Breve e distorto: manipolazione azionaria del mercato orso

Una versione meno pubblicizzata e più sinistra della vendita allo scoperto può aver luogo a Wall Street. Si chiama “corto e distorto” (S&D). È importante che gli investitori siano consapevoli dei pericoli di S&D e sappiano come proteggersi.

Niente è intrinsecamente sbagliato con la vendita allo scoperto, che è consentita dai regolamenti della Securities and Exchange Commission (SEC). Tuttavia, il tipo di venditore allo scoperto “corto e distorto” utilizza disinformazione e un mercato ribassista per manipolare le azioni. S&D è illegale,1 così come la sua controparte, il pump and dump, che viene utilizzato principalmente in un mercato rialzista.

Punti chiave

• Short and distorcono (S&D) si riferisce a una pratica non etica e illegale che comporta la vendita allo scoperto di un titolo e quindi la diffusione di voci nel tentativo di abbassarne il prezzo.
• I commercianti S&D manipolano i prezzi delle azioni conducendo campagne diffamatorie, spesso online, per abbassare il prezzo delle azioni mirate.
• Lo schema di uno short-and-distorter può avere successo solo se il trader S&D ha un certo grado di credibilità.
• Un “corto e distorto” è l’inverso della più nota tattica “pompa e scarica”.

Vendita allo scoperto vs. vendita allo scoperto e distorsione (S&D)

La vendita allo scoperto è la pratica di vendere azioni prese in prestito nella speranza che il prezzo delle azioni scenda presto, consentendo al venditore allo scoperto di riacquistarlo per un profitto. La SEC l’ha resa un’attività legale per diversi buoni motivi.2 In primo luogo, fornisce ai mercati maggiori informazioni. I venditori allo scoperto spesso si impegnano in una due diligence ampia e legittima per scoprire fatti che supportano il loro sospetto che la società target sia sopravvalutata. In secondo luogo, la vendita allo scoperto aggiunge liquidità al mercato poiché soddisfa la componente di offerta del paradigma di domanda / offerta. Infine, la vendita allo scoperto offre anche agli investitori che possiedono il titolo (hanno   posizioni lunghe ) la possibilità di generare reddito extra prestando le proprie azioni agli corti.

I trader S&D, d’altra parte, manipolano i prezzi delle azioni in un mercato ribassista prendendo posizioni corte e quindi utilizzando una campagna diffamatoria per abbassare il prezzo del titolo target. Questo è il contrario della tattica “pump and dump”, in base alla quale un investitore acquista azioni (prende una posizione lunga) ed emette false informazioni che fanno aumentare il prezzo del titolo target.

In generale, è più facile manipolare le azioni per scendere in un mercato ribassista e salire in un mercato rialzista. Il ‘pump and dump’ è forse più noto del ‘short and distorci’, in parte a causa dell’intrinseco pregiudizio rialzista insito nella maggior parte dei mercati azionari, e per via del rapporto dei media sull’esteso mercato rialzista statunitense che è stato generalmente la parte migliore di tre decenni.

L’obiettivo principale di un trader S&D è quello di trarre profitto dalla vendita allo scoperto di un’azione prima di imbrattare pubblicamente il titolo. La teoria è che spaventare gli investitori del titolo li farà fuggire in massa, causando così un calo del prezzo del titolo. Lo schema di uno short-and-distorter può avere successo solo se il trader S&D ha credibilità. Pertanto, useranno spesso nomi di schermo e indirizzi e-mail che implicano che siano associati a entità rispettabili, come la SEC o la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Lo scopo del loro messaggio è convincere gli investitori che le autorità di regolamentazione hanno serie preoccupazioni per la società e che stanno contattando gli investitori del titolo come gesto di buona volontà.

I trader “brevi e distorti” ingombrano le bacheche, il che rende molto difficile per un investitore verificare le affermazioni. “Esci prima che tutto crolli” e “Gli investitori che desiderano intraprendere un’azione legale collettiva possono contattare…” sono post tipici, così come le loro proiezioni di prezzi delle azioni a $ 0 e perdite del 100%. Qualsiasi individuo o entità che tenti di contraddire le loro affermazioni diventa il bersaglio dei loro attacchi. In altre parole, il manipolatore del mercato farà tutto ciò che è in suo potere per impedire che la verità venga fuori e mantenere il prezzo delle azioni mirate verso il basso.

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Film come Wall Street (1987) e Boiler Room (2000) hanno portato in primo piano questo tipo di manipolazioni del mercato azionario e hanno aiutato a educare gli investitori sui rischi di giocare sui mercati.

L’effetto netto di corto e distorsione

Quando una manovra “corta e distorta” ha successo, gli investitori che inizialmente hanno acquistato azioni a prezzi più alti vendono a prezzi bassi a causa della loro errata convinzione che il valore del titolo diminuirà sostanzialmente. Questa pressione di vendita fa abbassare il prezzo delle azioni, consentendo ai trader S&D di coprire e bloccare i propri guadagni.

Durante il caos che ha avvolto alcuni importanti fallimenti, come Enron nel 2001 o Nortel nel 2009, gli investitori erano più suscettibili a questo tipo di manipolazione in altri titoli di quanto non sarebbero stati altrimenti. Durante le recessioni, la prima apparenza di scorrettezza potrebbe facilmente indurre gli investitori a correre per le colline. Di conseguenza, molte aziende innocenti, legittime e in crescita rischiano di essere bruciate, portando con sé gli investitori.

