Come valutare il bilancio di una società

Per gli investitori, il bilancio è un importante rendiconto finanziario che dovrebbe essere interpretato quando si considera un investimento in una società. Il bilancio è un riflesso delle attività possedute e delle passività dovute da una società in un determinato momento. La solidità del bilancio di una società può essere valutata in base a tre grandi categorie di misurazioni della qualità degli investimenti: capitale circolante o liquidità a breve termine, performance delle attività e struttura della capitalizzazione. La struttura della capitalizzazione è l’ammontare del debito rispetto al capitale proprio che una società ha nel proprio bilancio.

Punti chiave

• La solidità del bilancio di un’azienda può essere valutata mediante tre misurazioni della qualità dell’investimento.
• Il ciclo di conversione in contanti mostra con quanta efficienza una società gestisce i propri conti clienti e le scorte.
• Il coefficiente di rotazione delle attività fisse misura la quantità di entrate generate dall’utilizzo delle attività totali di un’azienda.
• Il rapporto di ritorno sulle attività mostra quanto un’azienda sta utilizzando le proprie attività per generare profitto o reddito netto.

Il ciclo di conversione in contanti (CCC)

Il ciclo di conversione del contante è un indicatore chiave dell’adeguatezza della posizione del capitale circolante di un’azienda. Il capitale circolante è la differenza tra le attività correnti di un’azienda, come la liquidità e le passività correnti, come i debiti verso i fornitori per le materie prime. Le attività e le passività correnti sono di natura a breve termine, il che significa che di solito rimangono nei libri contabili per meno di un anno.

Il ciclo di conversione del contante è un indicatore della capacità di un’azienda di gestire in modo efficiente due delle sue risorse più importanti: la contabilità clienti e l’inventario. La contabilità clienti è il denaro totale dovuto a un’azienda dai suoi clienti per le vendite prenotate.

Componenti del ciclo di conversione in contanti (CCC)

I giorni di vendita in sospeso sono il numero medio di giorni necessari a un’azienda per riscuotere il pagamento dai propri clienti dopo che è stata effettuata una vendita. Il ciclo di conversione in contanti utilizza i giorni di vendita in sospeso per determinare se l’azienda è efficiente nel raccogliere dai propri clienti.

Il calcolo del ciclo di conversione in contanti calcola anche quanto tempo impiega un’azienda per pagare le bollette. I giorni di debito in sospeso rappresentano il numero medio di giorni necessari a un’azienda per pagare i propri fornitori e venditori.

Il terzo componente del CCC include per quanto tempo l’inventario rimane inattivo. I giorni di inventario in sospeso sono il numero medio di giorni in cui l’inventario è stato disponibile prima di essere venduto.

Calcolato in giorni, il CCC riflette il tempo necessario per riscuotere le vendite e il tempo necessario per restituire l’inventario. Il calcolo del ciclo di conversione in contanti aiuta a determinare quanto bene un’azienda sta raccogliendo e pagando le sue transazioni in contanti a breve termine. Se un’azienda è lenta nel riscuotere i propri crediti, ad esempio, potrebbe verificarsi un deficit di cassa e l’azienda potrebbe avere difficoltà a pagare le bollette e i debiti.

Più breve è il ciclo, meglio è. La liquidità è il re e i manager intelligenti sanno che il capitale circolante in rapido movimento è più redditizio del capitale circolante improduttivo che è vincolato ad attività.

Formula e calcolo del ciclo di conversione in contanti

1. Ottieni l’inventario dei giorni in sospeso di un’azienda e aggiungi la cifra ai giorni di vendita in sospeso.
2. Prendi il risultato e sottrai i giorni di debito della società in sospeso per arrivare al ciclo di conversione in contanti

Non esiste una singola metrica ottimale per il CCC, che viene anche definito ciclo operativo di un’azienda. Di norma, il CCC di un’azienda sarà fortemente influenzato dal tipo di prodotto o servizio che fornisce e dalle caratteristiche del settore.

Gli investitori che cercano la qualità degli investimenti in quest’area del bilancio di un’azienda devono tenere traccia del CCC per un periodo di tempo prolungato (ad esempio, da cinque a 10 anni) e confrontare le sue prestazioni con quelle dei concorrenti. Consistenza e diminuzione del ciclo operativo sono segnali positivi. Al contrario, tempi di raccolta irregolari e un aumento delle scorte disponibili sono in genere indicatori di qualità dell’investimento negativi.

