Oro fisico contro GLD, altri ETF ed ETN
ETF sull’oro
I fondi negoziati in borsa dell’oro (ETF) offrono ai trader l’esposizione ai movimenti del prezzo dell’oro senza dover acquistare l’attività fisica sottostante. Gli ETF sull’oro sono tipicamente strutturati come trust. In base a questa struttura, l’ETF detiene un certo numero di lingotti d’oro per ciascuna azione dell’ETF emessa. Acquistare una quota dell’ETF significa possedere una parte dell’oro detenuto dal trust.
Poiché questi ETF detengono oro fisico, i loro prezzi si muovono con il prezzo dell’oro nel breve e nel lungo termine. Tuttavia, a volte si verificano piccoli errori di tracciamento quando il prezzo dell’ETF si discosta dal suo asset di riferimento. Quando si verificano errori di tracciamento, gli arbitraggisti intervengono rapidamente.
Ci sono molti ETF sull’oro. Considereremo due delle scelte più popolari.
Azioni SPDR Gold – GLD
L’SPDR Gold Shares ETF ( valore patrimoniale netto (NAV) di 63,43 miliardi di dollari. Ogni azione dell’ETF vale 0,093995 once d’oro.
Mentre il prezzo dell’oro reale si muove, così fa il prezzo del GLD. Gli investitori possono spingere il prezzo al di sopra o al di sotto del NAV, il che significa che le singole azioni possono valere leggermente più o meno delle loro equivalenti 0,093995 once d’oro.
All’inizio del fondo le azioni valevano un decimo del prezzo dell’oro. Tuttavia, la quantità di oro rappresentata da ciascuna azione è leggermente erosa nel tempo poiché l’ETF addebita agli investitori una commissione annuale dello 0,4%.2 Queste commissioni abbassano lentamente il NAV dell’ETF, riducendo così leggermente la quantità di oro che una quota vale ogni anno. Questa commissione è relativamente modesta nel contesto dei guadagni a lungo termine dell’oro. Secondo idati del World Gold Council, l’oro ha restituito circa il 10% all’anno dal 1971. Le spese di deposito dell’oro fisico e di assicurazione per i piccoli investitori sono generalmente superiori allo 0,4% all’anno. Pertanto, gli ETF sull’oro sono un veicolo efficiente per investire in oro.
Secondo il World Gold Council, l’oro ha restituito il 10% all’anno dal 1971.
iShares Gold Trust – IAU
Un’altra scelta popolare per gli investitori in oro è iShares Gold Trust (IAU ) di BlackRock. A giugno 2020, l’ETF deteneva quasi 13,36 milioni di once per un NAV di $ 25 miliardi. Sulla base di 1,5 miliardi di azioni in circolazione, ciascuna azione rappresenta circa 0,009547 once d’oro. Ciò si deteriorerà nel tempo, poiché il fondo ha un rapporto di spesa dello 0,25%. Come le azioni SPDR Gold, iShares Gold Trust è organizzato come un trust, che detiene lingotti d’oro fisici nei caveau di Londra e New York.
ETN oro con leva e inversa
Sono disponibili anche fondi in oro con leva e inversi. Questi fondi sono più complessi degli ETF sull’oro vaniglia perché non detengono fisicamente l’asset in trust. Invece, i fondi con leva e inversi spesso vengono scambiati come titoli negoziati in borsa (ETN), che sono obbligazioni di debito del sottoscrittore dell’ETN. Il prezzo dell’ETN replica un indice delle materie prime. Tuttavia, un ETN dipende dall’affidabilità creditizia del sottoscrittore e non conferisce agli investitori la proprietà dell’oro.
Gli ETN sull’oro con leva e inversi sono destinati esclusivamente a operazioni a breve termine. Tentano di monitorare i movimenti giornalieri dell’oro, non i cambiamenti a lungo termine. L’uso della leva finanziaria nel tempo può amplificare le perdite dovute alla volatilità. I fondi in oro inverso hanno rendimenti attesi negativi a lungo termine perché il prezzo dell’oro generalmente aumenta in un sistema di moneta fiat.
Gli ETN sull’oro con leva e inversi sono destinati esclusivamente a operazioni a breve termine.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
Il VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD ) mira a fornire tre volte il rendimento dell’S & P GSCI Gold Index ER per un solo giorno. Ciò significa che le azioni devono essere detenute solo per il breve termine. L’ETN è emesso da Credit Suisse e ha un coefficiente di spesa dell’1,35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
Il DB Gold Double Short ETN (DZZ ) si muove inversamente ai prezzi dell’oro. Se l’oro sale dell’1% nel corso della giornata, il DZZ dovrebbe diminuire del 2% perché si muove il doppio nella direzione opposta. Le note sono scambiate in modo sottile e l’indice di spesa è dello 0,75%. Deutsche Bank ha lanciato l’ETN nel 2008, tuttavia, nel 2016 ha annunciato che avrebbe sospeso ulteriori emissioni.9
La linea di fondo
Gli ETF sull’oro che operano come trust sono semplici. Il trust detiene oro fisico ed emette azioni. L’azionista ha una proprietà frazionata di quell’oro. Le azioni riflettono il movimento del prezzo dell’oro reale, tipicamente a circa 1/10 o 1/100 del prezzo del metallo. L’indice di spesa erode lentamente la quantità di oro rappresentata da ciascuna azione. Tuttavia, gli ETF possono essere più convenienti rispetto all’acquisto di oro fisico e alla sua conservazione. Gli ETN inversi e con leva sono più complessi degli ETF. Tracciano le variazioni giornaliere del prezzo dell’oro andando nella direzione opposta o amplificando i movimenti dei prezzi. Gli ETN con leva e inversi non tracciano accuratamente le variazioni del prezzo dell’oro a lungo termine.