5 motivi per cui gli investitori negoziano obbligazioni

Quando le società o altre entità come i governi hanno bisogno di raccogliere fondi per nuovi progetti, per finanziare operazioni o rifinanziare debiti esistenti, possono emettere obbligazioni direttamente agli investitori. Molte obbligazioni societarie e  governative  sono quotate in borsa in borsa.

Nel frattempo, i mercati dei capitali sono costantemente in uno stato di flusso e riflusso. I tassi di interesse possono aumentare e diminuire. I prezzi delle materie prime possono aumentare inaspettatamente e possono crollare inaspettatamente. Recessioni e boom vanno e vengono. Le aziende possono dichiarare bancarotta o tornare sull’orlo della morte. In previsione e reazione a questo tipo di eventi, gli investitori spesso adattano i loro portafogli per proteggere o trarre profitto dal cambiamento delle circostanze di mercato.

Per vedere dove gli investitori possono trovare opportunità nei mercati obbligazionari, esamineremo alcuni dei motivi più comuni per cui gli investitori negoziano obbligazioni.

Punti chiave

• Gli investitori negoziano obbligazioni per una serie di motivi, i due principali sono: profitto e protezione.
• Gli investitori possono trarre profitto negoziando obbligazioni per aumentare il rendimento (scambiando fino a un’obbligazione a rendimento più elevato) o beneficiare di un upgrade del credito (il prezzo delle obbligazioni aumenta a seguito di un aggiornamento).
• Le obbligazioni possono essere negoziate per protezione, che include la difesa del credito, che implica il prelievo di denaro da obbligazioni esposte a settori che potrebbero avere difficoltà in futuro.

1. Resa raccolta

Il primo (e più comune) motivo per cui gli investitori fanno trading di obbligazioni è aumentare il rendimento dei loro portafogli. Il rendimento si riferisce al rendimento totale che puoi aspettarti di ricevere se detieni un’obbligazione fino alla scadenza ed è un tipo di rendimento che molti investitori cercano di massimizzare.

Ad esempio, se possiedi obbligazioni BBB investment-grade nella Società X con un rendimento del 5,5% e vedi che il rendimento di obbligazioni con rating simile nella Società Y è negoziato al 5,75%, cosa faresti? Se ritenessi che il rischio di credito sia trascurabile, vendere le obbligazioni X e acquistare quelle Y ti farebbe guadagnare uno spread o aumentare il rendimento dello 0,25%. Questa operazione può essere la più comune a causa del desiderio degli investitori e dei gestori degli investimenti di massimizzare il rendimento quando possibile.

2. Scambio di upgrade del credito

Ci sono generalmente tre principali fornitori di rating del credito per società e debito nazionale (o sovrano): Fitch, Moody’s e Standard and Poor’s. Il rating del credito riflette l’opinione di queste agenzie di rating del credito, sulla probabilità che un’obbligazione di debito venga rimborsata e le oscillazioni di questi rating del credito possono rappresentare un’opportunità di trading.

L’operazione di upgrade del credito può essere utilizzata se un investitore prevede che una determinata emissione di debito verrà aggiornata nel prossimo futuro. Quando si verifica un aggiornamento su un emittente di obbligazioni, in genere, il prezzo dell’obbligazione aumenta e il rendimento diminuisce. Un aggiornamento dell’agenzia di rating del credito riflette la sua opinione secondo cui la società è diventata meno rischiosa e la sua posizione finanziaria e le prospettive di business sono migliorate.

Nell’operazione di upgrade del credito, l’investitore sta tentando di catturare questo previsto aumento dei prezzi acquistando l’obbligazione prima dell’upgrade del credito. Tuttavia, fare questo scambio con successo richiede una certa abilità nell’esecuzione di analisi del credito. Inoltre, le negoziazioni di tipo upgrade del credito avvengono tipicamente intorno al limite tra rating investment-grade e rating inferiori a investment-grade. Un salto dallo stato di junk bond a investment grade può comportare profitti significativi per il trader. Uno dei motivi principali è che molti investitori istituzionali non possono acquistare titoli di debito con rating inferiore a investment grade.

