Consulenti: non lasciare che i clienti inseguano i rendimenti degli ETF

I fondi negoziati in borsa (ETF) sono una delle innovazioni di maggior successo nella storia recente della finanza. Secondo alcune misure,nuovi fondi negoziati in borsa debuttano costantemente in un mercato che è cresciuto di oltre il 20% all’anno negli ultimi 10 anni. Il settore ha raggiunto un record di $ 5,44 trilioni di attività per l’anno 2020 dopo oltre $ 507 miliardi di afflussi di ETF per l’anno.

Secondo la Financial Planning Association, l’85% dei consulenti utilizza gli ETF e li consiglia ai clienti. Gli ETF azionari statunitensi da soli hanno raccolto $ 165,4 miliardi di afflussi nel 2020, con la maggior parte di questi fondi destinati a offerte a grande capitalizzazione e big index tracker come SPDR S&P 500 ETF (SPY ).

Punti chiave

• I fondi negoziati in borsa (ETF) hanno registrato un’enorme crescita negli ultimi decenni, raggiungendo un record di $ 5,44 trilioni di asset nel 2020.
• Gli ETF sono considerati veicoli di investimento a basso costo, fiscalmente efficienti, liquidi e diversificati adatti a tutti i tipi di investitori.
• Il rapido e accelerato aumento degli afflussi di ETF, tuttavia, ha lasciato alcuni esperti di mercato preoccupati, lasciando aperta la porta forse a rischi non apprezzati all’orizzonte.

Alcuni vantaggi dell’ETF

Investitori di ogni tipo e motivazione sono passati agli ETF, che offrono portafogli diversificati a basso costo. Gli ETF acquisiscono quote di mercato dai loro pari fondi comuni di investimento perché offrono un modo per diversificare; sono poco costosi ed liquidità perché scambiano quotidianamente, dando agli investitori il potere di entrare e uscire dalle posizioni con relativa facilità. Ma con un grande potere, come si suol dire, derivano grandi responsabilità e la negoziabilità degli ETF può essere la loro più grande responsabilità, dicono gli esperti.

Gli ETF offrono costi medi inferiori poiché sarebbe costoso per un investitore acquistare individualmente tutte le azioni detenute in un portafoglio ETF. Gli investitori devono solo eseguire una transazione per acquistare e una transazione per vendere, il che porta a meno commissioni di broker poiché ci sono solo poche operazioni eseguite dagli investitori.

I broker in genere addebitano una commissione per ogni operazione. Alcuni broker offrono persino il trading senza commissioni su alcuni ETF a basso costo, riducendo ulteriormente i costi per gli investitori. Infine, gli ETF tendono ad essere più favorevoli alle imposte per gli investitori rispetto a un fondo comune di investimento equivalente a causa del modo in cui vengono trattate le distribuzioni e gli eventi imponibili all’interno del portafoglio del fondo.

Alcuni rischi degli ETF

La liquidità dovrebbe essere una caratteristica inequivocabilmente vantaggiosa per un prodotto di investimento. Ma se la liquidità giornaliera di un ETF offre agli investitori al dettaglio la possibilità di vivere le loro fantasie di trading come un gestore di hedge fund, quella buona caratteristica può danneggiare i rendimenti degli investimenti sotto forma di commissioni, commissioni e altre commissioni.

Gli esperti dicono che, per la maggior parte degli investitori, il trading ininterrotto non è un vantaggio poiché presenta agli investitori non professionisti la tentazione di inseguire l’ alfa. Anche gli investitori professionisti che cercano di cronometrare il mercato hanno un track record notoriamente negativo. Ci si può aspettare che il laico medio faccia in media anche peggio.

Il fondatore di Vanguard Group Jack Bogle, parlando nel 2010 dei volumi di scambio “sorprendenti” di alcuni ETF, ha osservato che l’SPDR S&P 500 ETF di State Street Global Advisors guadagna oltre il 10.000% all’anno. Molti ETF hanno un fatturato nel range del 2000% (Bogle pensa che anche il 30% sia troppo alto). Compra e tieni, e non scambiare, è il consiglio di Bogle. E autorità meno impressionanti di quanto Bogle concorda: il trading infragiornaliero può distruggere completamente i vantaggi che gli ETF offrono alla maggior parte degli investitori.

E non sono solo le commissioni di transazione che possono influire sui rendimenti. Entrare e uscire dalle posizioni ETF può aumentare il rischio di portafoglio senza fornire alcun vantaggio di compensazione alle aspettative di rendimento. Anche con i grandi ETF indicizzati, i rischi macroeconomici e i rischi di liquidità continuano a essere applicati. Ma questi possono essere moltiplicati quando gli investitori inseguono la performance.

Investire in ETF di nicchia, e ce ne sono di nuovi ogni settimana, può aumentare il rischio politico, il rischio di liquidità e i rischi di particolari settori di attività. Può anche aumentare i rischi fiscali. Inoltre, la maggior parte dei piccoli fondi richiede un po ‘di tempo per stabilirsi. Molti chiudono ogni anno e, quando lo fanno, possono pagare distribuzioni di plusvalenze che possono compensare eventuali benefici fiscali per gli incauti. Alcuni ETF non offrono grandi vantaggi fiscali, tanto per cominciare. Gli investitori devono conoscere le implicazioni fiscali dell’aumento delle allocazioni a un dato fondo prima di effettuare le mosse e le conseguenze fiscali della loro attività di acquisto e vendita.

Educare i clienti

I consulenti con clienti che potrebbero essere inclini a fare trading, piuttosto che acquistare e detenere, le azioni ETF dovrebbero sottolineare come le commissioni si sommano rapidamente ed erodono i rendimenti.

Ancora più importante del controllo dei costi ècontrollare le emozioni, afferma Rusty Vanneman, chief investment officer di CLS Investments.4 I consulenti devono garantire che gli investitori non inseguano la performance ma piuttosto una guida di investimento di qualità. Come per qualsiasi investimento, anche i clienti devono comprendere i rischi coinvolti.

La linea di fondo

Gli ETF, in particolare gli ETF passivi, sono veicoli di investimento a basso costo. Questa è la chiave della loro attrattiva per gli investitori al dettaglio. Come i fondi comuni di investimento prima di loro, offrono agli investitori mamme e pop un modo economico per diversificare. Tuttavia, gli investitori in ETF potrebbero essere tentati di inseguire l’alfa anche più di quanto non facciano gli investitori in fondi comuni di investimento, ei consulenti sono ben posizionati per fornire una guida chiara ai clienti che desiderano perseguire questo tipo di strategia.