Derivati ​​vs swap: qual è la differenza?

Derivati ​​vs swap: una panoramica

I derivati ​​sono contratti che coinvolgono due o più parti con un valore basato su un’attività finanziaria sottostante. Spesso i derivati ​​sono un mezzo per la gestione del rischio. In origine, il commercio internazionale si basava sui derivati ​​per affrontare le fluttuazioni dei tassi di cambio, ma l’uso dei derivati ​​si è ampliato fino a includere molti tipi diversi di transazioni.

Gli swap sono un tipo di derivato che ha un valore basato sui flussi di cassa. In genere, il flusso di cassa di una parte è fisso mentre quello dell’altra è variabile in qualche modo.

Punti chiave

• I derivati ​​sono un contratto tra due o più parti con un valore basato su un’attività sottostante.
• Gli swap sono un tipo di derivato con un valore basato sul flusso di cassa, rispetto a un’attività specifica.
• Le parti stipulano contratti derivati ​​per gestire il rischio associato all’acquisto, alla vendita o alla negoziazione di attività con prezzi fluttuanti.

Derivati

Un derivato denota un contratto tra due parti, il cui valore è generalmente determinato dal prezzo di un’attività sottostante. I derivati ​​comuni includono contratti futures, opzioni,  contratti forward e swap.

Il valore dei derivati ​​generalmente deriva dalla performance di un’attività, un indice, un tasso di interesse, una merce o una valuta. Ad esempio, un’opzione azionaria, che è un derivato, deriva il suo valore dal prezzo dell’azione sottostante. In altre parole, il valore dell’opzione su azioni fluttua al variare del prezzo del titolo sottostante.

Un acquirente e un fornitore, ad esempio, potrebbero stipulare un contratto per bloccare un prezzo per una particolare merce per un determinato periodo di tempo. Il contratto fornisce stabilità per entrambe le parti. Al fornitore viene garantito un flusso di entrate e all’acquirente viene garantita la fornitura della merce in questione.

Tuttavia, il valore del contratto può cambiare se il prezzo di mercato della merce cambia. Se il prezzo di mercato aumenta durante il periodo del contratto, il valore del derivato aumenta per l’acquirente perché sta ottenendo la merce a un prezzo inferiore al valore di mercato. In tal caso, il valore del derivato diminuirebbe per il fornitore. Sarebbe vero il contrario se il prezzo di mercato scendesse durante il periodo di tempo coperto dal contratto.

Scambia

Gli swap comprendono un tipo di derivato, ma il suo valore non deriva da un titolo o asset sottostante.

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Gli swap sono accordi tra due parti, in cui ciascuna parte accetta di scambiare flussi di cassa futuri, come i pagamenti di tassi di interesse.

Il tipo più elementare di swap è uno swap su tassi di interesse plain vanilla. In questo tipo di scambio, le parti concordano di scambiare i pagamenti degli interessi. Ad esempio, supponiamo che la Banca A accetti di effettuare pagamenti alla Banca B in base a un tasso di interesse fisso mentre la Banca B accetti di effettuare pagamenti alla Banca A in base a un tasso di interesse variabile.

Supponiamo che la banca A possieda un investimento di $ 10 milioni che paga il London Interbank Offered Rate (LIBOR) più l’1% ogni mese. Pertanto, poiché il LIBOR oscilla, il pagamento ricevuto dalla banca oscillerà. Supponiamo ora che la banca B possieda un investimento di $ 10 milioni che paga un tasso fisso del 2,5% ogni mese.

Supponiamo che la banca A preferisca bloccare un pagamento costante mentre la banca B decide che preferirebbe correre il rischio di ricevere pagamenti più elevati. Per raggiungere i loro obiettivi, le banche stipulano un contratto di swap su tassi di interesse. In questo swap, le banche si scambiano semplicemente i pagamenti e il valore dello swap non deriva da alcuna attività sottostante.

Entrambe le parti hanno un rischio di tasso di interesse perché i tassi di interesse non si muovono sempre come previsto. Il detentore del tasso fisso rischia che il  tasso di interesse variabile  aumenti, perdendo così gli interessi che altrimenti avrebbe ricevuto. Il detentore del tasso variabile rischia che i tassi di interesse scendano, il che si traduce in una perdita di flusso di cassa poiché il detentore del tasso fisso deve ancora effettuare flussi di pagamenti alla controparte.

L’altro rischio principale associato agli swap è il rischio di controparte. Questo è il rischio che la controparte di uno swap risulti inadempiente e non sia in grado di adempiere ai propri obblighi ai sensi del contratto di swap. Se il titolare del tasso variabile non è in grado di effettuare pagamenti in base al contratto di swap, il titolare del tasso fisso ha un’esposizione creditizia alle variazioni del contratto sul tasso di interesse. Questo è il rischio che il detentore del tasso fisso cercava di evitare.

La legislazione approvata dopo la crisi economica del 2008 richiede che la maggior parte degli swap venga negoziata tramite strumenti di  esecuzione degli swap  anziché over the counter e richiede anche la diffusione pubblica delle informazioni. Questa struttura di mercato ha lo scopo di prevenire un effetto a catena che influisce sull’economia più ampia in caso di insolvenza della controparte.