Fornitura anti-Greenmail
Che cos’è una disposizione anti-Greenmail?
Una disposizione anti-greenmail è una clausola speciale nello statuto aziendale di una società che impedisce al suo consiglio di amministrazione di approvare i pagamenti greenmail. Greenmail è quando un’azienda paga un premio per riacquistare le azioni di una parte indesiderata che sta tentando un’acquisizione ostile.
I pagamenti tramite posta ecologica lasciano peggio gli azionisti perché utilizzano le risorse dell’azienda per pagare i pretendenti ostili. Impedendo a un consiglio di amministrazione di effettuare questi pagamenti, le disposizioni anti-greenmail possono scoraggiare i predoni aziendali che sperano in un rapido giorno di paga.
Punti chiave
- Una disposizione anti-greenmail è una clausola speciale nello statuto aziendale di una società.
- La disposizione impedisce a un consiglio di amministrazione di pagare un premio per riacquistare le azioni di un raider aziendale che sta organizzando un’acquisizione ostile.
- Molte disposizioni stabiliscono che se viene offerto un pagamento di premio al greenmailer, lo stesso accordo deve essere esteso a tutti gli azionisti.
- Oppure, la disposizione potrebbe stabilire che qualsiasi pagamento di posta ecologica sia soggetto al voto degli azionisti e all’approvazione della maggioranza.
Come funzionano le disposizioni anti-Greenmail
Negli anni ’80, un certo tipo di investitore noto come raider è salito alla ribalta. Questi investitori dalle tasche profonde accaparrerebbero società sottovalutate e poi le smembrerebbero controverso per il loro valore. L’obiettivo era quello di ottenere un rapido profitto, piuttosto che lavorare per migliorare le prospettive a lungo termine dell’azienda target.
Questo tipo di comportamento opportunistico, insieme al fatto che molte aziende non disponevano di difese adeguate contro acquisizioni ostili, ha portato a un’impennata nella pratica del greenmailing. Questo è quando i predoni acquistano una quota abbastanza grande in una società per organizzare un’acquisizione ostile. Il loro scopo è costringere la società target a riacquistare le azioni a premio. Il Greenmailing è simile al ricatto, dove il verde indica denaro. In molti casi, pagare la posta ecologica ai pretendenti ostili era l’unico modo per contrastare un tentativo di acquisizione e proteggere il valore a lungo termine per gli azionisti.
Greenmail è un miscuglio di biglietti verdi e ricatti.
Le disposizioni anti-greenmail tolgono questa controversa opzione dal tavolo, impedendo a un consiglio di riacquistare azioni della società a un premio da un investitore ostile che è principalmente interessato a un rapido guadagno piuttosto che a un vero rapporto d’affari. Queste disposizioni stabiliscono che se viene effettuato un pagamento di premio al greenmailer, lo stesso pagamento di premio deve essere offerto a tutti gli azionisti.
C’è anche un’alternativa disponibile in alcune disposizioni anti-greenmail. Piuttosto che effettuare un pagamento di premio alla parte ostile ea tutti gli azionisti, la disposizione richiede che qualsiasi pagamento una tantum di posta ecologica sia soggetto al voto degli azionisti e all’approvazione della maggioranza.
Di solito agli azionisti di una società viene data la possibilità di votare se adottare o abbandonare disposizioni anti-greenmail.
Vantaggi e svantaggi di una fornitura anti-Greenmail
Le disposizioni anti-greenmail danno più potere agli azionisti. Il management di una società spesso sostiene che non dovrebbe essere impedito di negoziare un accordo per rilevare un azionista a premio se ritiene che ciò sia nel migliore interesse dell’azienda. Altri sostengono che i direttori del consiglio che sostengono il pagamento della posta ecologica sono motivati da interessi personali, poiché questi direttori probabilmente perderanno il lavoro in caso di acquisizione.
Il pagamento della posta ecologica priva un’azienda di denaro che potrebbe altrimenti essere utilizzato per far crescere la propria attività. Poiché è in gioco un utilizzo significativo dei beni aziendali, sembra giusto che gli azionisti abbiano voce in capitolo.
Le disposizioni anti-greenmail lo rendono possibile. Tuttavia, aumentano anche le possibilità che un raider aziendale possa trovare modi più potenzialmente dannosi per recuperare un rendimento decente dal proprio investimento. Ad esempio, un raider potrebbe fare pressioni sul consiglio di amministrazione per vendere i gioielli della corona dell’azienda, potenzialmente erodendo ulteriormente il valore per gli azionisti. Tuttavia, l’esistenza di disposizioni anti-greenmail o altre misure anti-takeover potrebbe dissuadere i predoni dal organizzare un tentativo di acquisizione ostile.
considerazioni speciali
Supporto istituzionale di disposizioni anti-Greenmail
Gli investitori istituzionali normalmente sono favorevoli a disposizioni anti-greenmail. American Century Investments, che gestisce i fondi negoziati in borsa, osserva che molte proposte anti-greenmail impediscono a una società di pagare un premio per acquistare un azionista del 5% o superiore senza prima votare per azionista.
“[American Century Investments] ritiene che qualsiasi riacquisto da parte della società a un prezzo maggiorato di un grande blocco di azioni dovrebbe essere soggetto al voto degli azionisti. Di conseguenza, voterà generalmente a favore delle disposizioni anti-greenmail”, ha detto.