La differenza tra margine iniziale e margine di mantenimento

Margine iniziale e margine di mantenimento: una panoramica

Acquistare azioni con margine è molto simile a comprarle con un prestito. Un investitore prende in prestito fondi da una società di intermediazione per acquistare azioni e paga gli interessi sul prestito. Le azioni stesse sono detenute come garanzia dalla società di intermediazione.

Il regolamento T della Federal Reserve stabilisce le regole per i requisiti di margine. Esiste un requisito di margine iniziale, che rappresenta il margine al momento dell’acquisto. C’è anche un requisito di margine di mantenimento, che rappresenta l’importo minimo di capitale necessario nel conto del margine per mantenere aperta la posizione.

Punti chiave

• Un conto a margine consente a un investitore di acquistare azioni con una percentuale del prezzo coperta da un prestito dalla società di intermediazione.
• Il margine iniziale rappresenta la percentuale del prezzo di acquisto che deve essere coperta dal denaro dell’investitore e di solito è almeno il 50% dei fondi necessari per le azioni statunitensi.
• Il margine di mantenimento rappresenta l’importo del capitale che l’investitore deve mantenere nel conto del margine dopo che l’acquisto è stato effettuato per mantenere aperta la posizione.
• Il limite di margine iniziale più alto è solitamente più rilevante, quindi gli ETF con leva e le opzioni call sono in genere migliori per gli investitori che desiderano una maggiore leva.

Margine iniziale

Il margine iniziale per le azioni presso i broker statunitensi deve essere almeno del 50 percento, secondo il regolamento T. Si noti che i forex e leva molto maggiore. Se un investitore desidera acquistare 1.000 azioni di un’azione del valore di $ 10 per azione, ad esempio, il prezzo totale sarebbe di $ 10.000. Un conto a margine con una società di intermediazione consente agli investitori di acquisire le 1.000 azioni per un minimo di $ 5.000. La società di intermediazione copre i restanti $ 5.000. Le azioni del titolo fungono da garanzia per il prestito e gli investitori pagano gli interessi sull’importo preso in prestito.

I requisiti del regolamento T sono solo minimi e molte società di intermediazione richiedono più denaro agli investitori in anticipo. Si consideri un’azienda che richiede anticipatamente il 65% del prezzo di acquisto dall’investitore. Ciò non coprirebbe più di $ 3.500 con un prestito, il che significa che l’investitore dovrebbe pagare $ 6.500.

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Il vantaggio di acquistare con margine è che il ritorno sull’investimento è maggiore se lo stock sale.

Continuando con l’esempio precedente, immagina che il prezzo delle azioni sia raddoppiato a $ 20 per azione. L’investitore decide quindi di vendere tutte le 1.000 azioni per $ 20.000. L’investitore dovrà rimborsare alla società di intermediazione i $ 3.500 per il prestito, lasciando $ 16.500 dopo un investimento iniziale di $ 6.500. Mentre il valore delle azioni è aumentato del 100 percento, i 6.500 dollari dell’investitore sono aumentati di oltre il 150 percento. Anche dopo aver pagato gli interessi sul prestito, l’investitore stava meglio usando il margine.

C’è anche un potenziale ribasso maggiore quando si utilizza il margine. Se il prezzo del titolo scende, l’investitore pagherà interessi alla società di intermediazione oltre a subire perdite maggiori sull’investimento.

Margine di mantenimento

Una volta che le azioni sono state acquistate, il margine di mantenimento rappresenta l’importo del capitale che l’investitore deve mantenere nel conto del margine. Il regolamento T fissa l’importo minimo al 25 percento, ma molte società di intermediazione richiedono un tasso più elevato. Continuando con lo stesso esempio utilizzato per il margine iniziale, immagina che il margine di mantenimento sia del 30 percento. Il valore del conto a margine è uguale al valore delle 1.000 azioni. L’equità dell’investitore sarà sempre $ 3.500 inferiore al valore delle azioni poiché l’investitore deve rimborsare quel denaro.

Supponiamo che il prezzo delle azioni sia sceso da $ 10 a $ 5. Quindi, il valore del conto a margine scenderà a $ 5.000. L’equità dell’investitore sarebbe solo $ 1.500, o il 30 percento del valore del conto a margine. Se il prezzo delle azioni diminuisse ulteriormente, l’investitore detenerebbe meno del 30 percento di capitale proprio. A quel punto, l’investitore riceverebbe una richiesta di margine dalla società di intermediazione. L’investitore sarebbe tenuto a depositare abbastanza denaro sul conto per mantenere almeno il 30 percento di capitale proprio.

Il margine di mantenimento esiste per proteggere le società di intermediazione dagli investitori inadempienti sui loro prestiti. Mantenere una riserva tra l’importo del prestito e il valore del conto riduce il rischio dell’azienda. Il rischio per le società di intermediazione è maggiore quando i prezzi delle azioni crollano drasticamente.

Differenze chiave

La prima e più critica differenza è che il margine iniziale limita la leva massima per investimenti azionari di successo. Ad esempio, supponiamo che il requisito di margine iniziale sia del 50%. Quindi, l’investitore inizia con una leva 2: 1. Man mano che il prezzo dell’investimento aumenta, l’ammontare della leva finanziaria diminuisce effettivamente. Per ottenere la leva di 4: 1 fornita dal margine di mantenimento, l’investitore deve perdere una notevole quantità di denaro. In pratica, la maggior parte degli speculatori che utilizzano la leva utilizza anche ordini di stop loss e venderebbe molto prima di quel momento.

Poiché il requisito di margine iniziale relativamente elevato si applica nella maggior parte dei casi, gli investitori in azioni che cercano una maggiore leva finanziaria sono meglio cercare altrove. Gli ETF con leva offrono comunemente una leva 3: 1 e non devono mai affrontare richieste di margine. Inoltre, la maggior parte degli investitori può acquistare ETF con leva senza dover chiedere autorizzazioni speciali. Infine, le opzioni call consentono agli investitori di ottenere una leva finanziaria implicita molto maggiore rispetto all’utilizzo di ETF a margine o con leva. Le opzioni call forniscono anche un migliore controllo del rischio di ribasso, ma l’acquisto richiede l’approvazione di una società di intermediazione.

Un’altra differenza fondamentale è che i requisiti di margine di mantenimento costringono gli investitori a vendere (o aggiungere più fondi) prima di perdere tutto. Ciò significa che non è possibile acquistare e mantenere una posizione utilizzando il margine. Il limite del margine iniziale non impedisce, di per sé, a un investitore di rimanere aggrappato a un investimento in perdita fino alla fine.