Come investono tipicamente i fondi pensione?
Un piano pensionistico è un piano pensionistico che richiede a un datore di lavoro di versare contributi a un pool di fondi accantonati per il beneficio futuro di un lavoratore. Il pool di fondi viene investito per conto del dipendente e i guadagni sugli investimenti generano reddito per il lavoratore al momento del pensionamento. Il patrimonio dei fondi pensione deve essere gestito con prudenza per garantire che i pensionati ricevano i benefici pensionistici promessi. Per molti anni ciò ha significato che i fondi si limitavano a investire principalmente in titoli di stato, obbligazioni investment-grade e azioni blue-chip.
Le mutevoli condizioni di mercato e la necessità di mantenere un tasso di rendimento sufficientemente elevato hanno portato a regole dei piani pensionistici che consentono investimenti nella maggior parte delle classi di attività. Questi sono alcuni degli investimenti più comuni ai quali i fondi pensione destinano il loro consistente capitale. Qui, diamo uno sguardo ad alcune delle classi di attività che probabilmente possiederanno i fondi pensione.
Punti chiave
- Il patrimonio dei fondi pensione deve essere gestito con l’intento di garantire che i pensionati idonei ricevano i benefici che erano stati promessi.
- Fino a tempi relativamente recenti, i fondi pensione investivano principalmente in azioni e obbligazioni, spesso utilizzando una strategia di adeguamento delle responsabilità.
- Oggi investono sempre più in una varietà di classi di attività tra cui private equity, immobili, infrastrutture e titoli come l’oro che possono coprire l’inflazione.
I piani pensionistici, noti anche come piani a benefici definiti, garantiscono che i dipendenti ricevano un determinato pagamento indipendentemente dall’andamento degli investimenti.
Investimenti a reddito fisso
obbligazioni ad alto rendimento e prestiti immobiliari commerciali ben garantiti. I portafogli che includono titoli garantiti da attività (ABS), come i prestiti agli studenti e il debito delle carte di credito, stanno aumentando. Tuttavia, il rischio associato a tali titoli tende ad essere un po ‘maggiore rispetto alle tipiche obbligazioni societarie o governative.
Come esempio della prevalenza di titoli a reddito fisso nei portafogli pensionistici, il più grande piano pensionistico negli Stati Uniti, il California Public Employees ‘Retirement System (“CalPERS”), cerca un rendimento annuo del 7%, con circa uno- un terzo del suo portafoglio di $ 385,1 miliardi è stato assegnato a investimenti a reddito fisso a marzo 2020.
Azioni
Gli investimenti in ordinarie e piccola capitalizzazione più rischiosi e azioni internazionali.
Fondi più grandi, come CalPERS, gestiscono autonomamente i propri portafogli azionari. È probabile che i fondi più piccoli cerchino una gestione esterna, oppure investano in versioni istituzionali degli stessi fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa (ETF) dei singoli investitori. La principale differenza qui è che le classi di azioni istituzionali non hanno commissioni di vendita front-end, rimborsi o commissioni 12b-1 e applicano un rapporto di spesa inferiore.
Private Equity
Gli investitori istituzionali, come i fondi pensione, e quelli classificati come investitori accreditati investono in private equity, una categoria di investimento alternativo a lungo termineadatta per investitori sofisticati. In effetti, i fondi pensione sono una delle maggiori fonti di capitale per ilsettore delprivate equity.
Nella sua forma più pura, il private equity rappresenta un pool gestito di denaro investito in azioni di società private con l’intenzione di vendere alla fine gli investimenti per guadagni sostanziali. I gestori di fondi di private equity addebitano commissioni elevate sulla base delle promesse di rendimenti superiori al mercato.
$ 8,6 trilioni
L’ammontare delle attività gestite da piani pensionistici del settore pubblico e privato negli Stati Uniti alla fine del 2018, secondo l’Investment Company Institute.
