Cosa significa “costo del debito di agenzia”?
Il costo del debito di agenzia si riferisce ad un aumento del costo del debito quando gli interessi degli azionisti e del management divergono in una società di proprietà pubblica. Esistono alcuni tipi di governo societario, come i consigli di amministrazione e l’emissione di debito, che tentano di ridurre questo conflitto di interessi. Tuttavia, l’introduzione del debito nel quadro crea un altro potenziale conflitto di interessi perché proprietari, gestori e obbligazionisti hanno obiettivi diversi.
Perché vengono imposte determinate restrizioni?
I fornitori di debito, come gli obbligazionisti, impongono alcune restrizioni alle società (tramite contratti di obbligazione ) a causa del timore di problemi legati ai costi di agenzia.
I fornitori di finanziamento del debito sono consapevoli di due cose:
- La direzione ha il controllo del proprio denaro
- È molto probabile che ci siano problemi con l’agente principale in qualsiasi azienda.
Al fine di mitigare le perdite dovute all’arroganza manageriale, i fornitori di debito pongono alcuni vincoli sull’uso del proprio denaro.
Quando vantaggi e rischi non coincidono in modo uniforme
In generale, il costo di agenzia del debito si verifica quando la direzione si impegna in progetti o comportamenti che avvantaggiano gli azionisti più degli obbligazionisti. Ad esempio, intraprendere progetti più rischiosi potrebbe fornire un maggiore vantaggio agli azionisti. Mentre assumersi più rischi significa maggiori possibilità che la società sia inadempiente agli obbligazionisti.
Il problema principale-agente riguarda la mancanza di simmetria tra i desideri del principale e dell’agente. Un problema principale-agente è di solito tra gli azionisti di una società e gli agenti che gestiscono la società (CEO e altri dirigenti). Quando i dirigenti fanno cose che sono nel loro interesse e non a vantaggio degli azionisti, allora c’è un problema di agenzia in azienda.
( Ulteriori informazioni sul problema principale-agente nel nostro tutorial CFA di livello 1. )