Che cos’è lo stress test nel Value at Risk (VaR)?
In generale, il settore finanziario non dispone di un metodo di stress test standard per le misure Value at Risk o VaR.
Esistono diversi metodi VaR, come simulazioni Monte Carlo, simulazioni storiche e VaR parametrico, che possono essere sottoposti a stress test in modi diversi. La maggior parte dei modelli VaR presuppone livelli di volatilità estremamente elevati. Ciò rende il VaR particolarmente scarsamente adattato, ma adatto per le prove di stress.
Modi per lo stress test
Lo stress test implica l’esecuzione di simulazioni in situazioni di crisi per le quali un modello non è stato progettato intrinsecamente per adattarsi. Lo scopo è identificare le vulnerabilità nascoste, in particolare quelle basate su presupposti metodologici.
La letteratura sulla strategia aziendale e sul governo societario identifica diversi approcci allo stress test. Tra i più apprezzati ci sono scenari stilizzati, ipotetici, scenari storici.
In uno scenario storico, l’attività, la classe di attività, il portafoglio o il singolo investimento viene eseguito attraverso una simulazione basata su una crisi precedente. Esempi di crisi storiche includono il crollo del mercato azionario dell’ottobre 1987, la bolla tecnologica nel 1999-2000.
Un ipotetico stress test è normalmente più specifico dell’azienda. Ad esempio, un’azienda in California potrebbe stress test contro un ipotetico terremoto o una compagnia petrolifera potrebbe stress test contro lo scoppio di una guerra in Medio Oriente.
Gli scenari stilizzati sono un po ‘più scientifici nel senso che solo una o poche variabili di test vengono regolate contemporaneamente. Ad esempio, lo stress test potrebbe comportare che l’ indice tasso sui fondi federali di 25 punti base.
Calcoli VaRisk e simulazioni Monte Carlo
Il management di un’azienda, o investitore, rischio finanziario per l’azienda o il portafoglio di investimenti. Tipicamente, il VaR viene confrontato con una soglia di rischio predeterminata. Il concetto è di non correre rischi oltre la soglia accettabile.
Le equazioni VaR standard hanno tre variabili:
- Probabilità di perdita
- Importo della potenziale perdita
- Intervallo di tempo che comprende la probabile perdita
Un modello VaR parametrico utilizza intervalli di confidenza per stimare la probabilità di perdita, profitto e massima perdita accettabile. Le simulazioni Monte Carlo sono simili, tranne per il fatto che coinvolgono migliaia di test e probabilità.
Uno dei parametri variabili nel sistema VaR è la volatilità. Più una simulazione è volatile, maggiore è la possibilità di perdita oltre il livello massimo accettabile. Lo scopo di uno stress test è aumentare la variabile di volatilità in misura compatibile con una crisi. Se la probabilità di una perdita estrema è troppo alta, potrebbe non valere la pena assumersi il rischio.
Alcuni esperti del settore finanziario considerano lo stress test e il VaR come concetti concorrenti. Considerano inoltre lo stress test, che utilizza orizzonti fissi e fattori di rischio specifici, come incompatibile con le vere simulazioni Monte Carlo che utilizzano scenari casuali.