Cosa succede alle azioni della società target in un’acquisizione ostile?

La società target in un’offerta pubblica di acquisto ostile in genere subisce un aumento del prezzo delle sue azioni. Un’acquisizione ostile si verifica quando una società acquirente fa un’offerta agli azionisti della società target, ma il consiglio di amministrazione della società target non approva l’acquisizione. Allo stesso tempo, l’acquirente di solito si impegna in tattiche per sostituire la direzione o il consiglio di amministrazione della società target.

Punti chiave

• La società target in un’offerta pubblica di acquisto ostile in genere subisce un aumento del prezzo delle azioni.
• La società acquirente fa un’offerta agli azionisti della società target, invitandoli con incentivi ad approvare l’acquisizione.
• Un’offerta pubblica è un’offerta per acquistare le azioni della società target a un prezzo superiore al prezzo di mercato delle azioni.

Comprensione dell’impatto delle acquisizioni ostili

Le acquisizioni ostili si verificano in genere tra le società quotate in borsa in cui i proprietari sono azionisti rappresentati da un consiglio di amministrazione. Un’acquisizione ostile può verificarsi per alcuni motivi. Le due società potrebbero non essere riuscite a raggiungere un accordo di fusione o la società target ha deciso di non procedere con la fusione.

Inoltre, un gruppo di investitori potrebbe credere che la direzione dell’azienda non stia massimizzando completamente il valore per gli azionisti. Inoltre, gli investitori potrebbero sostenere la necessità di un nuovo team di gestione. L’acquirente può anche essere un’azienda. Le società pubbliche possono acquisire una società target attraverso gli azionisti anche se la direzione non vuole l’acquisizione.

Il risultato è l’uso di tattiche ostili per acquisire la società target da parte degli investitori o della società acquirente. L’obiettivo dell’acquisizione da parte dell’acquirente è raggiungere almeno il 51% di proprietà delle azioni della società target. Le strategie utilizzate in un’acquisizione ostile possono creare ulteriore domanda di azioni mentre creano un’aspra battaglia per il controllo della società target.

Opa

Società di acquisizione è possibile utilizzare una strategia chiamata offerta pubblica di acquisto per acquistare le azioni della società target. Un’offerta pubblica è un’offerta per acquistare le azioni della società target a un prezzo superiore al prezzo di mercato delle azioni. In altre parole, una società acquirente potrebbe offrire $ 50 per azione per la società target quando le sue azioni sono scambiate a $ 35 per azione. Di conseguenza, un’offerta pubblica di acquisto può portare a un aumento significativo del prezzo delle azioni per la società target.

Il motivo per cui la società acquirente fa un’offerta a maggiorazione del prezzo corrente delle azioni è per invogliare gli azionisti esistenti della società target a vendere le loro azioni e consentire alla società acquirente di possedere la quota di maggioranza. L’offerta pubblica di acquisto è tipicamente subordinata all’ottenimento da parte della società acquirente del controllo della società target. In altre parole, se l’acquirente non può invogliare un numero sufficiente di azionisti a vendere le proprie azioni, l’offerta di acquisto della società viene ritirata.

Voto per delega

Il voto per delega è un’altra strategia di acquisizione ostile in base alla quale la società acquirente tenta di convincere gli azionisti esistenti della società target a votare per la loro direzione esecutiva e il consiglio di amministrazione. La società acquirente sostituirà quindi il team di gestione e i membri del consiglio di amministrazione necessari con persone che sono aperte all’idea dell’acquisizione e voteranno per approvarla.

considerazioni speciali

Le acquisizioni ostili, anche se infruttuose, in genere portano il management a fare proposte favorevoli agli azionisti come incentivo per gli azionisti a rifiutare l’offerta pubblica di acquisto.

Queste proposte includono dividendi speciali, aumenti dei dividendi, riacquisto di azioni proprie e spinoff. Tutte queste misure fanno aumentare il prezzo del titolo nel breve e nel lungo termine. I dividendi sono generalmente pagamenti in contanti effettuati dalla società agli azionisti. I dividendi speciali sono pagamenti una tantum agli azionisti. Gli aumenti dei dividendi sono catalizzatori rialzisti, rendendo il titolo più attraente, soprattutto in ambienti a tassi bassi.

I riacquisti di azioni creano un’offerta costante per le azioni e riducono l’offerta di azioni. Gli spinoff sono decisioni strategiche per cedere unità di business non core per creare valutazioni più elevate e fornire una visione e un business più mirati per gli azionisti.

È importante notare che le acquisizioni ostili di solito sono un referendum sulla gestione dell’azienda target. Gli azionisti devono valutare la loro fiducia nella visione a lungo termine del management rispetto al potenziale di rapidi profitti.

Esempio del mondo reale di un’acquisizione ostile

L’acquisizione di RJR Nabisco è una delle più grandi e controverse acquisizioni ostili nella storia degli Stati Uniti. RJR Nabisco Inc. era una società di tabacco e cibo e alla fine fu acquistata per $ 25 miliardi dalla società di investimento; Kohlberg Kravis Roberts & Co alla fine degli anni ’80.

I manager di RJR avevano anche presentato offerte nel tentativo di contrastare l’acquisizione ostile da Kohlberg Kravis. L’offerta iniziale del team di gestione è iniziata a $ 75 per azione, come riportato dal Chicago Tribune. Nel corso di alcuni giorni di intense offerte, Kohlberg Kravis ha vinto l’offerta con $ 109 per azione.

In altre parole, l’offerta vincente è stata un aumento del 45% del prezzo del titolo rispetto all’offerta iniziale di $ 75 dai manager di RJR. L’intensa e controversa guerra di offerte è stata raccontata nel libro (e nel film) intitolato I  barbari alla porta.