Ipotesi di mercato adattivo (AMH)
Che cos’è l’ipotesi di mercato adattivo (AMH)?
L’ipotesi di mercato adattivo (AMH) è una teoria economica alternativa che combina i principi della ben nota e spesso controversa ipotesi di mercato efficiente (EMH) con la finanza comportamentale. È stato presentato al mondo nel 2004 dal professore del Massachusetts Institute of Technology (MIT) Andrew Lo.
Punti chiave
- L’ipotesi di mercato adattivo (AMH) combina i principi della ben nota e spesso controversa ipotesi di mercato efficiente (EMH) con la finanza comportamentale
- Andrew Lo, il fondatore della teoria, ritiene che le persone siano principalmente razionali, ma a volte possono reagire in modo eccessivo durante i periodi di maggiore volatilità del mercato.
- L’AMH sostiene che le persone sono motivate dai propri interessi personali, commettono errori e tendono ad adattarsi e ad imparare da essi.
Comprensione dell’ipotesi di mercato adattivo (AMH)
L’ipotesi di mercato adattiva (AMH) tenta di sposare la teoria postulata da EMH secondo cui gli investitori sono razionali ed efficienti con l’argomento avanzato dagli economisti comportamentali che sono effettivamente irrazionali e inefficienti.
Per anni EMH è stata la teoria dominante. Afferma che non è possibile ” valore equo, rendendo impossibile acquistare azioni sottovalutate o venderle a prezzi esagerati.
La finanza comportamentale è emersa in seguito per sfidare questa nozione, sottolineando che gli investitori non erano sempre razionali e le azioni non sempre venivano scambiate al loro valore equo durante le bolle finanziarie, i crolli e le crisi. Gli economisti in questo campo tentano di spiegare le anomalie del mercato azionario attraverso teorie basate sulla psicologia.
L’ipotesi di mercato adattivo (AMH) considera entrambi questi punti di vista contrastanti come un mezzo per spiegare il comportamento degli investitori e del mercato. Sostiene che la razionalità e l’irrazionalità coesistono, applicando i principi di evoluzione e comportamento alle interazioni finanziarie.
Come funziona l’ipotesi di mercato adattivo (AMH)
Lo, il fondatore della teoria, crede che le persone siano principalmente razionali, ma a volte possono diventare rapidamente irrazionali in risposta alla maggiore volatilità del mercato, aprendo opportunità di acquisto. Postula che i comportamenti degli investitori come l’avversione alla perdita, l’ eccessiva sicurezza e la reazione eccessiva siano coerenti con i modelli evolutivi del comportamento umano, che includono azioni come la competizione, l’adattamento e la selezione naturale.
Le persone, ha aggiunto, spesso imparano dai propri errori e fanno previsioni sul futuro basate su esperienze passate. La teoria di Lo afferma che gli esseri umani fanno le ipotesi migliori sulla base di tentativi ed errori.
Ciò significa che se la strategia di un investitore fallisce, è probabile che la prossima volta adottino un approccio diverso. In alternativa, se la strategia ha successo, è probabile che l’investitore la riprovi.
L’ipotesi di mercato adattivo (AMH) si basa sui seguenti principi di base:
- Le persone sono motivate dai propri interessi personali
- Naturalmente commettono errori
- Si adattano e imparano da questi errori
Esempio di ipotesi di mercato adattivo (AMH)
Lo ha fornito una manciata di esempi storici che mostrano quando la sua ipotesi di mercato adattiva (AMH) può essere applicata.
Uno di loro si riferiva a un investitore che comprava vicino al culmine di una bolla perché aveva sviluppato capacità di gestione del portafoglio durante un mercato rialzista esteso. Lo ha descritto questo come “comportamento disadattivo”, sostenendo che le ragioni per farlo potrebbero sembrare convincenti, anche se non è la strategia migliore da eseguire in quel particolare ambiente.
Durante la bolla immobiliare, le persone hanno sfruttato e acquistato asset, supponendo che il ritorno alla media dei prezzi non fosse possibile perché non si era verificato di recente. Alla fine, il ciclo è cambiato, la bolla è esplosa ei prezzi sono scesi.
Si dice che l’adeguamento delle aspettative di comportamento futuro in base al comportamento passato recente sia un difetto tipico degli investitori.
Critica dell’ipotesi di mercato adattivo (AMH)
Molti nel settore hanno applaudito la teoria di Lo, concordando sul fatto che l’adattamento è la chiave per la sopravvivenza. Tuttavia, gli accademici sono stati più scettici, lamentandosi della sua mancanza di modelli matematici.