Wash Trading

Cos’è il Wash Trading?

Il commercio Wash è un processo in cui un commerciante compra e vende una sicurezza per l’esplicito scopo di alimentare informazioni fuorvianti al mercato. In alcune situazioni, le operazioni di lavaggio vengono eseguite da un trader e un broker che sono in collusione tra loro, e altre volte le operazioni di lavaggio vengono eseguite da investitori che agiscono sia come acquirente che come venditore del titolo. Il wash trading è illegale secondo la legge degli Stati Uniti e l’IRS vieta ai contribuenti di detrarre le perdite derivanti dai wash trade dal loro reddito imponibile.1

Punti chiave

• Il wash trading è un tipo di trading illegale in cui un broker e un trader collaborano per realizzare profitti fornendo informazioni fuorvianti al mercato.
• Le società di trading ad alta frequenza e gli scambi di criptovaluta utilizzano il wash trading per manipolare i prezzi.

Capire il Wash Trading

Il Wash trading fu vietato per la prima volta dal governo federale dopo l’approvazione del Commodity Exchange Act nel 1936, una legge che modificava il Grain Futures Act e richiedeva anche che tutte le negoziazioni di materie prime si svolgessero su borse regolamentate. Prima della loro proscrizione negli anni ’30, il wash trading era un modo popolare per i manipolatori di azioni di segnalare falsamente l’interesse per un titolo nel tentativo di aumentare il valore, in modo che questi manipolatori potessero fare soldi abbreviando il titolo.

I regolamenti della Commodity Futures Trade Commission (CFTC) vietano inoltre ai broker di trarre profitto dai wash trade, anche se affermano di non essere a conoscenza delle intenzioni dei trader.2 Gli intermediari devono pertanto eseguire la due diligence sui propri clienti per assicurarsi che acquistino azioni di una società ai fini della titolarità effettiva comune.

L’IRS ha anche regole severe contro il wash trading e richiede che i contribuenti si astengano dal detrarre le perdite derivanti dalle vendite di wash. L’IRS definisce una vendita di lavaggio come quella che si verifica entro 30 giorni dall’acquisto del titolo e si traduce in una perdita.

Wash Trading e Trading ad alta frequenza

Wash trading è tornato alla ribalta nel 2013, proprio nel momento in cui si stava diffondendo il fenomeno del trading ad alta frequenza. Il trading ad alta frequenza è la pratica di utilizzare computer super veloci e connessioni Internet ad alta velocità per eseguire fino a decine di migliaia di scambi al secondo.

A partire dal 2012, l’allora Commissario della Commodity Futures Trading Commission, Bart Chilton, ha annunciato la sua intenzione di indagare sul settore del trading ad alta frequenza per violazioni delle leggi sul wash trading, dato quanto sarebbe facile per le aziende con questa tecnologia attuare il wash trading sotto il radar.

Nel 2014, la Securities and Exchange Commission  (SEC) ha addebitato a Wedbush Securities di non aver “mantenuto il controllo diretto ed esclusivo sulle impostazioni nelle piattaforme di trading utilizzate dai suoi clienti”, un fallimento che ha consentito ad alcuni dei suoi trader ad alta frequenza di impegnarsi in operazioni di wash trading e altri comportamenti proibiti e manipolatori.

È stato anche scoperto che il wash trading svolge un ruolo nel trading negli scambi di criptovaluta. Secondo una ricerca del Blockchain Transparency Institute, oltre l’80% delle prime 25 coppie di trading per bitcoin negli scambi di criptovaluta nel 2018 sono state scambiate con il wash trading.

Esempi di Wash Trading

Le operazioni di lavaggio sono essenzialmente operazioni che si annullano a vicenda e non hanno valore commerciale, in quanto tali. Ma vengono utilizzati in una varietà di situazioni di trading.

Ad esempio, i wash trade sono stati utilizzati nello scandalo LIBOR per ripagare i broker che hanno manipolato ipanel di presentazionedel LIBOR per lo yen giapponese. Secondo le accuse presentate dalle autorità finanziarie del Regno Unito, i trader di UBS hanno condotto nove operazioni di wash trade con una società di intermediazione per generare 170.000 sterline di commissioni come ricompensa per la società per il suo ruolo nella manipolazione dei tassi LIBOR.

Le operazioni di lavaggio possono anche essere utilizzate per generare volumi falsi per un’azione e aumentarne il prezzo. Supponiamo che un trader XYZ e una società di intermediazione collaborino per acquistare e vendere rapidamente le azioni ABC. Notando l’attività sul titolo, altri trader possono investire denaro in ABC per trarre profitto dai suoi movimenti di prezzo. XYZ quindi accorcia il titolo, beneficiando così del suo movimento al ribasso dei prezzi.