La formula per il calcolo dell’EBITDA (con esempi)

La formula deprezzamento  e  ammortamento (D&A) vengono eliminati nel calcolo della redditività.

Punti chiave

• Esistono due modi per calcolare l’EBITDA: il primo utilizza l’utile operativo come punto di partenza, mentre il secondo utilizza l’utile netto come punto di partenza.
• Le due cifre possono produrre risultati diversi a seconda di ciò che è incluso nel reddito operativo.
• L’EBITDA può essere utilizzato per analizzare e confrontare la redditività tra aziende e settori in quanto elimina gli effetti delle decisioni finanziarie e contabili.
• Tuttavia, l’ammortamento non viene catturato nell’EBITDA (poiché viene aggiunto ai fini del calcolo) e può portare a distorsioni per le società con una quantità significativa di immobilizzazioni.
• Si noti che il calcolo dell’EBITDA non è regolamentato ufficialmente, il che potrebbe consentire alle aziende di massaggiare determinate cifre per rendere la loro azienda più redditizia.

Due formule EBITDA

Esistono due formule EBITDA: la prima formula utilizza il reddito operativo come punto di partenza, mentre la seconda formula utilizza l’utile netto.1

L’EBITDA è cresciuto come una figura chiave utilizzata dagli analisti negli anni ’80 con l’aumento dei leveraged buyout. Le società in difficoltà non erano redditizie, il che le rendeva difficili da analizzare. L’EBITDA è stato creato per aiutare ad analizzare se queste società potrebbero ripagare gli interessi sul debito che sarebbero stati utilizzati per finanziare gli accordi. Da allora, gli analisti hanno continuato a utilizzare l’EBITDA nel tentativo di determinare le effettive prestazioni di un’azienda.

Utilizzo del reddito operativo

Entrambe le formule hanno i loro vantaggi e svantaggi. La prima formula è di seguito:

EBITDA = Reddito operativo + Deprezzamento e ammortamento

Il reddito operativo  è l’utile di un’azienda dopo aver sottratto  le spese operative  oi costi di gestione dell’attività quotidiana. Il reddito operativo aiuta gli investitori a separare i guadagni per la performance operativa dell’azienda escludendo interessi e tasse. Il reddito operativo, come suggerisce il nome, mostra i soldi che un’azienda ricava dalle sue operazioni.

Il reddito operativo è spesso calcolato come le vendite meno le spese operative, come i salari e il costo delle merci vendute (COGS). Il reddito operativo è già calcolato prima che gli interessi e le tasse vengano prelevati, quindi è necessario aggiungere solo D&A per calcolare l’EBITDA.

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Gli ammortamenti e le spese di ammortamento sono spesso raggruppati in spese operative nella dichiarazione dei redditi. Pertanto, la cifra D&A viene spesso conteggiata tra i flussi di cassa derivanti dalle attività operative nel rendiconto finanziario.

Utilizzo del reddito netto

La seconda formula per calcolare l’EBITDA è:

EBITDA = Reddito netto + Imposte + Interessi passivi + Deprezzamento e ammortamento

A differenza della prima formula, che utilizza il reddito operativo, la seconda formula inizia con l’utile netto e aggiunge tasse e interessi passivi per arrivare al reddito operativo. Come il reddito operativo della formula precedente, i dati relativi all’utile netto, agli oneri fiscali e agli interessi passivi si trovano nel conto economico.

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I due calcoli dell’EBITDA possono produrre risultati diversi poiché l’utile netto include voci che potrebbero non essere incluse nel reddito operativo, come il reddito non operativo o le spese una tantum (ad es. Oneri di ristrutturazione).

Esempi di EBITDA

Di seguito è riportato il conto economico di Walmart (WMT) al 31 gennaio 2021.

Si noti che l’ammortamento è spesso estratto dal rendiconto finanziario, visto qui:

Ecco l’EBITDA di Walmart utilizzando il reddito operativo:

L’EBITDA può anche essere calcolato prendendo il  reddito netto  e aggiungendo interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. L’EBITDA di Walmart calcolato dai dati fiscali 2021 sopra utilizzando la formula del reddito netto è:

Si noti che a volte le formule EBITDA possono produrre risultati diversi a seconda che il calcolo utilizzi la formula del reddito netto o del reddito operativo. La differenza nella figura EBITDA sopra per Walmart è di $ 210 milioni in altri guadagni. Questi $ 210 milioni si riflettono nell’utile netto, ma non nel reddito operativo, da qui il motivo per cui la cifra EBITDA che utilizza l’utile netto è più alta.