Identificazione e prevenzione di cortocircuiti e distorsioni

Ecco alcuni suggerimenti per evitare di essere bruciati da uno schema “corto e distorto”:

1. Non credere a tutto ciò che leggi, verifica i fatti.
2. Fai la tua due diligence e discuterne con il tuo broker.
3. Ipotizza il tuo stock: toglilo dal nome della via per evitare che i venditori allo scoperto lo prendano in  prestito e lo vendano.

Il modo migliore per proteggerti è fare le tue ricerche. Molti titoli con un grande potenziale vengono ignorati da Wall Street. Facendo i compiti, dovresti sentirti molto più sicuro nelle tue decisioni. E, anche se gli S & D attaccano il tuo stock, sarai più in grado di rilevare le loro distorsioni e avrai meno probabilità di cadere preda delle loro pretese spurie.

Come identificare una buona ricerca

Ponetevi queste domande per individuare le caratteristiche chiave di un buon rapporto di ricerca :

1. C’è un disclaimer?

La SEC richiede che tutti coloro che forniscono informazioni o consigli sugli investimenti rivelino completamente la natura del rapporto tra il fornitore di informazioni (l’ analista di ricerca) e la società oggetto del rapporto. In assenza di esclusione di responsabilità, gli investitori dovrebbero ignorare il rapporto.

2. Qual è la natura della relazione?

Gli investitori possono ottenere buone informazioni da articoli pubblicati da società di relazioni con gli investitori, società di intermediazione e società di ricerca indipendenti. L’utilizzo di tutte queste fonti fornirà informazioni e prospettive che possono aiutarti a prendere decisioni di investimento migliori. Tuttavia, è necessario valutare le loro conclusioni alla luce del risarcimento (se presente) che il fornitore di informazioni ha ricevuto per il rapporto.

Può un analista di Wall Street, che è anche parzialmente compensato dalla performance del titolo nella sua analisi, essere più obiettivo di una società di ricerca a pagamento che viene pagata una tariffa mensile fissa senza alcun bonus di rendimento ? La risposta a questa domanda è lasciata alla decisione di ciascun investitore, ma entrambi i tipi di report sono generalmente disponibili per la valutazione di un potenziale investimento. La natura del risarcimento fornirà informazioni per aiutarti a valutare l’obiettività di un rapporto.

3. L’autore è identificato e le informazioni di contatto fornite?

In generale, se il nome dell’autore e le informazioni di contatto sono sul rapporto, è un buon segno perché mostra che l’autore è orgoglioso del rapporto e fornisce agli investitori un modo per contattare l’autore per ulteriori informazioni.

I rapporti di ricerca di società di intermediazione legittime pubblicano il nome dell’autore e le informazioni di contatto nella parte superiore della prima pagina. Se il nome dell’autore non viene fornito, gli investitori dovrebbero essere molto scettici sul contenuto del rapporto.

4. Quali sono le credenziali dell’autore?

Le lettere dopo un nome non significano necessariamente che l’autore del rapporto sia un analista migliore, ma indicano che l’analista ha intrapreso ulteriori studi per espandere la sua conoscenza della finanza e degli investimenti.

5. Come viene letto il rapporto?

Se il rapporto contiene parole grandiose e punti esclamativi, fai attenzione. Questo non vuol dire che i buoni analisti siano noiosi, ma i buoni rapporti non si leggono come i titoli di un tabloid. Un analista rispettabile non userebbe mai esagerazioni come “cose ​​sicure” o “missili” e non suggerirebbe mai di ipotecare la tua casa per acquistare un’azione.

I rapporti di ricerca oggettiva forniscono argomenti motivati ​​per acquistare o vendere un’azione. Fattori chiave come competenza gestionale, vantaggi competitivi e flussi di cassa sono citati come prove a sostegno della raccomandazione.

6. Esiste un modello di guadagno e un prezzo obiettivo con ipotesi ragionevoli?

La linea di fondo per qualsiasi raccomandazione è il modello di guadagno e il prezzo obiettivo. Le ipotesi su cui si basa il modello di guadagno dovrebbero essere chiaramente indicate in modo che il lettore possa valutare se le ipotesi sono ragionevoli. Il prezzo obiettivo dovrebbe essere basato su metriche di valutazione, come il rapporto prezzo / utili (P / E) o prezzo / valore contabile (P / B), anch’esse basate su ipotesi ragionevoli. Se un rapporto manca di questi dettagli, è generalmente lecito ritenere che il rapporto manchi di una solida base e dovrebbe essere ignorato.

7. Esiste una copertura di ricerca in corso?

Un impegno a fornire una copertura di ricerca continua (almeno un rapporto a trimestre per almeno un anno) indica che esiste una solida convinzione nei punti di forza fondamentali dell’azienda. Occorrono molte risorse per fornire questo tipo di copertura, quindi un’azienda che fornisce una copertura continua è un segno che crede legittimamente nel potenziale a lungo termine di un’azione.

Ciò contrasta con i rapporti una tantum utilizzati per manipolare le scorte. In questi casi, le presunte società di ricerca pubblicheranno improvvisamente “rapporti” su azioni di cui non hanno mai riferito prima. In generale, questi rapporti possono essere identificati come un tentativo di manipolazione delle scorte perché non conterranno gli attributi di un rapporto di ricerca legittimo, come discusso sopra.

La linea di fondo

Le tattiche S&D senza scrupoli possono lasciare gli investitori in possesso della borsa. Fortunatamente, i rapporti sulle scorte di alta qualità sono relativamente facili da individuare e non devono essere confusi con le affermazioni drammatiche e false del manipolatore delle scorte. Mantieni la calma quando analizzi un titolo ed evita di essere coinvolto in clamore online. Analizzando i potenziali investimenti in modo attento e obiettivo, puoi proteggerti dal cadere preda dei giocatori di S&D e fare migliori scelte di titoli in generale.