Quali sono i rapporti di leva più comuni per la valutazione di un’azienda?
Uno dei passaggi più importanti nella valutazione di una determinata azienda, sia per gli investitori che per i finanziatori, è analizzare gli obblighi di debito. Il debito non è né fondamentalmente dannoso né vantaggioso e molte aziende prendono a prestito tramite prestiti standard o emettendo obbligazioni. Infatti, poiché i pagamenti degli interessi sul debito possono essere deducibili dalle tasse, questi spesso rappresentano un modo più efficiente in termini di costi per espandere il debito attraverso l’equità. Incorrere in debiti, diventare più indebitati, diventa problematico quando viene fatto troppo frequentemente o in una scala troppo ampia.
Fortunatamente, puoi utilizzare le informazioni rilasciate attraverso il bilancio di un’azienda per aiutare a risolvere le attività che prendono in prestito in modo responsabile da quelle che non lo fanno. Il debito è una passività, quindi il debito dell’azienda verrà elencato in bilancio. Tuttavia, solo guardare i numeri del debito aggregato non ti dice molto sulla salute finanziaria dell’azienda. Commercianti e istituti di credito utilizzano invece rapporti di leva per confrontare diversi livelli di debito.
Rapporto debito / capitale
Il rapporto di leva più noto e ampiamente utilizzato è il rapporto debito / capitale proprio (DE). Esistono diverse versioni di DE, quindi devi capire quale stai cercando e perché. Il rapporto debito / PIL, che divide il totale delle passività per il patrimonio netto, è molto utile per gli obbligazionisti perché offre una stima approssimativa di quanto valore rimane se una società viene liquidata.
Potresti invece vedere un rapporto DE che divide il debito a lungo termine per il patrimonio netto. Ignorando le passività a breve termine, questa versione è più focalizzata sul prestito che è stato fatto per produrre profitti futuri. Una terza formula di capitale di debito divide la somma del debito a lungo termine più le azioni privilegiate per le azioni ordinarie. Lo usi se sei preoccupato per l’importo degli interessi o delle passività che pagano dividendi in relazione al patrimonio dell’impresa.
Rapporto di copertura degli interessi
Un altro coefficiente di leva finanziaria relativo al pagamento degli interessi è il coefficiente di copertura degli interessi. Un problema con la sola revisione delle passività del debito totale di un’azienda è che non ti dicono nulla sulla capacità dell’azienda di servire il debito. Questo è esattamente ciò che il rapporto di copertura degli interessi mira a correggere. Questo rapporto, che equivale al reddito operativo diviso per le spese per interessi, mostra la capacità dell’azienda di effettuare pagamenti di interessi. In genere si desidera visualizzare un rapporto di 3.0 o superiore, anche se questo varia da settore a settore.
I tempi di interesse guadagnato (TIE), noto anche come rapporto di copertura a tariffa fissa, è una variazione del rapporto di copertura degli interessi. Questo coefficiente di leva cerca di evidenziare il flusso di cassa relativo agli interessi dovuti su passività a lungo termine. Per calcolare, trova i guadagni della società prima degli interessi e delle tasse (EBIT), quindi dividi per gli interessi passivi dei debiti a lungo termine. Utilizzare gli utili ante imposte perché gli interessi sono deducibili dalle tasse; l’intero importo dei guadagni può eventualmente essere utilizzato per pagare gli interessi. Ancora una volta, i numeri più alti sono più favorevoli.
Alcuni settori sono naturalmente più ad alta intensità di debito di altri, quindi è meglio confrontare i rapporti di leva finanziaria tra concorrenti “simili” nello stesso settore. Inoltre, guarda i rapporti su un periodo di tempo, non solo per un dato periodo, e cerca le tendenze. Ad esempio, il reddito operativo che cresce più lentamente delle spese per interessi non è un buon segno.