Perché la Federal Reserve è indipendente?

Molte persone sono sorprese nell’apprendere che la banca centrale degli Stati Uniti, la Federal Reserve, opera per la maggior parte indipendentemente dal governo. La struttura combinata pubblica e privata della Federal Reserve (Fed) è molto controversa, soprattutto all’indomani della crisi finanziaria del 2007-2008.

Il ruolo della Fed come banca centrale negli Stati Uniti e la sua posizione di influenza evidenzia la questione se le banche centrali debbano o meno essere indipendenti dalla natura politica del governo.

Punti chiave

• L’indipendenza della banca centrale si riferisce alla questione se i supervisori della politica monetaria siano completamente scollegati dal regno del governo.
• Coloro che sono favorevoli all’indipendenza riconoscono l’influenza della politica nella promozione della politica monetaria che può favorire la rielezione a breve termine ma causare danni economici duraturi lungo la strada.
• I critici dell’indipendenza affermano che la banca centrale e il governo devono essere strettamente coordinati nella loro politica economica e che le banche centrali devono avere una supervisione normativa.

La Fed come quasi-governativa

Le decisioni monetarie della Federal Reserve non devono essere ratificate dal Presidente (o da chiunque altro nel ramo esecutivo). La Fed non riceve finanziamenti dal Congresso ei membri del Consiglio dei governatori, che vengono nominati, restano in carica per 14 anni. Questi termini non coincidono con i termini presidenziali, creando ulteriore indipendenza.

Tuttavia, la Federal Reserve è soggetta alla supervisione del Congresso, che mira a garantire il raggiungimento degli obiettivi economici di massima occupazione e prezzi stabili. E il presidente della Fed deve presentare al Congresso un rapporto semestrale sulla politica monetaria.

Perché essere indipendente?

La principale giustificazione per una Federal Reserve indipendente è la necessità di isolarla dalle pressioni politiche a breve termine. Senza un certo grado di autonomia, la Fed potrebbe essere influenzata da politici focalizzati sulle elezioni nell’attuare una politica monetaria eccessivamente espansiva per ridurre la disoccupazione nel breve termine. Ciò potrebbe portare a un’inflazione elevata e non riuscire a controllare la disoccupazione a lungo termine.

In effetti, i sostenitori dell’indipendenza della banca centrale sostengono che la pressione politica è troppo grande per consentire che interferisca con la politica monetaria e il processo decisionale macroeconomico. In particolare, i politici hanno obiettivi di rielezione a breve termine, che tendono a favorire politiche inflazionistiche che danno l’illusione di aumentare i salari e l’occupazione, ma a scapito della crescita a più lungo termine. Inoltre, l’inflazione può minare il potere d’acquisto della valuta e danneggiare creditori e risparmiatori.

I sostenitori dell’autonomia sostengono quindi che una Fed indipendente affronterà meglio gli obiettivi economici a lungo termine. L’indipendenza può anche rendere più facile l’attuazione di politiche politicamente impopolari ma al servizio di un maggiore interesse pubblico. Un altro argomento è che la banca centrale dovrebbe essere piena di economisti e altri esperti, piuttosto che di politici o di coloro che sono sotto l’influenza politica.

Argomenti contro l’indipendenza

I critici sostengono che è incostituzionale per il Congresso assegnare potere monetario a un’agenzia semi-governativa indipendente. Secondo la Costituzione, il Congresso ha il potere di coniare denaro e regolarne il valore. Nel 1913, il Congresso delegò questo potere alla Fed attraverso il Federal Reserve Act del 1913. Tuttavia, alcuni sostengono che tale delega sia fondamentalmente incostituzionale. Gli oppositori dell’indipendenza della Fed suggeriscono anche che non è democratico avere un’agenzia non eletta, non responsabile nei confronti del pubblico statunitense, che detta la politica monetaria.

Un altro argomento contro l’indipendenza è che favorisce uno scarso coordinamento tra la politica fiscale messa in atto dal congresso (cioè tassazione e spesa) e la politica monetaria attuata dalle banche centrali. Ad esempio, se il governo sta tagliando le tasse (politica fiscale allentata), ma la banca centrale sta aumentando i tassi di interesse (politica monetaria restrittiva), creando un disallineamento che mina gli sforzi di entrambi.

La linea di fondo

I timori per la massiccia espansione del bilancio della Federal Reserve e per i discutibili salvataggi di società come American International Group, Inc. (AIG) hanno portato a richieste di maggiore trasparenza e responsabilità. I recenti appelli a Washington per “controllare” la Federal Reserve potrebbero potenzialmente minare lo status di indipendenza della banca centrale degli Stati Uniti.