Le azioni con dividendi sono un buon sostituto delle obbligazioni?
Il contesto di bassi tassi di interesse che abbiamo sperimentato negli ultimi anni è stato difficile per gli investitori orientati al reddito. Le fonti di reddito tradizionali, come i certificati di deposito (CD), i fondi del mercato monetario e le obbligazioni, non sono in grado di offrire il livello di rendimento che molti di questi investitori cercano. Ci sono molte newsletter e articoli che illustrano i vantaggi delle azioni che pagano dividendi. Certamente, i tipi di società che pagano dividendi ei fondi comuni di investimento e gli Exchange Traded Fund (ETF) che investono in queste società hanno un merito. Tuttavia, gli investitori in cerca di reddito devono capire che investire in azioni che pagano dividendi è diverso dall’investimento in obbligazioni. I consulenti finanziari che lavorano con i clienti devono assicurarsi che i clienti comprendano queste differenze.
Rischi diversi
Le aziende che pagano dividendi sono ancora azioni e non obbligazioni. Sebbene molti di questi titoli, in particolare quelli che pagano costantemente dividendi, possano essere meno volatili di altri titoli, sono comunque soggetti a molti dei fattori che incidono sul mercato azionario nel suo complesso. Prendiamo come esempio il 2008. Quell’anno l’ indice S&P 500 ha perso il 37% mentre l’Indice Aggregate Bond di Barclay ha guadagnato il 5,24%.
Diamo un’occhiata agli ETF orientati ai dividendi. L’ETF Vanguard Dividend Appreciation ( grande capitalizzazione di alta qualità con una storia di aumenti dei dividendi. L’ETF Vanguard High Dividend Yield ( VYM ), che si concentra maggiormente sul rendimento, ha perso il 32,10% nel 2008. Sebbene entrambi gli ETF abbiano sovraperformato l’S & P 500, perdite di questa portata potrebbero essere devastanti per un investitore orientato al reddito, in particolare un pensionato. Il 2008 è stato un esempio estremo? Si assolutamente. Andando avanti, le obbligazioni resisteranno in questo modo di fronte all’aumento dei tassi di interesse? Forse no, ma storicamente la volatilità delle obbligazioni anche nel peggiore dei casi è stata di gran lunga inferiore a quella delle azioni.
Un altro esempio di dipendenza imperfetta dai dividendi è Exxon Mobil Corp. (XOM ). Il titolo ha chiuso a quasi $ 104 per azione a metà giugno 2014. Il titolo è ora scambiato a meno di $ 75 per azione. Qualcuno che ha detenuto 100 azioni in questo lasso di tempo ha ricevuto $ 499 di dividendi perdendo circa $ 2.900 del valore del proprio investimento.
Preservazione del capitale
Ai tempi in cui i tassi di interesse sui fondi del mercato monetario e sui CD erano compresi tra il 4% e il 6%, gli investitori a reddito fisso potevano ottenere un rendimento decente e ragionevolmente aspettarsi di preservare gran parte del loro capitale e vivere di interessi. Oggi, con tassi del mercato monetario vicini allo zero e altri strumenti a tassi storicamente bassi, non è realistico per un pensionato o un altro investitore orientato al reddito aspettarsi di vivere degli interessi e non toccare il proprio capitale. Gli investitori in cerca di reddito devono spostarsi più lontano nello spettro del rischio. Le opzioni potrebbero includere obbligazioni ad alto rendimento, alcuni fondi chiusi, azioni privilegiate e azioni che pagano dividendi.
Queste e altre opzioni generalmente comportano un rischio maggiore rispetto alle obbligazioni tradizionali o agli strumenti del mercato monetario. Potrebbero essere prese in considerazione anche alcune rendite a reddito fisso, sebbene anche i tassi di interesse bassi influiscano sui loro rendimenti.
Nessuna garanzia
I dividendi sulle azioni ordinarie sono fissati dalla società. Sebbene le aziende generalmente preferiscano mantenere il loro rapporto di pagamento dei dividendi, non ci sono garanzie qui. L’azienda potrebbe potenzialmente incorrere in problemi di flusso di cassa o decidere di utilizzare parte di questa liquidità per finanziare la crescita interna.
Rendimento totale vs. rendimento
Forse un approccio migliore rispetto al concentrarsi sul rendimento è concentrarsi sul rendimento totale del portafoglio. Il rendimento totale tiene conto sia dell’apprezzamento che del rendimento. Soprattutto per i pensionati, il rendimento totale potrebbe essere un’alternativa migliore rispetto all’assunzione di maggiori rischi di portafoglio nel tentativo di ottenere un rendimento aggiuntivo. I pensionati di oggi possono aspettarsi di vivere più a lungo rispetto alle generazioni precedenti e la maggior parte ha bisogno di un certo grado di crescita dai propri investimenti per assicurarsi di non sopravvivere ai propri soldi. Anche per gli investitori più giovani, questo approccio ha senso.
Nel caso di un pensionato, è possibile allocare porzioni del proprio portafoglio per scopi diversi. La prima parte finanzierebbe il fabbisogno di spesa per l’anno in corso e forse da due a cinque anni in più. Questa parte del portafoglio sarebbe in contanti o equivalenti di liquidità. La parte successiva conterrebbe azioni che pagano dividendi e altri veicoli generatori di reddito e di crescita moderata. Certamente, qualsiasi flusso di cassa da questa parte del portafoglio potrebbe essere utilizzato per ricostituire la parte in contanti. L’ultima parte del portafoglio sarebbe destinata alla crescita. Ciò conterrebbe azioni e altri veicoli orientati alla crescita per assicurarsi che il proprietario del portafoglio non sopravviva ai suoi soldi.
La linea di fondo
È stato un periodo difficile per gli investitori in cerca di reddito. Alcune pubblicazioni e consulenti hanno suggerito che le azioni che pagano dividendi sono un’alternativa ai veicoli a reddito fisso più tradizionali. Il fatto è che le azioni che pagano dividendi sono ancora azioni e comportano rischi che superano quelli della maggior parte dei veicoli a reddito fisso. I consulenti finanziari possono aiutare i clienti che cercano di affrontare questo problema a cercare i modi per raggiungere i loro obiettivi mentre si assumono i rischi con cui sono a loro agio.