Cavaliere bianco
Cos’è un cavaliere bianco?
Un cavaliere bianco è una difesa di acquisizione ostile in base alla quale un individuo o una società “amichevole” acquisisce una società a giusta considerazione quando è sul punto di essere rilevata da un offerente o acquirente “ostile”. L’offerente ostile è generalmente noto come il “cavaliere nero”.
Sebbene la società target non rimanga indipendente, l’acquisizione da parte di un cavaliere bianco è ancora preferita all’acquisizione ostile. A differenza di un’acquisizione ostile, l’attuale gestione rimane in genere in uno scenario da cavaliere bianco e gli investitori ricevono una migliore compensazione per le loro azioni.
Punti chiave
- Un cavaliere bianco è una difesa di acquisizione ostile in base alla quale una società amica acquista la società target invece dell’offerente ostile.
- Sebbene la società target perda ancora la sua indipendenza, l’investitore white knight è nondimeno più favorevole agli azionisti e al management.
- Un cavaliere bianco è solo una delle numerose strategie che un’azienda può impiegare per cercare di evitare un’acquisizione ostile.
Come funziona una difesa del cavaliere bianco
Il cavaliere bianco è il salvatore di un’azienda soggetta a un’acquisizione ostile. Spesso, i funzionari dell’azienda cercano un cavaliere bianco per preservare il core business dell’azienda o per negoziare termini di acquisizione migliori. Un esempio del primo può essere visto nel film “Pretty Woman” quando il raider aziendale / cavaliere nero Edward Lewis, interpretato da Richard Gere, ha cambiato idea e ha deciso di lavorare con il capo di una società che aveva inizialmente pianificato saccheggiare.
Alcuni esempi degni di nota di salvataggi di cavalieri bianchi sono l’acquisizione da parte della United Paramount Theatres del 1953 della quasi bancarotta ABC, il salvataggio del cavaliere bianco di Schering da parte di Merck KGaA da parte di Bayer nel 2006 e l’acquisizione di Bear Stearns da parte di JPMorgan Chase nel 2008 che ne ha impedito la completa insolvenza.
I termini cavaliere bianco e cavaliere nero possono trovare la loro origine nel gioco degli scacchi.
Uno scudiero bianco è allo stesso modo un investitore o una società amichevole che acquista una partecipazione in una società target per impedire un’acquisizione ostile. Questo è simile a una difesa del cavaliere bianco, tranne che qui l’impresa bersaglio non deve rinunciare alla sua indipendenza come fa con il cavaliere bianco, perché lo scudiero bianco acquista solo una quota parziale della compagnia.
Acquisizioni ostili
Alcune delle situazioni di acquisizione più ostili includono l’acquisto da 162 miliardi di dollari di Time Warner da parte di AOL nel 2000, l’acquisto da 20,1 miliardi di dollari della società biotecnologica Genzyme da parte di Sanofi-Aventis nel 2010, il blocco di Deutsche Boerse AG da 17 miliardi di dollari di fusione con NYSE Euronext nel 2011 e il rifiuto di Clorox di L’offerta pubblica di acquisto da 10,2 miliardi di dollari di Carl Icahn nel 2011.
Tuttavia, le acquisizioni ostili riuscite sono rare; nessuna acquisizione di un obiettivo involontario è ammontata a più di $ 10 miliardi di valore dal 2000. Per lo più, una società acquirente aumenta il prezzo per azione fino a quando gli azionisti ei membri del consiglio della società target non sono soddisfatti. È particolarmente difficile acquistare una grande azienda che non vuole essere venduta. Mylan, leader mondiale nei farmaci generici, ha sperimentato questo quando ha tentato senza successo di acquistare Perrigo, il più grande produttore mondiale di prodotti a marchio di farmacia, per $ 26 miliardi nel 2015.
Variazioni sul cavaliere bianco
Oltre ai cavalieri bianchi e ai cavalieri neri, esiste un terzo potenziale candidato all’acquisizione chiamato cavaliere grigio. Un cavaliere grigio / grigio non è desiderabile come un cavaliere bianco, ma è più desiderabile di un cavaliere nero. Il cavaliere grigio è il terzo potenziale offerente in un’acquisizione ostile che supera il cavaliere bianco. Sebbene più amichevole di un cavaliere nero, il cavaliere grigio cerca ancora di servire i propri interessi. Simile al cavaliere bianco, uno scudiero bianco è un individuo o una società che esercita solo una quota di minoranza per aiutare una società in difficoltà. Questo aiutante fornisce all’azienda capitale sufficiente per migliorare la sua situazione consentendo agli attuali proprietari di mantenere il controllo. Un cavaliere giallo è una società che stava pianificando un tentativo di acquisizione ostile, ma si ritira e propone invece una fusione di pari con la società target.