I 10 acquisti con leva finanziaria più famosi

Il debito si presenta in molte forme diverse dalle carte di credito, ai prestiti, ai mutui. È una parte molto importante del mondo degli affari ed è utilizzata da individui e aziende. Le persone possono utilizzare il debito per acquistare case e automobili o per fare acquisti quotidiani senza doverli pagare subito. Allo stesso modo, le aziende possono prendere in prestito denaro da istituti di credito per finanziare le loro attività, condurre attività di ricerca e sviluppo (R&S) di cui hanno tanto bisogno o persino per i loro piani di espansione. Ciò include la realizzazione di acquisizioni. Questi sono chiamati leveraged buyouts (LBO). Continua a leggere per saperne di più sugli LBO e sulle acquisizioni più famose nella storia dell’impresa.

Punti chiave

• L’acquisizione con leva si riferisce all’uso di denaro preso in prestito per finanziare l’acquisizione di un’altra società.
• Lo scopo di un LBO è quello di consentire alle aziende di effettuare grandi acquisizioni senza impegnare molti investimenti di capitale.
• I primi tre LBO della storia sono quelli che coinvolgono Energy Future Holdings, Hilton Hotel e Clear Channel.

Cos’è un Leveraged Buyout?

Il termine leveraged buyout si riferisce all’uso di denaro preso in prestito per finanziare l’acquisizione di un’altra società. In parole povere, una società che assume più debiti per finanziare il costo di acquisizione di un’altra società si dice che subisca un leveraged buyout. Le acquisizioni con effetto leva utilizzano le risorse della società target come garanzia, così come quelle della società acquirente, per assicurarsi il credito necessario per l’acquisto della società.

Gli LBO sono anche comunemente noti come acquisizioni ostili perché la direzione dell’azienda mirata potrebbe non volere che l’accordo venga concluso. Le acquisizioni con effetto leva tendono a verificarsi quando i tassi di interesse sono bassi, riducendo il costo del prestito e quando un particolare settore o azienda è sottoperformante e sottovalutato.

---

La maggior parte delle LBO avviene quando i tassi di interesse sono bassi, riducendo così il costo del prestito.

L’obiettivo dei leveraged buyout è quello di effettuare una grande acquisizione senza impegnare molti investimenti di capitale. Il risultato desiderato dell’unione delle due società è la creazione di un’entità più forte e redditizia che massimizzi meglio il valore per gli azionisti. Le LBO possono essere fatte per aiutare una società pubblica a passare a una società privata, per vendere un segmento di un’azienda o per trasferire la proprietà privata da un’entità a un’altra.

1. Energy Future Holdings

In un’era di cosiddetti mega-buyout tra il 2005 e il 2007, la più grande di tutte è stata l’acquisizione da 48 miliardi di dollari della più grande azienda elettrica del Texas, allora nota come TXU, da parte di un consorzio guidato da Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) e Goldman Sachs.

L’accordo si basava sulla convinzione che l’aumento della domanda di energia avrebbe allungato l’offerta e fatto aumentare i prezzi dell’elettricità. Poco dopo il completamento dell’accordo, l’aumento delle perforazioni orizzontali, o fracking, ha portato alla rivoluzione del gas di scisto negli Stati Uniti ei prezzi dell’energia sono crollati.

La società di nuova costituzione, Energy Future Holdings, ha presentato istanza difallimento secondo ilCapitolo 11 nel 2014, qualificandosi come uno dei 10 più grandi fallimenti non finanziari della storia. L’investitore più famoso d’America, Warren Buffett, era persino convinto che l’affare non potesse mancare e finì per perdere quasi $ 900 milioni.

2. Hilton Hotel

Al culmine della bolla immobiliarenel 2007, il Blackstone Group ha acquistato Hilton con un leveraged buyout da 26 miliardi di dollari. Quando l’economia entrò in crisi subito dopo la conclusione dell’accordo, sembrava che non avrebbe potuto scegliere un periodo peggiore, soprattutto quando alcuni dei suoi partner – Bear Stearns eLehman Brothers – si sono separati.

Le cose sono cambiate drasticamente quando la società è diventata pubblica nel 2013, trasformando notoriamente l’accordo con Hilton nell’accordo di private equity più redditizio di sempre. Gli investitori che hanno resistito alla tempesta sono diventati leggendari, guadagnando $ 12 miliardi su quello che molti analisti ritengono essere il buyout con la migliore leva finanziaria di tutti i tempi.

Nel 2018, Blackstone ha venduto la sua partecipazione nella catena di hotel. La società di private equity ha scaricato 15,8 milioni di azioni. Hilton ha stimato che la vendita genererà 1,32 miliardi di dollari.

3. Clear Channel

Il più grande proprietario di stazioni radio della nazione è stato acquisito nel 2006 da Bain Capital e Thomas H. Lee Partners per $ 27 miliardi. Questa cifra includeva un rimborso del debito di 8 milioni di dollari. In un accordo che è diventato disordinato, le società di private equity coinvolte sono andate in tribunale per costringere le banche a completare la più grande acquisizione nel settore dei media e dell’intrattenimento.

