Williams Act
DEFINIZIONE del Williams Act
Il Williams Act è una legge federale emanata nel 1968 che definisce le regole delle acquisizioni e delle offerte pubbliche di acquisto. È arrivata in risposta a un’ondata di tentativi di acquisizione ostili da parte di predoni aziendali, facendo offerte di acquisto in contanti per le azioni di loro proprietà. Le offerte pubbliche di acquisto in contanti minacciavano di distruggere il valore costringendo gli azionisti a presentare offerte in tempi brevi.
Per proteggere gli investitori, il senatore Harrison A. Williams del New Jersey ha proposto una nuova legislazione che richiedeva la divulgazione obbligatoria delle informazioni relative alle offerte pubbliche di acquisto. Richiede che gli offerenti includano tutti i dettagli di un’offerta pubblica di acquisto nei documenti depositati alla Securities and Exchange Commissions (SEC) e alla società target. Il deposito deve includere i termini dell’offerta, la fonte di cassa e i piani dell’offerente per la società dopo l’acquisizione.
ROTTURA DELLA Williams Act
Il Williams Act include anche vincoli di tempo che specificano il tempo minimo di apertura di un’offerta e il numero di giorni in cui gli azionisti possono prendere una decisione. La legge è stata approvata in risposta a un’ondata di acquisizioni senza preavviso negli anni ’60. Ciò rappresentava una minaccia per i manager e gli azionisti che erano costretti a prendere decisioni critiche sotto una pressione irragionevole. I legislatori hanno approvato il Williams Act e modificato il Securities Exchange Act del 1934 per proteggere le parti interessate dalle acquisizioni in corso.
Quando viene presentata un’offerta pubblica di acquisto, la società offerente deve fornire un’informativa completa ed equa agli azionisti e alle autorità di regolamentazione finanziaria. Qualsiasi entità che effettui un’offerta pubblica di acquisto in contanti per una società deve delineare la fonte dei fondi di acquisizione, lo scopo per fare un’offerta e le prospettive della società acquisita. In questo modo, gli azionisti hanno una maggiore trasparenza sui potenziali risultati di un’acquisizione.
L’atto mirava a raggiungere un attento equilibrio nel mercato della corporate governance fornendo agli azionisti informazioni tempestive per valutare attentamente le offerte pubbliche e consentendo ai manager l’opportunità di conquistare gli azionisti. Nell’approvare la legislazione, il Congresso mirava a proteggere gli azionisti senza rendere eccessivamente difficili i tentativi di acquisizione. Riconoscono che le acquisizioni possono avvantaggiare azionisti e manager quando l’azienda sta fallendo o ha bisogno di una nuova gestione.
È ora di aggiornare ilWilliams Act?
Alcuni esperti ritengono che la continua evoluzione della corporate governance richieda una revisione completa del Williams Act. Per prima cosa, l’emanazione di leggi antitakeover federali e statali rende inefficaci le offerte di appalto coercitive che il Williams Act cercava di affrontare. Inoltre, la demografia degli azionisti delle società quotate in borsa è cambiata drasticamente negli ultimi 50 anni.
Oggi, gli azionisti di maggioranza sono informati, hanno accesso alle informazioni e possono prendere decisioni in un attimo. Altre cose da considerare è l’emergere di azionisti attivi che perseguono investimenti in modo diverso dai predoni aziendali del passato.