Cos’è un Interval Fund?

Un fondo a intervalli è un tipo di fondo chiuso con azioni che non vengono scambiate sul mercato secondario. Al contrario, il fondo offre periodicamente il riacquisto di una percentuale delle azioni in circolazione al valore patrimoniale netto (NAV).

Le regole per i fondi intervallati, insieme ai tipi di attività detenute, rendono questo investimento ampiamente illiquido rispetto ad altri fondi. Gli alti rendimenti sono la ragione principale per cui gli investitori sono attratti dai fondi frazionati. Ecco uno sguardo più da vicino a questi investimenti.

L’acquisto è facile ma costoso

Le quote di fondi di intervallo sono generalmente offerte in vendita giornalmente dal fondo al valore patrimoniale netto corrente. A seconda del fondo e delle sue linee guida, le azioni possono essere limitate agli investitori accreditati, ma la maggior parte dei fondi a intervalli è disponibile per chiunque.

Gli investimenti minimi sono spesso compresi tra $ 10.000 e $ 25.000 e hanno rapporti di spesa fino al 3%.

Opportunità di vendita limitate

Di norma, i fondi a intervalli offrono periodicamente il riacquisto di azioni del fondo al NAV dichiarato. Il periodo di riacquisto può essere ogni 3, 6 o 12 mesi. La maggior parte dei fondi offre il riacquisto trimestrale.

L’annuncio di riacquisto specificherà una data entro la quale è necessario accettare l’offerta di riacquisto e la percentuale di tutte le azioni in circolazione che il fondo acquisterà, di solito il 5% e talvolta fino al 25%. Poiché il riacquisto viene effettuato su base proporzionale, non vi è alcuna garanzia che tu possa riscattare il numero di azioni che desideri durante un determinato rimborso.

A causa di queste limitate opportunità di vendita, un fondo a intervalli dovrebbe essere considerato un investimento a lungo termine, per lo più illiquido.

I rendimenti sono alti…

Grazie a una struttura sostanzialmente illiquida, che consente ai gestori di fondi di investire senza la pressione dei rimborsi in corso, i fondi a intervalli tendono a fornire rendimenti più elevati rispetto ai fondi aperti.

La capacità di investire in tipi alternativi di attività, come immobili commerciali, prestiti al consumo, debito e altre attività illiquide, aiuta anche ad aumentare i rendimenti dei fondi intervallati.

… E così sono le tasse

Le commissioni complessive per i fondi a intervalli tendono ad essere molto più elevate di quelle per i fondi comuni di investimento aperti. Un fondo inizia con una commissione di vendita del 5,75%, ha una commissione di gestione fino al 2,45%, una commissione di servizio dello 0,25% e fino allo 0,75% delle spese operative.

Senza contare le spese di vendita, le spese annuali per questo fondo potrebbero arrivare fino al 3,45%. I rendimenti annuali possono e superano le commissioni, ma gli investitori devono sapere che l’asticella è spesso alta.

I nuovi fondi immobiliari commerciali

Una menzione speciale merita una classe di investimento alternativa recentemente resa disponibile tramite i fondi di intervallo, gli immobili commerciali. Al contrario dei REIT, che investono in pool di proprietà e commerciano come azioni, i fondi a intervalli investono direttamente nelle proprietà stesse.

I fondi intervallati tendono ad essere meno volatili dei REIT, che sono sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e soggetti ai capricci del mercato. Ciò è in parte dovuto al fatto che i fondi a intervalli basati su immobili dipendono più da un reddito da locazione stabile che dall’apprezzamento del capitale.

Pro e contro dei fondi intervallati

Nel decidere se questi investimenti appartengono al tuo portafoglio, potresti prendere in considerazione questo elenco di pro e contro.

Professionisti

• I rendimenti sui fondi a intervalli sono significativamente superiori a quelli dei fondi comuni di investimento aperti.
• La struttura illiquida ea lungo termine dei fondi di intervallo aiuta a limitare il normale comportamento degli investitori “compra a prezzo alto / vendi a basso”.
• I fondi Interval offrono agli investitori al dettaglio l’accesso a investimenti alternativi di livello istituzionale con minimi relativamente bassi.
• Fondi spesso meno volatili e reattivi al mercato poiché gli investimenti non sono legati alle azioni.

Contro

• I fondi intermedi sono essenzialmente illiquidi, soprattutto rispetto ai fondi comuni di investimento aperti.
• Poiché il riacquisto viene effettuato su base proporzionale, non vi è alcuna garanzia che tu possa riscattare tutte le tue azioni durante un periodo di rimborso.
• Sebbene i rendimenti siano più alti, lo sono anche le commissioni, molto più che con i fondi comuni di investimento aperti.
• L’investimento minimo, che è basso per gli standard di private equity, è ancora elevato rispetto al minimo per i fondi comuni di investimento aperti.
• Esiste sia una questione di trasparenza che di conflitto di interessi se il gestore del portafoglio è autorizzato a investire in altri fondi dello sponsor del fondo.

La linea di fondo

Il vantaggio principale dei fondi a intervalli è che offrono rendimenti superiori alla maggior parte delle altre opzioni di fondi comuni di investimento. I due principali svantaggi sono commissioni più elevate e illiquidità. Come notato sopra, l’illiquidità può essere positiva se ti costringe a mantenere un investimento a lungo termine.

Prima di investire in un fondo a intervalli, dovresti considerare quale parte del tuo portafoglio potrebbe tollerare l’impegno a lungo termine richiesto per questo tipo di veicolo. Dovresti anche ricercare attentamente tutti i fondi di intervallo che ti interessano per assicurarti che le commissioni non possano consumare alcun vantaggio di rendimento.

Infine, dovresti consultare un consulente finanziario di fiducia per assicurarti di non aver trascurato potenziali trappole e che un fondo a intervalli ha senso per te.