Nel 2014, la società ha cambiato il suo nome in iHeartMedia, Inc. nel tentativo di riflettere la sua strategia in evoluzione man mano che più ascoltatori si collegano online e ascoltano musica tramite l’app iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

La società di gestione dell’oleodotto con sede a Houston Kinder Morgan ha accettato un’offerta di acquisto da un gruppo di investitori guidati dal suo presidente e co-fondatore, Richard Kinder. In una storia piena di colpi di scena, gli azionisti hanno citato in giudizio, credendo che Kinder tenesse segreto l’accordo al suo stesso consiglio. L’accordo è stato fortemente criticato per l’abbondanza di conflitti di interessi.

Avendo solo assistito la società in precedenza, Goldman Sachs è entrata a far parte del gruppo di investimento che ha aiutato Richard Kinder a completare l’affare per acquistare la propria azienda. La società è stataquotata in borsanel 2011 nell’ambito della più grande offerta pubblica iniziale (IPO)supportata da private equity americanamai realizzata.

5. RJR Nabisco, Inc.

Decenni dopo, l’affare RJR Nabisco del 1989 è ancora il buyout privato con leva più iconico e famoso di tutti i tempi. Portando a termine l’accordo del valore di $ 31 miliardi, o $ 55 miliardi se aggiustato per l’inflazione, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. è accreditato di aver generato il boom di acquisizioni con leva finanziaria che seguì.

L’accordo è stato così rivoluzionario, è stata l’ispirazione per un libro e un film di successo, entrambi intitolati “I barbari al cancello”. Avviso spoiler: RJR Nabisco è stato smembrato e KKR ha promesso di non investire mai più così tanto in un investimento.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Un volto noto a molte delle più grandi acquisizioni con leva finanziaria della storia, il Blackstone Group faceva parte di un consorzio di investitori che facevano parte dell’acquisizione di Freescale Semiconductor nel 2006 per 18 miliardi di dollari. L’acquisizione dell’ex proprietà Motorola è famosa per essere stata la più grande acquisizione con leva finanziaria di un’azienda tecnologica nella storia.

La società quasi non è sopravvissuta dopo aver gravemente sottovalutato i suoi debiti, ma è risalita dalle ceneri con un’IPO del 2011.

7. PetSmart, Inc.

In un’era in cui i leveraged buyout sono molto meno comuni, l’acquisizione da 9 miliardi di dollari di PetSmart nel 2014 si distingue per essere uno dei più grandi leveraged buyout dal 2007.

Un gruppo guidato dalla società britannica di acquisizione BC Partners era tra diversi gruppi di investimento interessati che cercavano di migliorare le vendite in ritardo della società. Molti pensavano che PetSmart potesse facilmente migliorare la sua quota di mercato dedicando più risorse alle sue piattaforme online che erano state in gran parte ignorate.

8. Georgia-Pacific LLC

Famosa per la produzione di bicchieri Dixie e asciugamani di carta Brawny, Georgia-Pacific è stata rilevata da Koch Industries nel 2005 con un accordo del valore di 21 miliardi di dollari. David Koch e suo fratello Charles sono famosi per essere due delle persone più ricche d’America e per il loro considerevole contributo a cause conservatrici.

Insieme, gestivano il conglomerato a conduzione familiare con una vasta gamma di rapporti in tutto, da energia, materie prime, pasta di legno e carta, prodotti chimici, allevamento, titoli e finanza. Questo accordo è famoso per aver aiutato le industrie Koch a diventare la più grande azienda privata della nazione. David Koch si è ritirato dall’azienda nel giugno 2018 a causa della sua salute cagionevole. Morì nell’agosto 2019.

9. Harrah’s Entertainment

Dicono che la casa non perde mai, ma l’acquisizione nel 2006 di Harrah’s, la più grande società di casinò del mondo, è famosa per aver superato questa tendenza. Non molto tempo dopo il buyout con leva da 31 miliardi di dollari, il mercato immobiliare è crollato e l’industria del turismo è crollata.

Dopo aver cambiato il suo nome in Caesars Entertainment, la società ha ritirato la sua richiesta di IPO nel 2010 e ha perso $ 831 milioni quell’anno. Nel 2015, il leggendario impero del gioco d’azzardo ha presentato istanza di fallimento del Capitolo 11.

10. First Data Corporation

Nel 2007, la società di acquisizione Kohlberg Kravis Roberts & Co. ha acquisito ilgigante dell’elaborazione delle carte di credito First Data per 29 miliardi di dollari. L’accordo sembrava essere un disastro subito dopo essere stato completato a causa della crisi finanziaria, ma First Data ha resistito ed è una delle uniche acquisizioni precedentialla crisi di KKR.

Nel 2015, First Data ha iniziato un ritorno vendendo app e servizi di big data alle piccole imprese fino alla sua IPO ufficiale. La storia di First Data è una delle poche storie di successo del boom dei leveraged buyout.