Definizione di insider trading illegale

Quando ascoltano notizie su attività di insider trading illegale, gli investitori di solito se ne accorgono perché è insider trading, meglio capisci perché l’insider trading illegale è un crimine, meglio capirai come funziona il mercato. Qui discutiamo cos’è un insider illegale, come compromette le condizioni essenziali di un mercato dei capitali e cosa definisce un insider.

Che cos’è e perché l’insider trading è dannoso?

L’insider trading si verifica quando un’attività commerciale è stata influenzata dal possesso privilegiato di informazioni aziendali non ancora rese pubbliche. Poiché le informazioni non sono disponibili ad altri investitori, una persona che utilizza tale conoscenza sta cercando di ottenere un vantaggio sleale sul resto del mercato.

L’utilizzo di informazioni non pubbliche per effettuare uno scambio viola la trasparenza, che è la base di un mercato dei capitali. Le informazioni in un mercato trasparente sono diffuse in modo tale che tutti i partecipanti al mercato le ricevano più o meno contemporaneamente. In queste condizioni, un investitore può ottenere un vantaggio rispetto a un altro solo acquisendo abilità nell’analisi e nell’interpretazione delle informazioni disponibili. Questa abilità si basa sul merito e sulla consapevolezza individuali. Se una persona commercia con informazioni non pubbliche, ottiene un vantaggio ingiusto che è impossibile per il resto del pubblico. Questo non è solo ingiusto ma dannoso per un mercato che funziona correttamente: se fosse consentito l’insider trading, gli investitori perderebbero fiducia nella loro posizione svantaggiata (rispetto agli insider) e non investirebbero più.

La legge

Nell’agosto 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove regole in materia di insider trading (entrate in vigore nell’ottobre dello stesso anno). Ai sensi della Regola 10b5-1, la SEC definisce l’insider trading come qualsiasi transazione di titoli effettuata quando la persona dietro la transazione è a conoscenza di informazioni materiali non pubbliche e quindi viola il loro dovere di mantenere la riservatezza di tale conoscenza.

L’informazione è definita materiale se il suo rilascio potrebbe influenzare il prezzo delle azioni della società. Di seguito sono riportati esempi di informazioni materiali: l’annuncio che la società riceverà un’offerta pubblica di acquisto, la dichiarazione di una fusione, un annuncio di utili positivi, il rilascio della scoperta dell’azienda come un nuovo farmaco, un annuncio di dividendo imminente, un acquisto inedito raccomandazione di un analista e, infine, un’imminente esclusiva in una colonna di notizie finanziarie.

In un ulteriore sforzo per limitare la possibilità di insider trading, la SEC ha anche affermato nel Regolamento Fair Disclosure (Reg FD), che è stato rilasciato contemporaneamente alla regola 10b5-1, che le società non possono più essere selettive su come informazioni sul rilascio. Ciò significa che gli analisti o i clienti istituzionali non possono essere a conoscenza delle informazioni prima dei clienti al dettaglio o del pubblico in generale. Tutti coloro che non fanno parte dell’azienda devono ricevere informazioni allo stesso tempo.

Chi è un insider?

Ai fini della definizione di insider trading illegale, un insider aziendale è qualcuno che è a conoscenza di informazioni che devono ancora essere rese pubbliche. Gli addetti ai lavori sono tenuti, oltre che incaricati dalla legge, a mantenere un dovere fiduciario nei confronti della società e degli azionisti ed è obbligato a mantenere riservato il possesso delle informazioni materiali non pubbliche. Una persona è responsabile di insider trading quando ha agito in base a tale conoscenza privilegiata nel tentativo di realizzare un profitto.

A volte è facile identificare chi sono gli addetti ai lavori: CEO, dirigenti e direttori sono ovviamente esposti direttamente a informazioni materiali prima che siano rese pubbliche. Tuttavia, secondo la teoria dell’appropriazione indebita dei casi di insider trading, alcune altre relazioni danno automaticamente origine alla riservatezza. Nella seconda parte della Regola 10b5-2, la SEC ha delineato tre casi non esclusivi che richiedono un dovere di fiducia o riservatezza:

1. Quando una persona esprime il proprio consenso a mantenere la riservatezza
2. Quando la storia, lo schema e / o la pratica dimostrano che una relazione ha reciproca riservatezza
3. Quando una persona ascolta informazioni da un coniuge, genitore, figlio o fratello (a meno che non si possa dimostrare che tale relazione non ha e non dà luogo a riservatezza).

Complici nel crimine

amministratore delegato che va avanti e racconta al vicino le informazioni privilegiate come pettegolezzi. Se il vicino a sua volta utilizza consapevolmente queste informazioni privilegiate in una transazione di titoli, quella persona è colpevole di insider trading. Anche se il tippee non utilizza le informazioni per il commercio, il ribaltatore può comunque essere ritenuto responsabile del rilascio.

Potrebbe essere difficile per la SEC dimostrare se una persona è o meno un tippee. Il percorso delle informazioni privilegiate e la sua influenza sul commercio delle persone non è così facile da tracciare. Prendiamo ad esempio una persona che avvia uno scambio perché il suo broker gli ha consigliato di acquistare o vendere azioni. Se il broker ha basato il consiglio su informazioni materiali non pubbliche, la persona che ha effettuato lo scambio può o non può aver avuto consapevolezza della conoscenza del broker – prove per dimostrare ciò che la persona sapeva prima dello scambio potrebbe essere difficile da scoprire.

Scuse, scuse

Spesso le persone accusate del crimine affermano di aver appena sentito qualcuno parlare. Prendiamo ad esempio un vicino che ascolta una conversazione tra un CEO e il marito in merito a informazioni aziendali riservate. Se il vicino poi va avanti e fa uno scambio sulla base di ciò che è stato ascoltato, sarebbe una violazione della legge anche se l’informazione è stata solo “innocentemente” ascoltata: il vicino diventa un insider con un dovere fiduciario e l’obbligo di riservatezza al momento entrano in possesso di informazioni materiali non pubbliche. Poiché, tuttavia, l’amministratore delegato e il marito non hanno cercato di trarre profitto dalla loro conoscenza privilegiata, non sono necessariamente responsabili di insider trading. Nella loro negligenza, possono, tuttavia, violare la loro riservatezza.

Linea di fondo

Poiché l’insider trading illegale trae vantaggio non dall’abilità ma dal caso, minaccia la fiducia degli investitori nel mercato dei capitali. È importante che tu capisca cos’è l’insider trading illegale perché potrebbe influire su di te come investitore e sulla società in cui stai investendo.