Quali leggi importanti sono state create per il settore finanziario dopo la crisi del 2008?

I presidenti George W. Bush e Barack Obama hanno convertito in legge diverse importanti risposte legislative alla crisi finanziaria del 2008. La più influente e controversa di queste è stata il Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, che ha introdotto una serie di misure progettate per regolare le attività del settore finanziario e tutelare i consumatori.1 Un’altra legge degna di nota è stata anche l’ Emergency Economic Stabilization Act (EESA), che ha creato il  TARP ). Inoltre, la Federal Reserve ha adottato molte nuove e ulteriori misure proprie.

Punti chiave

• Dodd-Frank, l’Emergency Economic Stabilization Act e le misure adottate dalla Federal Reserve sono stati componenti chiave per rispondere alla crisi finanziaria del 2008.
• Dodd-Frank ha modificato molte legislazioni esistenti e ha creato molte nuove disposizioni autonome.
• L’Emergency Economic Stabilization Act ha fornito 700 miliardi di dollari in aiuti per il salvataggio.
• Dopo Dodd-Frank, molti nuovi comitati e la Federal Reserve furono incaricati di una maggiore supervisione dei mercati finanziari.

Atto Dodd-Frank

Dodd-Frank è diventato legge nel luglio 2010 e ha introdotto riforme radicali nel settore finanziario degli Stati Uniti. Si è ramificato in molti dei regolamenti già in vigore per la definizione degli standard nei mercati dei titoli e del trading finanziario. Ha inoltre costruito diversi nuovi tipi di protezioni, segnatamente il Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), che è diventato un’agenzia importante per aiutare a monitorare e proteggere gli interessi finanziari dei consumatori americani.

Titoli finanziari, scambio e reporting

Negli Stati Uniti esistono diversi atti chiave che costituiscono il quadro normativo per i titoli, la rendicontazione e il trading. Alcuni dei più grandi cambiamenti effettuati dall’approvazione del Dodd-Frank Act sono stati passati a queste legislazioni come segue:

•  Dodd-Frank ha modificato il regolamento D per esentare alcuni titoli dalla registrazione. Queste esenzioni erano fortemente legate all’emissione di titoli speciali per investitori accreditati. Dodd-Frank ha anche adeguato la definizione di investitore accreditato, eliminando principalmente l’inclusione di una residenza principale come parte del patrimonio netto di un investitore.
• titolo IX del Dodd-Frank include disposizioni che richiedono molti emendamenti al Securities Act del 1934. Il titolo IX richiede la creazione di un Comitato consultivo per gli investitori (IAC), un Office of the Investor Advocate (OIA) e un difensore civico nominato dall’OIA. Richiede che siano condotti regolarmente nuovi studi sui conflitti di interesse all’interno delle imprese di investimento e sugli annunci di fondi comuni di investimento, principalmente da parte dei gruppi di supervisione di recente costituzione. Il titolo IX modifica la legge del 1934 per questioni relative alla responsabilità, alla remunerazione dei dirigenti e al governo societario. Il titolo IX, sezioni 932, 935 e 939 del Dodd-Frank Act ha modificato la legge del 1934 per migliorare la regolamentazione delle agenzie di rating del credito, inclusa l’istituzione dell’Ufficio per la supervisione dei rating del credito della Securities Exchange Commission (SEC). Il titolo IX, sezione 941 aggiunge importanti miglioramenti alla legge del 1934 relativa al processo di cartolarizzazione garantito da attività, che è fortemente incentrato sulla cartolarizzazione garantita da ipoteca.
• sull’Investment Company Act del 1940. Tuttavia, la creazione di nuovi comitati di supervisione e il maggiore potere dato a quelli esistenti, principalmente la SEC, lascia molte opportunità per restrizioni più severe su cose come la protezione dei consumatori e le politiche di divulgazione.
• Legge sui consulenti per gli investimenti del 1940 : La legge sui consulenti per gli investimenti del 1940 ha visto modifiche ai requisiti di registrazione per i consulenti per gli investimenti, interessando sia i consulenti di investimento indipendenti che gli hedge fund. Le normative modificate modificano il requisito di registrazione a $ 100 milioni di asset in gestione con un’esenzione da $ 150 milioni per consulenti di fondi privati ​​per consulenti con asset di soli investitori privati.
• nuove protezioni per gli informatori. Le nuove disposizioni rendono la fornitura di informazioni in qualità di whistleblower più interessante e anche più remunerativa dal punto di vista finanziario.

Altre enactment di Dodd-Frank

Oltre a modificare le leggi esistenti, Dodd-Frank aveva anche molte disposizioni autonome.

