Whitemail

Cos’è Whitemail?

Whitemail è una strategia difensiva che un obiettivo di acquisizione può utilizzare per cercare di contrastare un tentativo di acquisizione ostile. Whitemail coinvolge l’azienda target che emette un gran numero di azioni a prezzi inferiori a quelli di mercato, che vengono poi vendute a una terza parte amichevole.

Ciò aiuta il target a evitare l’acquisizione aumentando il numero di azioni che l’acquirente deve acquistare per ottenere il controllo, aumentando così il prezzo dell’acquisizione. Inoltre diluisce le azioni dell’azienda. Inoltre, poiché una terza parte amichevole ora possiede e controlla un grande blocco di azioni, il numero complessivo di azionisti amichevoli aumenta.

Se la strategia whitemail riesce a scoraggiare l’acquisizione, la società può riacquistare le azioni emesse o lasciarle in circolazione.

Punti chiave

• Whitemail è una difesa ostile all’acquisizione che implica l’emissione di un gran numero di nuove azioni ad azionisti amichevoli.
• L’obiettivo è diluire le azioni a sufficienza e garantire voti per procura sufficienti per respingere un acquirente indesiderato.
• Una difesa di whitemail di successo può concludersi con il riacquisto delle nuove azioni da parte della società target.

Capire Whitemail

Ci sono due tattiche principali impiegate per acquisire una partecipazione di controllo in una società come un’offerta pubblica di acquisto ostile.

In primo luogo, l’acquirente può fare un’offerta pubblica di  acquisto  agli azionisti della società. Un’offerta pubblica è un’offerta per acquistare una quota di controllo delle azioni dell’obiettivo a un prezzo fisso. Il prezzo è solitamente fissato al di sopra del prezzo di mercato corrente per consentire ai venditori un premio come ulteriore incentivo a vendere le loro azioni. Questa è un’offerta formale e può includere specifiche incluse dall’acquirente come una finestra di scadenza dell’offerta o altri elementi. I documenti devono essere depositati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) e l’acquirente deve fornire un riepilogo dei suoi piani affinché la società target possa aiutare la decisione della società target.

Molte strategie di difesa da acquisizione proteggono dalle offerte pubbliche di acquisto, quindi spesso viene utilizzata la lotta per procura. L’obiettivo di una  lotta per delega  è sostituire i membri del consiglio che non sono a favore dell’acquisizione con nuovi membri del consiglio che voterebbero per l’acquisizione. Ciò viene fatto convincendo gli azionisti che è necessario un cambiamento nella gestione e che i membri del consiglio che sarebbero nominati dall’aspirante acquirente sono esattamente ciò che il medico ha ordinato.

Whitemail è una strategia che può essere utilizzata per respingere un tentativo di acquisizione indesiderato emettendo azioni a un prezzo inferiore a quello di mercato e vendendole a una terza parte amichevole. Queste nuove azioni minano l’offerta pubblica rendendo relativamente più costoso per l’acquirente tentare questa strada. Allo stesso tempo, il nuovo azionista amichevole sarà meno propenso ad accettare un’offerta pubblica di acquisto o una lotta per delega per l’insediamento di nuovi membri del consiglio.

Whitemail è solo una delle numerose strategie difensive per scongiurare un’acquisizione ostile.

Esempio di Whitemail

XYZ Corporation ha 1.000.000 di azioni in circolazione. ABC Inc. vuole acquisire XYZ Corp. e inizia ad acquistare tutte le azioni che possono nel mercato secondario pubblico nel tentativo di raggiungere una quota di controllo delle azioni.

XYZ Corp. ne viene a conoscenza e procede all’istituzione di una politica di whitemail. Emettono 250.000 nuove azioni con uno sconto significativo rispetto all’attuale prezzo di mercato secondario e le vendono tutte a DEF Industries, una società con cui XYZ ha un buon rapporto.

L’aumento delle azioni in circolazione da 1.000.000 a 1.250.000 aumenta il numero di azioni che ABC dovrà acquistare per ottenere una partecipazione di controllo. Inoltre, i diritti di voto di tutte le azioni XYZ sono ora diluiti, riducendo il potere di ABC di votare per i membri del consiglio che favoriscono la loro acquisizione.