3. Contratti di difesa del credito

Il prossimo commercio popolare è quello della difesa del credito. In tempi di crescente instabilità dell’economia e dei mercati, alcuni settori diventano più vulnerabili rispetto ad altri all’inadempienza sui propri obblighi di debito. Di conseguenza, il trader può adottare una posizione più difensiva e prelevare denaro dai settori che si prevede andranno male o da quelli con maggiore incertezza.

Ad esempio, quando la crisi del debito ha travolto l’Europa nel 2010 e nel 2011, molti investitori hanno tagliato la loro allocazione ai mercati del debito europei, a causa della maggiore probabilità di insolvenza del debito sovrano. Con l’aggravarsi della crisi, questa si è rivelata una mossa saggia da parte dei trader che non hanno esitato a uscire.

Inoltre, i segnali che un determinato settore diventerà meno redditizio in futuro possono essere il fattore scatenante per avviare operazioni di difesa del credito all’interno del tuo portafoglio. Ad esempio, una maggiore concorrenza in un settore (forse a causa della riduzione delle barriere all’ingresso ) può causare una maggiore concorrenza e una pressione al ribasso sui margini di profitto per tutte le società all’interno di tale settore. Ciò può portare alcune delle aziende più deboli a essere costrette a uscire dal mercato o, nel caso peggiore, a dichiarare bancarotta.

4. Operazioni di rotazione settoriale

Contrariamente al commercio di difesa del credito che mira principalmente a proteggere il portafoglio, le operazioni di rotazione settoriale cercano di riallocare il capitale a settori che dovrebbero sovraperformare rispetto a un settore o un altro settore. A livello di settore, una strategia comunemente utilizzata è quella di ruotare i legami tra settori ciclici e non ciclici, a seconda di dove si crede che l’economia stia andando.

Ad esempio, nella recessione degli Stati Uniti iniziata nel 2007/08, molti investitori e gestori di portafoglio hanno ruotato i loro portafogli obbligazionari fuori dai settori ciclici (come la vendita al dettaglio) e verso settori non ciclici ( beni di prima necessità ).4 Coloro che erano lenti o riluttanti a negoziare fuori dai settori ciclici hanno riscontrato che il loro portafoglio aveva una performance inferiore rispetto ad altri.

5. Regolazioni della curva dei rendimenti

La durata di un portafoglio obbligazionario è una misura della sensibilità del prezzo dell’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Le obbligazioni ad alta duration hanno una maggiore sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse e viceversa, con le obbligazioni a bassa duration. Ad esempio, ci si può aspettare che un portafoglio obbligazionario con una durata di cinque cambi di valore del cinque percento per una variazione dell’uno percento dei tassi di interesse.

Iltrade di aggiustamento della curva dei rendimenti comporta la modifica della durata del portafoglio obbligazionario per ottenere una maggiore o minore sensibilità ai tassi di interesse, a seconda della tua visione della direzione dei tassi di interesse. Poiché il prezzo delle obbligazioni è inversamente correlato ai tassi di interesse, il che significa che una diminuzione dei tassi di interesse aumentai prezzi delle obbligazioni e un aumento dei tassi di interesse si traduce in una diminuzione dei prezzi delle obbligazioni, aumentando la durata del portafoglio obbligazionario in previsione di una diminuzione dei tassi di interesse. essere un’opzione per il commerciante.

Ad esempio, negli anni ’80, quando i tassi di interesse erano a doppia cifra, se un trader avesse potuto prevedere la costante diminuzione dei tassi di interesse negli anni successivi, avrebbe potuto aumentare la durata del proprio portafoglio obbligazionario in previsione del calo.

La linea di fondo

Questi sono alcuni dei motivi più comuni per cui investitori e gestori negoziano obbligazioni. A volte, il miglior scambio può essere proprio nessun scambio. Pertanto, per avere successo nel trading di obbligazioni, gli investitori dovrebbero comprendere sia le ragioni per le quali sia il motivo per cui non negoziare obbligazioni.