Tutto quello che devi sapere sulle obbligazioni spazzatura

Il termine “obbligazioni spazzatura” può evocare ricordi di truffe sugli investimenti come quelle perpetrate da Ivan Boesky e Michael Milken, i re dei titoli spazzatura degli anni ’80. Ma se oggi possiedi un fondo obbligazionario, parte di questa cosiddetta spazzatura potrebbe essere già entrata nel tuo portafoglio. E non è necessariamente una cosa negativa.

Ecco cosa devi sapere sui titoli spazzatura.

Come ogni obbligazione, un’obbligazione spazzatura è un investimento in debito. Una società o un governo raccoglie una somma di denaro emettendo IOU indicando l’importo che sta prendendo in prestito (il capitale ), la data in cui restituirà i tuoi soldi ( data di scadenza ) e il tasso di interesse ( cedola ) che ti pagherà sul prestito i soldi. Il tasso di interesse è il profitto che l’investitore realizzerà per il prestito del denaro.

Punti chiave

• Le obbligazioni spazzatura hanno un rating di credito inferiore rispetto alle obbligazioni investment-grade e quindi devono offrire tassi di interesse più elevati per attirare gli investitori.
• Le obbligazioni spazzatura hanno generalmente un rating BB [+] o inferiore da Standard & Poor’s e Ba [1] o inferiore da Moody’s.
• Il rating indica la probabilità che l’emittente dell’obbligazione risulti inadempiente sul debito.
• Un fondo obbligazionario ad alto rendimento è un’opzione per un investitore interessato alle obbligazioni spazzatura ma diffidente nel sceglierle individualmente.

Prima dell’emissione, ogni obbligazione è valutata da Standard & Poor’s o Moody’s, le principali agenzie di rating che hanno il compito di determinare la capacità finanziaria dell’emittente di rimborsare il debito che sta assumendo. I rating vanno da AAA (il migliore) a D (la società è inadempiente).

Le due agenzie hanno convenzioni di etichettatura leggermente diverse. AAA di Standard & Poor’s, ad esempio, è un Aaa di Moody’s.

In generale, tutte le obbligazioni possono essere collocate in una delle due categorie:

• Le obbligazioni investment grade sono emesse da istituti di credito a rischio medio-basso. Un rating obbligazionario sul debito investment-grade può variare da AAA a BBB. Queste obbligazioni di alto livello pagano interessi relativamente bassi perché i loro emittenti non devono pagare di più. Gli investitori che cercano un posto assolutamente solido dove mettere i loro soldi li compreranno.
• I titoli spazzatura sono più rischiosi. Saranno classificati BB o inferiore da Standard & Poor’s e Ba o inferiore da Moody’s. Queste obbligazioni con rating inferiore pagano un rendimento maggiore agli investitori. I loro acquirenti ricevono una ricompensa maggiore per aver assunto un rischio maggiore.

Obbligazioni spazzatura e obbligazioni investment-grade

Pensa al rating di un’obbligazione come alla pagella del rating di credito di un’azienda. Le società blue-chip con solidi dati finanziari e reddito costante otterranno un punteggio elevato per le loro obbligazioni. Le società più rischiose e gli enti governativi con storie finanziarie difficili otterranno un rating inferiore.

Il grafico sottostante mostra le scale di rating delle obbligazioni delle due principali agenzie di rating.

Storicamente, i rendimenti medi delle obbligazioni spazzatura sono stati dal 4% al 6% superiori a quelli dei titoli del Tesoro statunitensi comparabili. Le obbligazioni statunitensi sono generalmente considerate lo standard per le obbligazioni investment-grade perché la nazione non è mai stata inadempiente su un debito.

Gli investitori in obbligazioni suddividono le obbligazioni spazzatura in due grandi categorie:

• Gli angeli caduti sono obbligazioni che una volta erano classificate come investment grade, ma da allora sono state ridotte allo status di junk bond perché sono emerse preoccupazioni sulla salute finanziaria degli emittenti.
• Le stelle nascenti sono l’opposto. Le società che emettono queste obbligazioni stanno mostrando un miglioramento finanziario. Le loro obbligazioni sono ancora spazzatura, ma sono state aggiornate a un livello superiore di spazzatura e, se tutto va bene, potrebbero essere sulla buona strada per la qualità degli investimenti.

Chi acquista obbligazioni spazzatura?

L’evidente avvertenza è che le obbligazioni spazzatura sono un investimento ad alto rischio. C’è il rischio che l’emittente dichiari bancarotta e non ti venga mai restituito il denaro.

Esiste un mercato per le obbligazioni spazzatura, ma è prevalentemente dominato da investitori istituzionali che possono assumere analisti con conoscenza del credito specializzato.

Ciò non significa che investire in obbligazioni spazzatura sia strettamente per i ricchi.

Il fondo obbligazionario ad alto rendimento

Per i singoli investitori interessati alle obbligazioni spazzatura, può avere senso investire in un fondo obbligazionario ad alto rendimento.

Ti stai dilettando in un investimento ad alto rischio, ma ti affidi alle capacità di gestori di denaro professionisti per fare le scelte.

I fondi obbligazionari ad alto rendimento riducono inoltre il rischio complessivo per l’investitore diversificando i loro portafogli tra i tipi di attività. The Vanguard High-Yield Corporate Fund Investor Shares (VWEHX), ad esempio, mantiene il 4,5% del suo denaro in obbligazioni statunitensi e il 3% in contanti, distribuendo il resto tra le obbligazioni con rating da Baa3 a C. Il Fidelity Capital and Income Fund (FAGIX ) mantiene quasi il 20% del proprio denaro in azioni.

Una nota importante: devi sapere per quanto tempo puoi impegnare i tuoi soldi prima di decidere di acquistare un fondo di obbligazioni spazzatura. Molti non consentono agli investitori di incassare per almeno uno o due anni.

Inoltre, c’è un punto in cui i premi dei titoli spazzatura non giustificano i rischi. Puoi determinarlo guardando il differenziale di rendimento tra obbligazioni spazzatura e titoli del Tesoro USA. Il rendimento della spazzatura è storicamente dal 4% al 6% superiore ai titoli del Tesoro USA. Se vedi lo spread di rendimento che si riduce al di sotto del 4%, probabilmente non vale la pena correre il rischio aggiuntivo. investire in obbligazioni spazzatura.

Un’altra cosa da cercare è il tasso di insolvenza sui titoli spazzatura. Questo può essere monitorato sul sito web di Moody’s.

Un ultimo avvertimento: le obbligazioni spazzatura seguono cicli di boom e crisi, proprio come le azioni. All’inizio degli anni ’90, molti fondi obbligazionari guadagnavano più del 30% di rendimenti annui. Un’ondata di insolvenze può far sì che questi fondi producano incredibili rendimenti negativi.