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Il coefficiente di rotazione delle attività fisse

Il coefficiente di rotazione delle attività fisse misura la quantità di entrate generate dall’utilizzo delle attività totali di un’azienda. Poiché le attività possono costare una quantità significativa di denaro, gli investitori vogliono sapere quante entrate vengono guadagnate da tali risorse e se vengono utilizzate in modo efficiente.

Le attività fisse, come immobili, impianti e macchinari (PP&E) sono le attività fisiche che una società possiede e sono in genere la componente più grande delle attività totali. Sebbene il termine attività fisse sia generalmente considerato PP&E di una società, le attività vengono anche chiamate attività non correnti, nel senso che sono attività a lungo termine.

L’ammontare delle immobilizzazioni possedute da una società dipende, in larga misura, dal suo settore di attività. Alcune aziende sono più ad alta intensità di capitale di altre. I grandi produttori di beni strumentali, come i produttori di attrezzature agricole, richiedono una grande quantità di investimenti in attività fisse. Le società di servizi ei produttori di software per computer necessitano di una quantità relativamente piccola di capitale fisso. I produttori tradizionali hanno in genere dal 25% al ​​40% delle loro attività in PP&E. Di conseguenza, i rapporti di rotazione delle attività fisse varieranno tra i diversi settori.

Formula e calcolo del coefficiente di rotazione delle attività fisse

Fixed Asset Turnover=Net SalesAverage Fixed Assets\ begin {align} & \ text {Fixed Asset Turnover} = \ frac {\ text {Net Sales}} {\ text {Average Fixed Assets}} \\ \ end {align}​Fatturato delle attività fisse=Immobilizzazioni medie

1. Ottieni vendite nette dal conto economico dell’azienda.
2. Se necessario, le vendite nette possono essere calcolate prendendo le entrate o le vendite lorde e sottraendo i rendimenti e gli scambi. Alcuni settori utilizzano le vendite nette poiché hanno restituito la merce, come i negozi al dettaglio di abbigliamento.

Il rapporto di rotazione delle attività fisse può indicare agli investitori con quanta efficacia la direzione di un’azienda sta utilizzando le sue risorse. Il rapporto è una misura della produttività delle immobilizzazioni di un’azienda rispetto alla generazione di entrate. Maggiore è il numero di volte in cui PP&E restituisce, maggiori sono le entrate o le vendite nette che un’azienda genera con tali risorse.

È importante per gli investitori confrontare i tassi di rotazione delle attività fisse su diversi periodi poiché le aziende probabilmente aggiorneranno e aggiungeranno nuove apparecchiature nel tempo. Idealmente, gli investitori dovrebbero cercare di migliorare i tassi di turnover su più periodi. Inoltre, è meglio confrontare i rapporti di fatturato con società simili all’interno dello stesso settore.

Il rapporto di ritorno sulle attività

Return on assets (ROA) è considerato un rapporto di redditività, il che significa che mostra quanto reddito netto o profitto viene guadagnato dalle sue attività totali. Tuttavia, il ROA può anche servire come metrica per determinare le prestazioni degli asset di un’azienda.

Come notato in precedenza, le immobilizzazioni richiedono una quantità significativa di capitale per essere acquistate e mantenute. Di conseguenza, il ROA aiuta gli investitori a determinare in che misura l’azienda sta utilizzando quell’investimento di capitale per generare guadagni. Se il team di gestione di un’azienda ha investito male con gli acquisti di asset, verrà visualizzato nella metrica ROA.

Inoltre, se una società non ha aggiornato le proprie risorse, come gli aggiornamenti delle apparecchiature, si tradurrà in un ROA inferiore rispetto a società simili che hanno aggiornato le proprie attrezzature o beni fissi. Di conseguenza, è importante confrontare il ROA di aziende dello stesso settore o con offerte di prodotti simili, come le case automobilistiche. Confrontando il ROA di una società ad alta intensità di capitale come un produttore di automobili con una società di marketing che ha poche immobilizzazioni fornirebbe poche informazioni su quale azienda sarebbe un investimento migliore.

