Siepe anticipatrice

Cos’è una copertura anticipata?

Una copertura anticipata è una posizione in future assunta prima di un’imminente transazione di acquisto o vendita. Quando il prodotto sottostante acquistato o venduto oscilla di valore, come le materie prime, può essere utilizzata una copertura anticipatoria. Allo stesso modo, quando una vendita o un costo sarà realizzato in un’altra valuta in una data futura, può essere utilizzata una copertura anticipata per controllare il rischio correlato alle fluttuazioni del tasso di cambio.

Punti chiave

• Una copertura anticipata viene utilizzata per bloccare il tasso di un costo o di una vendita imminente quando il prodotto sottostante è soggetto a variazioni di prezzo.
• Una copertura lunga viene utilizzata per coprire un costo, ad esempio quando un raffinatore di petrolio sa di dover acquistare petrolio ogni mese. Può acquistare futures sul petrolio in anticipo per bloccare un prezzo e la fornitura di petrolio necessaria.
• Una copertura corta viene utilizzata per bloccare un prezzo di vendita, ad esempio quando un agricoltore vuole vendere il grano. Vendono contratti futures sul grano in modo da sapere quale prezzo riceveranno al momento del raccolto.
• Le coperture anticipate sono utilizzate anche per la gestione del rischio di cambio.

Come funziona una copertura anticipata

Le coperture anticipate sono utilizzate per coprire o gestire i costi di input aziendali, nonché per esercitare un certo controllo sul prezzo di vendita su prodotti soggetti a fluttuazioni di prezzo costanti, come le materie prime.

Le coperture anticipate sono uno strumento utile per le aziende per bloccare i propri costi o ricavi di vendita. Le aziende eseguono spesso proiezioni di produzione e domanda per stimare i materiali di cui hanno bisogno per far corrispondere i loro prodotti alla domanda prevista. Utilizzando queste cifre, un’azienda può scegliere di coprire parte o tutto il fabbisogno previsto attraverso una copertura anticipata.

Siepe Anticipatoria Lunga

Alcune aziende effettuano lunghe coperture anticipate per gestire il proprio flusso di cassa. Quando sanno che avranno un costo imminente nel prossimo trimestre, come l’acquisto di petrolio, acquistano i futures sul petrolio ora in modo da sapere quale sarà il loro costo del petrolio nel prossimo trimestre.

Bloccare un tasso oggi quando il petrolio, o qualsiasi altro input, non è necessario fino al prossimo trimestre, significa che a volte la società potrebbe finire per pagare più o meno di quanto avrebbe pagato se non avesse coperto (non acquistato futures in anticipo). Per molte aziende, questo è irrilevante, poiché nel tempo gli alti e bassi si uniformano.

Per altre società, possono tentare di coprire più o meno a seconda delle loro previsioni sui costi. Ad esempio, se un raffinatore di petrolio – che ha bisogno di acquistare petrolio per raffinare – si aspetta che il prezzo del petrolio aumenti nel prossimo trimestre, può acquistare futures sul petrolio ora quando sono più economici. Se credono che il petrolio diminuirà nel prossimo trimestre, potrebbero non acquistare alcun futures ora, o solo una piccola quantità, perché acquisteranno semplicemente il loro petrolio secondo necessità sul mercato spot, si spera a un prezzo più conveniente lungo la strada.

Entrambi gli approcci possono portare l’azienda a guadagnare o perdere denaro. Tuttavia, la società che copre sempre, almeno parzialmente, avrà probabilmente un’idea migliore di quale sarà la sua situazione di flusso di cassa in futuro.

Siepe Anticipatoria Corta

I venditori di materie prime, prodotti o servizi possono anche utilizzare coperture anticipate brevi per proteggersi dai rischi di ribasso durante il periodo che intercorre tra l’estrazione, il prodotto o la crescita di una merce o servizio e la sua effettiva vendita.

Un agricoltore può scegliere di vendere contratti futures sul proprio raccolto una volta che i semi sono nel terreno. Quindi conoscono il prezzo che otterranno per il loro raccolto. Se il prezzo della merce aumenta al momento del raccolto, l’agricoltore ha perso perché si è bloccato al tasso più basso. Ma almeno potevano budget per la quantità di denaro che sapevano stava arrivando.

Un altro agricoltore può scegliere di non vendere futures, e invece prendere il prezzo disponibile sul mercato al momento del raccolto. Alcuni anni potrebbero fare meglio in questo modo, mentre altri anni avrebbero fatto meglio a prendere una copertura anticipata. Non prendendo siepi, l’agricoltore non conosce l’importo che riceverà per il proprio raccolto fino a quando non lo venderà, il che può rendere più difficile la pianificazione delle spese.

