Misura anti-acquisizione
Che cos’è una misura anti-acquisizione?
Una misura anti-acquisizione è qualsiasi azione intrapresa su base continua o sporadica dalla direzione di un’impresa per prevenire o scoraggiare acquisizioni indesiderate da parte di un’altra azienda o gruppo di investitori. I tentativi di una società di acquisizione sono generalmente noti come un’acquisizione ostile, poiché non è voluta dalla società target, quindi la società target deve adottare misure difensive per impedire che l’acquisizione avvenga.
Punti chiave
- Una misura anti-acquisizione è qualsiasi azione intrapresa da una società per impedire che venga acquisita da un’altra società.
- Le società acquisitrici potrebbero voler acquistare una società per ridurre la concorrenza, aumentare la quota di mercato o gestirla meglio per renderla più redditizia.
- Le misure anti-takeover possono essere continue, come parte del piano aziendale, o sporadiche, che si verificano solo quando un’azienda ritiene che possa essere acquisita.
- Per rilevare una società, un acquirente cerca di acquistare una percentuale di maggioranza delle azioni in circolazione, ottenendo il controllo del voto.
- Le misure comuni anti-acquisizione includono la Pac-Man Defense, la Macaroni Defense e la pillola avvelenata.
- Le misure anti-acquisizione cercano di rendere le azioni meno attraenti, più costose o altrimenti difficili da far passare i voti per approvare un’acquisizione.
Comprensione di una misura anti-acquisizione
Le aziende sono spesso interessate ad acquisire altre società. Ci sono molte ragioni per cui un’azienda vorrebbe farlo.
Queste ragioni possono includere la convinzione del management che la combinazione di entrambe le società porterebbe a sinergie che renderebbero entrambe le società più forti che se fossero autonome. La direzione potrebbe anche voler acquisire un’altra società per accedere a un’altra area di un mercato o aumentare la propria quota di mercato attuale. Potrebbero anche credere che l’azienda sia gestita male e che possano gestirla meglio, rendendola più redditizia. A volte un’azienda preferisce semplicemente sbarazzarsi della concorrenza.
Le società di acquisizione di solito cercano di acquistare grandi quantità di azioni della società target fino a quando non detengono la maggioranza delle azioni e quindi il controllo.
Le aziende che sono obiettivi di un’acquisizione possono accettare un’acquisizione, credendo che sia vantaggiosa, oppure potrebbero non voler seguire quella strada. La direzione di una società target potrebbe voler mantenere l’indipendenza della società, in particolare nei settori in cui il consolidamento è in aumento. Inoltre, la gestione non creda potenziali acquirenti saranno adeguatamente valorizzare l’azienda in una scalata ostile. In tutti questi casi, dovrebbero impedire l’acquisizione.
Le misure anti-acquisizione possono essere una parte continua del piano aziendale di un’azienda o possono essere implementate quando un’azienda ritiene di essere diventata un obiettivo. Rendere un titolo meno attraente, più costoso e implementare una risposta di ritorsione sono solo alcune delle misure anti-acquisizione che un’azienda può adottare.
Misure comuni anti-acquisizione
Le aziende hanno molte opzioni diverse per prevenire le acquisizioni. Le disposizioni continue includono l’immissione di clausole nel patto aziendale e nelle emissioni di azioni privilegiate partecipanti. Tra gli sporadici provvedimenti vi sono la cosiddetta Pac-Man Defense, che prevede un’offerta pubblica di acquisto ritorsiva rivolta alla società che intende effettuare l’acquisizione, e la cosiddetta Macaroni Defense, che prevede l’emissione di numerose obbligazioni da acquistare a un premio esorbitante in caso di acquisizione dell’azienda. Esistono molte altre misure comuni anti-acquisizione.
Pillola velenosa
Una delle misure anti-acquisizione più popolari è la pillola avvelenata, nota anche come diritti degli azionisti. La pillola avvelenata consente agli azionisti, ad eccezione della società acquirente, di acquistare ulteriori azioni al di sotto del prezzo di mercato. Ciò diluisce il valore delle azioni già detenute dalla società acquirente, rendendo l’acquisizione più costosa.
I diritti di acquisto di ulteriori azioni sono solitamente stabiliti nei documenti aziendali al momento dell’emissione delle azioni, scoraggiando qualsiasi società dal perseguire un’acquisizione sin dall’inizio. Se viene perseguita un’acquisizione, una pillola avvelenata può essere attivata quando un acquirente possiede una certa percentuale di azioni in circolazione.
Una pillola avvelenata potrebbe anche essere strutturata per consentire agli azionisti della società di acquistare azioni a sconto nella società acquirente per diluire le azioni di tali azionisti, rendendo così il tentativo di acquisizione meno allettante.
Modifica del prezzo equo
Altri mezzi che possono essere messi in atto per scoraggiare i tentativi di acquisizione possono includere l’introduzione di una modifica del prezzo equo nello statuto della società. Ciò richiederebbe a qualsiasi acquirente di pagare quello che lo statuto determina essere un prezzo equo. Questo può essere derivato dai prezzi storici delle azioni della società e includere un pagamento richiesto a tutti gli azionisti a quel prezzo. Un simile emendamento è un altro modo per rendere troppo costosa per l’acquirente un’acquisizione ostile.
Approccio procedurale
Esistono anche approcci procedurali per mettere in atto misure anti-acquisizione. Ciò può includere la creazione di elezioni scaglionate per i seggi nel consiglio di amministrazione. Questa tattica tende a rendere più difficile per un offerente ottenere consiglieri di sua scelta eletti nel consiglio per sostenere l’acquisizione. Allo stesso modo, la società potrebbe scegliere di aumentare il numero di voti degli azionisti necessari per confermare qualsiasi accordo, complicando ulteriormente gli sforzi di acquisizione.
Introducendo tali ostacoli, le misure anti-acquisizione possono fornire alla leadership esistente di un’azienda un modo per difendere il proprio controllo da offerte ostili.