Immobiliare
Gli investimenti immobiliari in fondi pensione sono in genere investimenti passivi effettuati tramite fondi di investimento immobiliare (REIT) o pool di private equity. Alcuni fondi pensione gestiscono dipartimenti di sviluppo immobiliare per partecipare direttamente all’acquisizione, allo sviluppo o alla gestione di proprietà.
Gli investimenti a lungo termine sono in immobili commerciali, come edifici per uffici, parchi industriali, appartamenti o complessi commerciali. L’obiettivo è creare un portafoglio di proprietà che combinino l’apprezzamento del capitale con un flusso crescente di reddito regolato dall’inflazione per bilanciare gli alti e bassi dei mercati.
Infrastruttura
Gli investimenti in infrastrutture rimangono una piccola parte della maggior parte delle attività dei piani pensionistici, ma sono un mercato in crescita di un assortimento diversificato di sviluppi pubblici o privati che coinvolgono elettricità, acqua, strade ed energia. I progetti pubblici subiscono limitazioni dovute ai budget e al potere di indebitamento delle autorità civili. I progetti privati richiedono grandi somme di denaro che sono costose o difficili da raccogliere. I piani pensionistici possono investire con una prospettiva a lungo termine e la capacità di strutturare finanziamenti creativi.
Gli accordi finanziari tipici includono un pagamento di base di interessi e capitale al fondo, insieme a qualche forma di reddito o partecipazione al capitale. Una strada a pedaggio potrebbe pagare una piccola percentuale di pedaggi oltre al pagamento del finanziamento. Una centrale elettrica potrebbe pagare un po ‘per ogni megawatt generato e una percentuale dei profitti se un’altra azienda acquista l’impianto.
Protezione dall’inflazione
Protezione dall’inflazione è un termine usato per riferirsi ad attività che tendono ad aumentare di valore con l’aumento dell’inflazione. Questi possono includere obbligazioni aggiustate per l’inflazione (es. TIPS ), materie prime, valute e derivati sui tassi di interesse. L’uso di obbligazioni aggiustate per l’inflazione è spesso giustificato, ma la maggiore allocazione delle attività dei fondi pensione in materie prime, valute o derivati ha sollevato preoccupazioni da alcuni a causa del rischio idiosincratico aggiuntivo che comportano.
L’adattamento delle responsabilità, noto anche come ” immunizzazione “, è una strategia di investimento che confronta le vendite future di attività e i flussi di reddito con i tempi delle spese future previste. La strategia è stata ampiamente adottata dai gestori di fondi pensione, che tentano di ridurre al minimo il rischio di liquidazione di un portafoglio assicurando che le vendite di asset, gli interessi e il pagamento dei dividendi corrispondano ai pagamenti previsti ai beneficiari delle pensioni. Ciò è in contrasto con le strategie più semplici che tentano di massimizzare il rendimento senza riguardo ai tempi di prelievo.
Ad esempio, i pensionati che vivono dei redditi dei loro portafogli generalmente fanno affidamento su pagamenti stabili e continui per integrare i pagamenti della sicurezza sociale. Una strategia di abbinamento comporterebbe l’acquisto strategico di titoli per pagare dividendi e interessi a intervalli regolari. Idealmente, una strategia di abbinamento dovrebbe essere in atto ben prima dell’inizio degli anni di pensionamento. Un fondo pensione impiegherebbe una strategia simile per assicurarsi che i suoi obblighi di prestazione siano rispettati.
La linea di fondo
I fondi pensione fanno promesse ai loro partecipanti, garantendo loro un certo livello di reddito da pensione in futuro. Ciò significa che devono essere relativamente prudenti in termini di rischio, ma anche ottenere rendimenti sufficienti per coprire tali garanzie. I titoli a reddito fisso, quindi, tendono a costituire una grossa fetta dei portafogli pensionistici, insieme alle azioni blue-chip. Sempre più spesso, le pensioni hanno cercato un rendimento aggiuntivo altrove nel settore immobiliare e nelle classi di attività alternative, sebbene questi pezzi rimangano ancora parti relativamente piccole dei loro portafogli.