Quando è stato il primo contratto di swap e perché sono stati creati gli swap?
Gli accordi di scambio sono nati da accordi creati in Gran Bretagna negli anni ’70 per aggirare i controlli sui cambi adottati dal governo britannico. I primi swap erano variazioni sugli swap di valuta. Il governo britannico aveva una politica di tassazione delle transazioni in valuta estera che coinvolgevano la sterlina britannica. Ciò ha reso più difficile per il capitale lasciare il paese, aumentando così gli investimenti interni.
Gli swap erano originariamente concepiti come prestiti back-to-back. Due società situate in paesi diversi scambieranno mutualmente i prestiti nella valuta dei rispettivi paesi. Questo accordo ha permesso a ciascuna società di avere accesso al cambio dell’altro paese ed evitare di pagare eventuali tasse in valuta estera.
IBM e la Banca mondiale hanno stipulato il primo accordo di scambio formalizzato nel 1981. La Banca mondiale aveva bisogno di prendere in prestito marchi tedeschi e franchi svizzeri per finanziare le sue operazioni, ma i governi di quei paesi le proibirono di contrarre prestiti. IBM, d’altra parte, aveva già preso in prestito grandi quantità di quelle valute, ma aveva bisogno di dollari USA quando i tassi di interesse erano alti per i mutuatari aziendali. Salomon Brothers ha avuto l’idea che le due parti scambiassero i loro debiti. L’IBM ha scambiato i franchi ei marchi presi in prestito con i dollari della Banca mondiale. IBM ha ulteriormente gestito la sua esposizione valutaria con il marco e il franco. Da allora questo mercato degli swap è cresciuto in modo esponenziale fino a raggiungere una dimensione di trilioni di dollari all’anno.
La storia degli swap ha scritto un altro capitolo durante la crisi finanziaria del 2008, quando i credit default swap su titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono stati citati come uno dei fattori che contribuiscono alla massiccia recessione economica.3 I credit default swap avrebbero dovuto fornire protezione per il mancato pagamento dei mutui, ma quando il mercato ha iniziato a sgretolarsi, le parti di tali accordi sono andate in default e non sono state in grado di effettuare i pagamenti. Ciò ha portato a riforme finanziarie sostanziali sulle modalità di negoziazione degli swap e sulla diffusione delle informazioni sulla negoziazione degli swap. Storicamente gli swap venivano scambiati over the counter, ma ora si stanno spostando verso il trading su borse centralizzate.