Formula e calcolo del rapporto di rendimento delle attività

1. Individua l’utile netto sul conto economico dell’azienda.
2. In molte formule ROA, il valore totale dell’attivo o il valore totale dell’attivo del periodo finale viene utilizzato nel denominatore.
3. Tuttavia, se si desidera utilizzare le attività totali medie, aggiungere le attività totali dall’inizio del periodo al valore del periodo finale delle attività totali e dividere il risultato per due per calcolare le attività totali medie.
4. Dividi il reddito netto per il patrimonio totale o il patrimonio totale medio per ottenere il ROA.
5. Si noti che la formula sopra restituirà un decimale, ad esempio.10 per esempio. Moltiplica il risultato per 100 per spostare il decimale e convertirlo in una percentuale, ad esempio.10 * 100 = 10% ROA.

Il motivo per cui il ROA ratio viene espresso come rendimento percentuale è per consentire un confronto in termini percentuali di quanto profitto viene generato dal totale delle attività. Se un’azienda ha un ROA del 10%, genera 10 centesimi per ogni dollaro di profitto o reddito netto guadagnato.

Un rendimento percentuale elevato implica un patrimonio ben gestito e anche in questo caso il rapporto ROA è impiegato al meglio come analisi comparativa della performance storica di un’azienda.

L’impatto delle attività immateriali

Numerose attività non fisiche sono considerate attività immateriali, che sono ampiamente classificate in tre diverse tipologie:

• Proprietà intellettuale (brevetti, copyright, marchi, nomi di marchi, ecc.)
• Spese differite (spese capitalizzate)
• Avviamento acquistato (il costo di un investimento superiore al valore contabile)

Sfortunatamente, c’è poca uniformità nelle presentazioni di bilancio per le attività immateriali o la terminologia utilizzata nelle didascalie dei conti. Spesso, i beni immateriali sono sepolti in altre attività e divulgati solo in una nota nei dati finanziari.

I dollari coinvolti nella proprietà intellettuale e negli addebiti differiti in genere non sono rilevanti e, nella maggior parte dei casi, non richiedono un controllo analitico. Tuttavia, gli investitori sono incoraggiati a esaminare attentamente l’ammontare dell’avviamento acquistato nel bilancio di una società, un’attività immateriale che si verifica quando viene acquisita un’attività esistente. Alcuni professionisti degli investimenti sono a disagio con una grande quantità di avviamento acquistato. Il ritorno alla società acquirente si realizzerà solo se, in futuro, sarà in grado di trasformare l’acquisizione in guadagni positivi.

Gli analisti prudenti detrarranno l’importo dell’avviamento acquistato dal patrimonio netto per arrivare al patrimonio netto tangibile di una società. In assenza di una misurazione analitica precisa per esprimere un giudizio sull’impatto di questa detrazione, gli investitori usano il buon senso. Se la deduzione dell’avviamento acquistato ha un impatto negativo significativo sulla posizione patrimoniale di una società, dovrebbe essere motivo di preoccupazione. Ad esempio, un bilancio con leva moderata potrebbe non essere allettante se le sue passività di debito sono notevolmente superiori alla sua posizione azionaria tangibile.

Le società acquisiscono altre società, quindi l’avviamento acquistato è un dato di fatto nella contabilità finanziaria. Tuttavia, gli investitori devono esaminare attentamente una quantità relativamente grande di avviamento acquistato in un bilancio. L’impatto di questo conto sulla qualità degli investimenti di un bilancio deve essere valutato in termini di dimensioni comparative al patrimonio netto e alla percentuale di successo dell’azienda con le acquisizioni. Questa è davvero una chiamata di giudizio, ma deve essere considerata con attenzione.

La linea di fondo

Le attività rappresentano elementi di valore che un’azienda possiede, ha in suo possesso o è dovuta. Tra i vari tipi di articoli che una società possiede, crediti, inventario, PP&E e intangibili sono in genere i quattro conti più grandi sul lato dell’attivo di un bilancio. Pertanto, un solido bilancio è costruito sulla gestione efficiente di questi principali tipi di attività e un solido portafoglio è costruito sulla capacità di leggere e analizzare i rendiconti finanziari.