Consiglio di sorveglianza della stabilità finanziaria

Il Financial Stability Oversight Council (FSOC) è trattato nel titolo I di Dodd-Frank. La creazione dell’FSOC si è concentrata sul miglioramento dei rischi sistemici. Lo scopo principale dell’FSOC è quello di monitorare le istituzioni finanziarie di rilevanza sistemica (SIFI) designate ritenute “troppo grandi per fallire”. I membri con diritto di voto dell’FSOC includono i capi del: Dipartimento del Tesoro, Federal Reserve Board, Office of the Comptroller of Valuta, Consumer Financial Protection Bureau, Securities and Exchange Commission, Federal Deposit Insurance Corporation, Commodity Futures Trading Commission, Federal Housing Finance Agency, National Credit Union Administration e un esperto assicurativo nominato dal presidente. ha l’autorità di richiedere la verifica e la documentazione delle operazioni commerciali delle SIFI e può anche decidere di intraprendere azioni per dividere o riorganizzare queste istituzioni in modo tale da ridurre il rischio complessivo per l’economia.

Regola di Volcker

Una delle disposizioni di Dodd-Frank, la  Volcker Rule, era concepita per limitare gli investimenti speculativi. La Volcker Rule, ad esempio, ha agito come un divieto de facto al trading per conto proprio da parte degli istituti di deposito, diminuendo anche i diritti di negoziazione dei trader proprietari presso altre grandi istituzioni finanziarie.

Ufficio per la protezione finanziaria dei consumatori

Il CFPB è stato creato da Dodd-Frank. Il suo scopo è quello di sorvegliare tutti i prodotti, servizi e regimi di mercato finanziari disponibili per i consumatori statunitensi. Nell’ambito della sua autorità, fornisce una varietà di materiali educativi. Può anche portare alla luce pratiche sleali attraverso il riconoscimento giudiziario nel sistema giudiziario degli Stati Uniti.

Legge di stabilizzazione economica di emergenza

Nell’ottobre 2008, un Congresso diviso ha approvato l’Emergency Economic Stabilization Act, che ha fornito al Tesoro circa 700 miliardi di dollari per l’acquisto di “attività in difficoltà”, principalmente azioni bancarie e  titoli garantiti da ipoteca. Il Troubled Asset Relief Program, come era noto il programma, alla fine ha speso $ 426,4 miliardi per salvare istituzioni, tra cui American International Group Inc. ( AIG ), Bank of America ( BAC ), Citigroup ( C ), JPMorgan ( JPM ) e General Motors ( GM ). Il Tesoro ha recuperato $ 441,7 miliardi dai beneficiari TARP.

441,7 miliardi di dollari

Il Tesoro ha recuperato $ 441,7 miliardi dai $ 426,4 miliardi di fondi TARP investiti.

Riserva federale

La Federal Reserve ha adottato misure estranee per sostenere l’economia e i mercati finanziari durante e dopo la crisi finanziaria del 2008. Oltre alla sua autorità di definire la politica monetaria, principalmente il tasso sui fondi federali, la Fed ha anche istituito molti veicoli speciali per il prestito a vari settori del mercato. Queste strutture speciali sono diventate in qualche modo un nuovo standard per la Fed nelle attività di prestito regolari e di emergenza.

Oltre alle proprie azioni, la Federal Reserve è stata anche incaricata da Dodd-Frank di eseguire regolarmente prove di stress sulle banche del settore bancario. Le disposizioni del Dodd-Frank Act relative agli stress test della Federal Reserve si trovano principalmente nel titolo XI. Dopo il Dodd-Frank, la Federal Reserve conduceannualmente due tipi di stress test : Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) e Dodd-Frank Act supervisory stress testing (DFAST).6

La linea di fondo

Le aree di interesse di Dodd-Frank sono state suddivise nelle seguenti sezioni:

• Rischio sistemico (Titoli I e VIII)
• Federal Reserve (titolo XI)
• Regime di risoluzione per le imprese in dissesto (titolo II)
• Cartolarizzazione (titolo IX)
• Regolamento bancario (titolo I, III, VI e X)
• Protezione finanziaria dei consumatori (titolo X)
• Standard ipotecari (titolo XIV)
• Derivati ​​(Titoli VII e XVI)
• Agenzie di rating del credito (titolo IX)
• Protezione degli investitori (Titolo IX)
• Hedge Funds (Titolo IV)
• Remunerazione dei dirigenti e governo societario (Titolo IX)
• Assicurazione (titolo V)
• Disposizioni varie

Dodd-Frank ha apportato molte modifiche significative al quadro giuridico e normativo per le offerte di titoli, la gestione degli investimenti e la governance aziendale. Ha anche cercato di aumentare le protezioni per i consumatori. Oltre a ciò, una parte sostanziale di Dodd-Frank è stata creata per il settore bancario, compresa la supervisione per le istituzioni di importanza sistemica, i regolamenti per tutte le società di partecipazione bancaria e le normative per i prestiti, in particolare i prestiti ipotecari.

Nel 2018, il presidente Donald Trump ha approvato la legge sulla crescita economica, gli aiuti normativi e la protezione dei consumatori. Questa legge ha alleggerito gran parte degli oneri normativi creati per le banche tramite Dodd-Frank, principalmente aumentando la soglia alla quale le banche sono soggette a maggiori obblighi di documentazione normativa. La soglia è stata aumentata da $ 50 milioni a $ 250 milioni.