Copertura anticipata delle fluttuazioni valutarie

Le coperture anticipate vengono anche utilizzate direttamente contro le valute quando le vendite avvengono oltre confine.

Ad esempio, una casa automobilistica esporta auto dagli Stati Uniti in Inghilterra e verrà pagata in sterline britanniche una volta che la merce raggiungerà la destinazione finale.

La logistica globale può richiedere un tempo di spedizione di diverse settimane, quindi esiste un rischio di cambio reale quando la spedizione deve essere pagata alla consegna, o 30 giorni netti, ad esempio. Se la sterlina britannica scende del 5% durante la spedizione, la società statunitense riceverà sterline britanniche che valgono meno di quanto pensava al momento della vendita.

Se la casa automobilistica è preoccupata che la sterlina perda valore in quel periodo di tempo rispetto al dollaro, potrebbe prendere una posizione corta sulla sterlina in modo da poter coprire il calo previsto.

Non coprire significa a volte fare di più o di meno che se avessero coperto. L’argomento è che nel tempo queste fluttuazioni si uniformano. Non copertura significa che la liquidità in entrata è sconosciuta, il che rende più difficile la gestione del flusso di cassa in base a tale importo sconosciuto.

Siepi anticipatrici e limiti di posizione

Le coperture anticipate sono spesso identificate come la corretta funzione del mercato dei futures. Fondamentalmente, la persona o l’entità che effettua la copertura necessita di protezione per il costo o la vendita oggetto di copertura.

Ciò è in contrasto con la negoziazione speculativa di futures in cui un investitore sta assumendo posizioni sulla base di una visione del mercato dei cambiamenti di prezzo senza una partecipazione effettiva nell’uso finale della merce. Un trader a casa che acquista futures sul petrolio perché si aspetta che il prezzo del petrolio aumenti non ha interesse a prendere effettivamente in consegna, o consegnare, il petrolio reale. Vogliono solo trarre profitto dalle differenze di prezzo nel tempo.

Poiché la copertura speculativa spesso supera la copertura anticipatoria con un ampio margine, le autorità di regolamentazione del mercato impongono periodicamente limiti di posizione per mantenere la funzione principale del mercato dei futures sulla base dei mercati delle materie prime reali. Quando queste restrizioni vengono discusse, la copertura anticipativa è spesso esplicitamente esentata dai limiti di posizione proposti in modo che le aziende possano garantire protezione per parte o per tutta la loro esposizione ai prezzi.

Esempio del mondo reale di una copertura anticipata

Una società in Canada vende ogni mese circa 100.000 dollari USA di prodotti negli Stati Uniti. Poiché i dollari canadesi e statunitensi fluttuano ( USDCAD ), la società canadese sa approssimativamente quanti dollari statunitensi (USD) riceveranno ogni mese in base alle loro vendite storiche, ma non sanno molto che 100.000 USD saranno in dollari canadesi (C $). Tra il 2007 e il 2019, il tasso di cambio USDCAD si è spostato tra 0,91 e 1,46.

Quando il tasso USDCAD è alto, diciamo a 1,40, la società canadese riceve C $ 140.000 (US $ 100.000 x 1,4) al mese. Quando il tasso è basso, diciamo 0,95, la società riceve 95.000 C $ al mese (100.000 $ x 0,95).

Questa è un’enorme differenza per un’azienda. Sebbene il loro volume di vendita effettivo sia costante di mese in mese, le entrate in dollari canadesi possono variare drasticamente.

Quando il tasso è alto, potrebbero bloccare tassi favorevoli acquistando futures in dollari canadesi in futuro. In effetti, ciò significa che stanno vendendo USD, che ricevono in contanti ogni mese, nel mercato dei futures. Bloccando il prezzo possono convertire (vendere) i loro dollari statunitensi, possono anticipare meglio la loro revisione ogni mese.

Quando il tasso di cambio è sfavorevole, possono coprire meno in futuro, o per niente, perché non vogliono bloccare prezzi sfavorevoli per un periodo di tempo prolungato. Se l’USD inizia a salire di nuovo, una copertura significa che la società si è mantenuta bloccata a un tasso peggiore più a lungo del necessario.

L’azienda può anche acquistare semplicemente contratti in dollari canadesi ogni mese, indipendentemente dal tasso di cambio, in modo da avere un’idea migliore di quali siano le entrate previste. Questo può aiutarli a pianificare i costi.