Che cos’è il backtesting nel Value at Risk (VaR)?

Che cos’è il backtesting del Value at Risk (VaR)?

Il valore a rischio è una tecnica di gestione del rischio statistica che monitora e quantifica il livello di rischio associato a un portafoglio di investimenti. Il valore a rischio misura l’ammontare massimo della perdita su un orizzonte temporale specificato con un dato livello di confidenza. Il backtesting misura l’accuratezza dei calcoli del valore a rischio. Il backtesting è il processo per determinare il rendimento di una strategia utilizzando i dati storici. La previsione di perdita calcolata dal valore a rischio viene confrontata con le perdite effettive al termine dell’orizzonte temporale specificato.

Punti chiave

• Il valore a rischio (VAR) è una tecnica di gestione del rischio statistica che monitora e quantifica il livello di rischio di un portafoglio di investimento.
• Il valore a rischio misura l’ammontare massimo della perdita su un orizzonte temporale specificato con un dato livello di confidenza.
• Il backtesting, che utilizza i dati storici per testare il rendimento di una strategia, viene utilizzato per misurare l’accuratezza dei calcoli del valore a rischio.

Comprendere il backtesting nel Value at Risk (VaR)

Il backtesting è utile poiché utilizza la modellazione dei dati passati per valutare l’accuratezza e l’efficacia di una strategia di investimento. Il backtesting del valore a rischio viene utilizzato per confrontare le perdite previste dal valore a rischio calcolato con le perdite effettive realizzate alla fine dell’orizzonte temporale specificato. Questo confronto identifica i periodi in cui il valore a rischio è sottostimato o in cui le perdite di portafoglio sono superiori al valore a rischio previsto originario. Le previsioni del valore a rischio possono essere ricalcolate se i valori di backtesting non sono accurati, riducendo così il rischio di perdite impreviste.

Potenziale perdita massima

Il valore a rischio calcola le potenziali perdite massime su un determinato orizzonte temporale con un certo grado di fiducia. Ad esempio, il valore a rischio di un anno di un portafoglio di investimenti è di $ 10 milioni con un livello di confidenza del 95%. Il valore a rischio indica che esiste una probabilità del 5% di subire perdite superiori a $ 10 milioni alla fine dell’anno. Con una fiducia del 95%, la peggiore perdita di portafoglio prevista in un anno di negoziazione non supererà i $ 10 milioni.

Se il valore a rischio viene simulato nei dati degli ultimi anni e le perdite effettive del portafoglio non hanno superato il valore atteso a rischio di perdite, il valore a rischio calcolato è una misura appropriata. D’altro canto, se le perdite effettive del portafoglio superano il valore calcolato a rischio di perdite, il calcolo del valore atteso a rischio potrebbe non essere accurato.

Quando le perdite effettive del portafoglio sono superiori alla perdita stimata del valore calcolato a rischio, si parla di violazione del valore a rischio. Tuttavia, se la perdita effettiva del portafoglio è superiore al valore a rischio stimato solo poche volte, non significa che il valore a rischio stimato sia fallito. La frequenza delle violazioni deve essere determinata.

Esempio di backtesting nel Value at Risk

Ad esempio, il valore giornaliero a rischio di un portafoglio di investimenti è di $ 500.000, con un livello di confidenza del 95% per 250 giorni. Al livello di confidenza del 95%, le perdite effettive dovrebbero superare i $ 500.000 circa 13 giorni su 250. Esiste un problema con le stime del valore a rischio solo quando le violazioni si verificano per più di 13 giorni su 250 giorni poiché segnalerebbe che la stima del valore a rischio è imprecisa e deve essere rivalutata.