Flusso di cassa sugli steroidi: perché le aziende imbrogliano
Sembra che ogni anno un altro atleta di punta venga esposto a uno scandalo doping. Ma queste sono persone che fin dall’infanzia sono addestrate a credere che tutto ciò che conta sia la loro prestazione, quindi naturalmente corrono un rischio su qualsiasi cosa che possa aumentare le loro possibilità di vincita. Le aziende, allo stesso modo indottrinate a ottenere buoni risultati a tutti i costi, hanno anche un modo per gonfiare o “pompare” artificialmente i loro guadagni: si chiama manipolazione del flusso di cassa. Qui guardiamo come è fatto, quindi sei più preparato a identificarlo.
Motivi per la manipolazione del flusso di cassa
Il flusso di cassa è spesso considerato una delle cifre più chiare nei rendiconti finanziari.
Le aziende beneficiano di un forte flusso di cassa nello stesso modo in cui un atleta beneficia di muscoli più forti: un forte flusso di cassa significa essere più attraenti e ottenere una valutazione più forte. Dopotutto, le aziende che devono utilizzare i finanziamenti per raccogliere capitali, sia che si tratti di debito o di azioni, non possono mantenerlo senza esaurirsi.
Il muscolo aziendale che riceverebbe l’iniezione di contabilità del flusso di cassa è il flusso di cassa operativo. Si trova nel rendiconto finanziario, che segue il conto economico e lo stato patrimoniale. (Vedi anche: Che cosa è un rendiconto finanziario? E Elementi essenziali di Cash Flow ).
Come viene eseguita la manipolazione
Disonestà nella contabilità fornitori Le società possono accrescere i propri estratti conto semplicemente modificando il modo in cui gestiscono il riconoscimento contabile dei pagamenti in sospeso o della contabilità fornitori. Quando una società ha emesso un assegno e lo ha inviato per effettuare un pagamento in sospeso, la società deve detrarre i suoi conti da pagare. Mentre “l’assegno è nella posta”, tuttavia, una società che manipola denaro contante non detrarrà i conti pagabili con completa onestà e rivendicherà l’importo nel flusso di cassa operativo come denaro disponibile.
Le aziende possono anche ottenere un enorme impulso scrivendo tutti i loro assegni in ritardo e utilizzando scoperti di conto. Questo aumento, tuttavia, è il risultato del modo in cui i principi contabili generalmente accettati (GAAP) trattano gli scoperti: consentono, tra le altre cose, di raggruppare gli scoperti nei conti fornitori, che vengono poi aggiunti al flusso di cassa operativo. Questa indennità è stata vista come una debolezza nei GAAP, ma fino a quando le regole contabili non cambieranno, sarebbe saggio esaminare i numeri e le note a piè di pagina per cogliere tale manipolazione. (Vedi anche: Come leggere le note a piè di pagina.)
Vendita di crediti commerciali Un altro modo in cui un’azienda potrebbe aumentare il flusso di cassa operativo è vendere i suoi crediti. Questa è anche chiamata cartolarizzazione. L’agenzia che acquista i conti attivi paga alla società una certa somma di denaro e la società trasferisce a questa agenzia il diritto di ricevere il denaro che i clienti devono. L’azienda quindi protegge il denaro dai propri crediti in essere prima di quanto i clienti paghino per questo. Il tempo tra la vendita e il ritiro si accorcia, ma l’azienda riceve effettivamente meno denaro rispetto a se avesse appena aspettato il pagamento da parte dei clienti. Quindi, non ha davvero senso per la società vendere i propri crediti solo per ricevere il denaro un po ‘prima, a meno che non abbia problemi di cassa e abbia un motivo per coprire una performance negativa nella colonna del flusso di cassa operativo.
Liquidità non operativa Uno steroide più sottile è l’inclusione di denaro raccolto da operazioni che non sono correlate alle operazioni principali dell’azienda. La liquidità non operativa è solitamente denaro derivante dalla negoziazione di titoli o denaro preso in prestito per finanziare il commercio di titoli, che non ha nulla a che fare con il business. Gli investimenti a breve termine vengono solitamente effettuati per proteggere il valore della liquidità in eccesso prima che la società sia pronta e in grado di impiegare la liquidità nelle operazioni aziendali. Può accadere che questi investimenti a breve termine facciano soldi, ma non sono soldi generati dalla potenza delle operazioni principali dell’azienda.
Pertanto, poiché il flusso di cassa è una metrica che misura lo stato di salute di un’azienda, il denaro derivante da operazioni non correlate deve essere trattato separatamente. Includerlo distorcerebbe solo la reale performance del flusso di cassa delle attività aziendali della società. I GAAP richiedono che questi flussi di cassa non operativi siano divulgati esplicitamente. E puoi analizzare il rendimento di un’azienda semplicemente guardando i numeri del flusso di cassa aziendale nel rendiconto del flusso di cassa.
Dubbia capitalizzazione delle spese Anche una forma sottile di doping, abbiamo la discutibile capitalizzazione delle spese.
Ecco come funziona la capitalizzazione. Un’azienda deve spendere soldi per realizzare prodotti. I costi di produzione derivano dall’utile netto e quindi dal cash flow operativo. Invece di subire il colpo di una spesa tutto in una volta, le aziende capitalizzano la spesa, creando un asset in bilancio, al fine di distribuire la spesa nel tempo, il che significa che l’azienda può cancellare i costi gradualmente. Questo tipo di transazione è ancora registrato come flusso di cassa negativo nel rendiconto finanziario, ma è importante notare che quando viene registrato è classificato come una detrazione dal flusso di cassa da attività di investimento (non dal flusso di cassa operativo). Alcuni tipi di spesa, come gli acquisti di attrezzature di produzione a lungo termine, garantiscono la capitalizzazione perché sono una sorta di attività di investimento.
La capitalizzazione è discutibile se le spese sono normali spese di produzione, che fanno parte dell’andamento del flusso di cassa operativo dell’azienda. Se le normali spese di esercizio sono capitalizzate, non vengono registrate come normali spese di produzione ma come flussi di cassa negativi derivanti da attività di investimento. Mentre è vero che il totale di queste cifre – flusso di cassa operativo e flusso di cassa dell’investimento – rimane lo stesso, il flusso di cassa operativo sembra più forte di quello delle aziende che hanno dedotto le loro spese in modo tempestivo. Fondamentalmente, le aziende che si impegnano in questa pratica di capitalizzare le spese operative stanno semplicemente destreggiando una spesa da una colonna all’altra allo scopo di essere percepite come un’azienda con un forte flusso di cassa operativo di base. Ma quando un’azienda capitalizza le spese, non può nascondere la verità per sempre. Le spese di oggi appariranno nei rendiconti finanziari di domani, momento in cui il titolo ne subirà le conseguenze. Ancora una volta, leggere le note a piè di pagina può aiutare a smascherare questa pratica sospetta.
La linea di fondo
Che si tratti del mondo dello sport o del mondo della finanza, le persone troveranno sempre un modo per imbrogliare; solo una quantità paralizzante di regolamentazione potrà mai eliminare tutte le opportunità di concorrenza disonesta e gli affari richiedono quantità ragionevoli di libertà operativa per funzionare efficacemente. Non tutti gli atleti usano steroidi anabolizzanti, così come molte aziende sono oneste sui loro bilanci. Detto questo, l’esistenza di steroidi e metodi contabili disonesti significa che dobbiamo trattare ogni concorrente e il rendiconto finanziario di ogni azienda con la giusta quantità di controllo prima di accettarli.