Portare tutto insieme

L’EBITDA può essere utilizzato per analizzare e confrontare la redditività tra aziende e settori in quanto elimina gli effetti delle decisioni finanziarie e contabili. Gli investitori e gli analisti potrebbero voler utilizzare più metriche di profitto durante l’analisi delle prestazioni finanziarie di un’azienda poiché l’EBITDA presenta alcune limitazioni.

Come affermato in precedenza, l’ammortamento non viene rilevato nell’EBITDA (poiché viene aggiunto ai fini del calcolo) e può portare a distorsioni per le società con una quantità significativa di immobilizzazioni. Le aziende con un gran numero di immobilizzazioni e spese di ammortamento elevate sembrerebbero avere un EBITDA più elevato di un’azienda che gestisce un’attività praticamente priva di immobilizzazioni (a parità di tutte le altre condizioni).

Ad esempio, le compagnie petrolifere hanno quantità considerevoli di immobilizzazioni o immobili, impianti e attrezzature. Di conseguenza, le spese di ammortamento sarebbero considerevoli e, con la rimozione delle spese di ammortamento, i guadagni dell’azienda sarebbero gonfiati utilizzando l’EBITDA.

Andando oltre, aggiungere di nuovo D&A, tasse e interessi può effettivamente rendere redditizie alcune aziende (che altrimenti non sarebbero redditizie ). I dati sull’EBITDA utilizzati dalle società tecnologiche negli anni 2000 hanno aiutato molte aziende delle dotcom a sembrare redditizie quando in realtà non lo erano.

Domande frequenti sulla formula EBITDA

Come si calcola l’EBITDA?

L’EBITDA può essere calcolato in due modi: il primo è sommando insieme il reddito operativo e l’ammortamento. Il secondo è calcolato aggiungendo le tasse, gli interessi passivi e il deprezzamento e l’ammortamento al reddito netto.

Perché l’EBITDA è così importante?

L’EBITDA è utilizzato da analisti e investitori per confrontare la redditività delle aziende eliminando gli effetti delle decisioni finanziarie e contabili. È considerato neutro nella struttura del capitale e non ricompenserà (o punirà) un’azienda per come finanzia la propria attività (cioè capitale proprio rispetto a debito).

Cos’è un buon EBITDA?

Un “buon” EBITDA, come con la maggior parte delle misure finanziarie, dipende dall’azienda e dal settore. L’EBITDA da solo non rivela quanto sia redditizia un’azienda a meno che non si paragoni la cifra per la stessa azienda in diversi periodi. Il margine EBITDA o una metrica di valutazione EBITDA (come EV / EBITDA ) è molto più utile quando si confrontano le società. Anche in questo caso, tuttavia, un margine EBITDA “buono” o una metrica di valutazione dipenderà dal settore in cui opera l’azienda e da come si confronta con i suoi pari.

Cosa significa EBITDA negli affari?

EBITDA sta per guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. È una misura di redditività popolare che consente un confronto più mele-mele per le aziende. Misura la redditività di una società in base alla generazione di potenziale in assenza della sua struttura del capitale, delle tasse e degli ammortamenti non monetari.

La linea di fondo

Il calcolo dell’EBITDA non è regolamentato ufficialmente, consentendo alle aziende di massaggiare la cifra per far sembrare la loro azienda più redditizia. Un’azienda senza scrupoli potrebbe utilizzare un metodo di calcolo un anno e cambiare il calcolo l’anno successivo se la seconda formula rendesse l’azienda più redditizia.

Se il metodo di calcolo rimane costante di anno in anno, l’EBITDA può essere una metrica molto utile per confrontare la performance storica. Nel frattempo, l’EBITDA è anche uno strumento molto popolare per analizzare le società che operano nello stesso settore, sia che si tratti di valutare i margini o di valutare. Una metrica di valutazione molto popolare, il multiplo aziendale (EV / EBITDA) utilizza l’EBITDA per determinare se un’azienda è sopra o sottovalutata.