Perché l’oro è un bene controciclico?

In tutto il mondo, l’oro è considerato una merce preziosa con un valore intrinseco. Fino al 1934, il dollaro USA  era garantito dall’oro, con banconote rimborsabili in cambio del metallo prezioso.  Oggi l’oro rimane prezioso per la sua rarità e capacità di creare gioielli e altri bellissimi oggetti. È anche un veicolo di investimento nel mercato delle materie prime. Come ogni merce, l’oro ha i suoi simboli ticker, valore del contratto e requisiti di margine. L’investimento è valutato dalla domanda e dall’offerta, principalmente domanda speculativa.

Tuttavia, a differenza di altre materie prime, il valore dell’oro è meno influenzato dai consumi e largamente influenzato dallo stato dell’economia.È generalmente accettato che il suo prezzo sia legato ai movimenti dei tassi di interesse statunitensi. Nel corso della storia, il valore dell’oro ha mostrato tendenze anticicliche alla forza dell’economia.

Influenze sui prezzi dell’oro

Nell’economia mondiale, l’oro rimane uno degli asset più complicati da valutare. A differenza di azioni, valute e altre materie prime, il suo valore non è determinato dai fondamentali o dall’offerta e dalla domanda fisiche.

Tuttavia, in molti casi il valore dell’oro si muove indirettamente con la forza dell’economia. Quando l’economia va bene e cresce, i prezzi dell’oro tendono a scendere e viceversa quando l’economia si contrae. Detto questo, molte variabili macroeconomiche esibite nelle economie in crescita e in contrazione giocano un ruolo maggiore nell’influenzare il prezzo dell’oro. Questi fattori includono i tassi di interesse, i prezzi del petrolio, l’inflazione e il mercato dei cambi.

Relazioni macroeconomiche

In quanto merce, l’oro è generalmente visto come un investimento alternativo. Gli investimenti alternativi in genere aiutano gli investitori a proteggersi dalla volatilità del mercato. I tassi di interesse sono il fattore principale nel determinare la loro attrattiva. Quando le economie sperimentano recessioni, la banca centrale manipolerà i tassi di interesse per stimolare la crescita. Non più tardi della quantitative easing, abbassando di fatto i tassi di interesse quasi a zero. Allo stesso tempo, i prezzi dell’oro è salito a massimi di $ 1.900 al oncia. Man mano che i tassi di interesse scendono, gli investimenti alternativi come l’oro diventano più attraenti. La relazione tra oro e tassi di interesse mostra spesso una correlazione negativa.

Come investimento, l’oro è tenuto a proteggersiattestata intorno al 3 per cento. Per mettere questo in prospettiva, le economie avanzate puntano annualmente a benchmark di inflazione del 2%. Come risultato dell’inflazione, i prezzi dell’oro hanno raggiunto picchi durante le crisi economiche.

Nel mercato delle materie prime, le attività sono generalmente quotate in dollari USA. Di conseguenza, i cambiamenti nel mercato dei cambi possonomostrato segni di debolezza e aumento dei prezzi dell’oro. Al contrario, il dollaro forte della fine degli anni ’90 era legato a prezzi dell’oro relativamente bassi. Inutile dire che questa relazione non è semprevalida, come abbiamo visto all’inizio del 2015.

Prezzi del petrolio

Insieme all’oro, il petrolio greggio è un bene scambiato comunemente nel mercato delle materie prime. Il prezzo del petrolio è copertura contro l’inflazione. Oltre all’inflazione più bassa, il petrolio più economico è un indicatore cruciale della crescita economica. La diminuzione del prezzo del petrolio aumenta la spesa e il consumo nell’economia. Allo stesso modo, migliori prospettive economiche influenzano positivamente le azioni e influenzano negativamente le attività non generatrici di reddito come l’oro. (Vedi anche  Cosa determina i prezzi del petrolio? )

Rifugio

Data la sua relazione con numerosi indicatori economici, l’oro è ampiamente considerato anticiclico alla crescita economica. Per definizione, le attività correlate negativamente allo stato generale dell’economia sono considerate anticicliche. Nel corso della storia, l’oro ha reagito positivamente quando i tassi di interesse sono bassi, l’inflazione e la disoccupazione elevate e le valute deboli. Questi indicatori macroeconomici indicano un rallentamento e una contrazione delle economie. In questo scenario, l’oro è considerato un rifugio perché mantiene o aumenta il valore durante le turbolenze del mercato. L’oro è spesso ricercato dagli investitori per problemi economici al fine di limitare la loro esposizione alle perdite.

In sostanza, è un bene che non può essere manipolato dalle politiche sui tassi di interesse ed è spesso usato come copertura contro l’inflazione. Sebbene queste variabili possano avere un’influenza maggiore sui prezzi dell’oro, si dice che un deficit commerciale in espansione influenzi positivamente le prospettive a lungo termine per i prezzi dell’oro e i fondi negoziati in borsa. Detto questo, con l’aumento dei tassi di interesse e l’economia mostra segni di crescita, l’oro perderà il favore delle azioni e delle attività generatrici di reddito.

La linea di fondo

Sebbene il gold standard non sia più il sistema monetario utilizzato in tutto il mondo, è ancora considerato di grande valore. Oltre al suo utilizzo in gioielleria, l’oro è un veicolo di investimento estremamente desiderabile. Gli investimenti in oro possono assumere la forma di azioni, fondi negoziati in borsa o contratti futuri. In genere, l’oro reagisce positivamente durante le turbolenze del mercato e negativamente durante la crescita economica. Poiché mantiene il suo valore intrinseco, l’oro viene spesso definito un rifugio. Quando i timori sulla sicurezza di altri investimenti come azioni e obbligazioni aumentano, molti si affollano all’oro a causa della sua natura altamente liquida. Tuttavia, poiché l’economia statunitense ha continuato a mostrare segni di crescita e la Federal Reserve sta speculando imminenti cambiamenti monetari, il valore dell’oro sicuramente oscillerà. (Per ulteriori informazioni, vedere  l’effetto degli aumenti dei tassi dei Fed Fund sull’oro.)