalmente ben consapevoli del rischio di base del prodotto, ma accettano volentieri il rischio invece di non coprirsi affatto.
Il rischio di base del calendario si verifica quando una società o un investitore copre una posizione con un contratto che non scade alla stessa data della posizione coperta. Ad esempio, i futures sulla benzina RBOB sul New York Mercantile Exchange (NYMEX) scadono l’ultimo giorno di calendario del mese prima della consegna. Pertanto, un contratto da consegnare a maggio scade il 30 aprile. Sebbene questa discrepanza possa essere solo per un breve periodo di tempo, il rischio di base esiste ancora.