Qual è stata la prima azienda con una capitalizzazione di mercato di 1 miliardo di dollari?
La United States Steel Corporation (NYSE: capitalizzazione di mercato di $ 1 miliardo di dollari. All’inizio del 1900, John Piermont Morgan voleva fare per l’acciaio quello che aveva fatto nelle ferrovie. L’unico problema era che Andrew Carnegie controllava il più grande ed efficiente produttore di acciaio, Carnegie Steel. Morgan ha lavorato con Charles Schwab per convincere Carnegie a vendere la sua attività nella nuova entità immaginata da Morgan, US Steel. Carnegie, già pensando al ritiro, ha accettato di vendere alla fiducia diretta da Morgan per un prezzo complessivo di circa 492 milioni di dollari in azioni e obbligazioni della nuova società. Carnegie ha continuato a concentrarsi sulla filantropia mentre Schwab è diventato il presidente della US Steel.
Sfortunatamente per Schwab, US Steel è stata una sgraziata saldatura di aziende mediocri sul telaio snello di Carnegie Steel. Per portare il resto della società al limite, US Steel aveva bisogno di raccogliere enormi quantità di capitale. Nel 1901, Morgan ha emesso 303 milioni di dollari in obbligazioni ipotecarie, 510 milioni di dollari in azioni ordinarie e 508 milioni di dollari in azioni privilegiate, creando una capitalizzazione totale di circa 1,4 miliardi di dollari, su una società con un patrimonio reale di 682 milioni di dollari.2 Pertanto, metà del suo valore era costituito da avviamento, ma il pubblico acquistava titoli sopravvalutati.
US Steel non avrebbe mai realizzato il suo potenziale e, sebbene la direzione di Schwab abbia posticipato la resa dei conti, ha visto la sua quota di mercato consumata da società più affamate, tra cui la Bethlehem Steel di Schwab, formata quando ha lasciato US Steel frustrato. In effetti, uno dei proprietari delle deludenti azioni di US Steel era la madre vedova di Benjamin Graham. Guardare la ricchezza della famiglia diminuire con le azioni potrebbe aver motivato l’investitore intelligente a concentrarsi su beni solidi e valore intrinseco, scontando quantità egregie di buona volontà.
Questa domanda ha ricevuto risposta da Andrew Beattie.