Come Warren Buffett ha utilizzato l’analisi delle probabilità per il successo degli investimenti

Warren Buffett considera un principio di base, la probabilità elementare, il nucleo della sua filosofia di investimento. Dalla vendita di giornali alla gestione del multimiliardario Berkshire Hathaway, ha sfruttato con successo i suoi beni decennio dopo decennio, accumulando un’armata di società produttrici di ricchezza.

Combinando questo con una comprensione logica delle operazioni aziendali e un orientamento al valore appreso da Benjamin Graham, Buffett è di gran lunga uno dei migliori e più noti investitori di tutti i tempi.

Value Investing e Redditività Duo

Ci sono una varietà di stili di investimento tra cui scegliere. Warren Buffett è diventato noto come uno degli investitori più esperti utilizzando un approccio semplice. L’approccio probabilistico elementare di Buffet mantiene la sua analisi degli investimenti semplice: si concentra su società trasparenti con un ampio fossato che è facile da capire e logico nella loro progressione.

Tuttavia, Buffett è anche noto per il suo approccio al valore profondo che ha perfezionato attraverso il suo studio e lavoro con Benjamin Graham. Il suo approccio basato sul valore combinato con una comprensione semplificata delle società limita l’universo investibile per il portafoglio di Berkshire alle società con bassi P / E, alti livelli di flusso di cassa e utili sostenuti.

La confluenza del suo stile di investimento lo ha anche aiutato a identificare i vincitori e i vinti tra le tendenze emergenti. Un esempio è il settore della tecnologia verde in cui Buffett ha dichiarato apertamente di avere un’elevata capacità di nuovi investimenti. Il settore sta emergendo ampiamente in tutto il mondo con oltre il 60% dei nuovi investimenti energetici provenienti dalla tecnologia verde. A giugno 2018, la partecipazione di Buffett nel settore è passata principalmente attraverso la sua controllata Berkshire Hathaway Energy, ma è anche probabile che aggiunga a questo settore anche il portafoglio azionario.

Combinazione di modelli di probabilità con la sua strategia di investimento “fossato”

Warren Buffet ha impiegato un po ‘di tempo per sviluppare la giusta filosofia di investimento per lui, ma una volta fatto, si è attenuto ai suoi principi. Per definizione, le aziende con un vantaggio competitivo durevole generano un rendimento in eccesso del capitale e il loro vantaggio competitivo agisce come un fossato attorno a un castello. Il “fossato” garantisce la continuità del rendimento in eccesso del capitale per l’azienda perché diminuisce la probabilità che un concorrente intacchi la redditività dell’azienda.

Gli inizi di Buffett con la “selezione di ragazzi stabili”

Warren Buffett ha iniziato ad applicare la probabilità all’analisi da ragazzo. Ha ideato un foglio delle mance chiamato “selezioni dello stalliere” che ha venduto per 25 centesimi a foglio. La scheda conteneva informazioni storiche su cavalli, ippodromi, il tempo il giorno della gara e istruzioni su come analizzare i dati. Ad esempio, se un cavallo aveva vinto quattro gare su cinque su un determinato circuito nei giorni di sole e se una corsa si sarebbe svolta sullo stesso percorso in una giornata di sole, allora la possibilità storica del cavallo di vincere la corsa sarebbe l’80%.

Analisi di probabilità con il metodo “Business Grapevine”

Da giovane, Buffett usava l’analisi quantitativa delle probabilità insieme al metodo “scuttlebutt investing” o “il metodo del business grapevine” che aveva imparato da uno dei suoi mentori  Philip Fisher per raccogliere informazioni sui possibili investimenti.

Buffett ha utilizzato questo metodo nel 1963 per decidere se investire denaro in American Express ( AXP ). Il titolo era stato abbattuto dalla notizia che AmEx avrebbe dovuto coprire prestiti fraudolenti contratti contro il credito AmEx utilizzando le forniture di olio di insalata come garanzia.

Buffett è andato in piazza – o meglio, stava dietro il banco della cassa di un paio di ristoranti – per vedere se le persone avrebbero smesso di usare AmEx a causa dello scandalo. Ha concluso che la mania di Wall Street non era stata trasferita a Main Street e la probabilità di una corsa era piuttosto bassa.

Ha anche ragionato che, anche se la società ha pagato la perdita, il suo potere di guadagno futuro ha superato di gran lunga la sua bassa valutazione, quindi ha acquistato azioni per una parte significativa del suo portafoglio di partnership, ottenendo ottimi rendimenti vendendole entro un paio d’anni. Nel corso degli anni, tuttavia, Buffett ha continuato a detenere American Express come parte del portafoglio di Berkshire Hathaway.

La scommessa Coca-Cola da un miliardo di dollari

Nel 1988, Buffett ha acquistato azioni Coca-Cola ( distribuzione  di frequenza dei dati aziendali di Coca-Cola ha  fornito solide basi per l’analisi. La società aveva generato rendimenti del capitale superiori alla media nella maggior parte dei suoi anni di attività, non aveva mai subito perdite e aveva registrato un invidiabile e consistente track record di dividendi.

Nuovi sviluppi positivi, come il management di Robert Goizueta che ha scorporato attività non correlate, reinvestendo nel business degli sciroppi sovraperformante e riacquistando le azioni della società, ha dato a Buffett la fiducia che la società avrebbe continuato a generare rendimenti in eccesso sul capitale. Inoltre, i mercati si stavano aprendo all’estero, quindi ha visto anche la probabilità di continuare una crescita redditizia. Ad oggi, questo è stato uno dei suoi investimenti più semplici, eleganti e redditizi.

Wells Fargo, la banca preferita di Buffett

All’inizio degli anni ’90, in mezzo a una recessione negli Stati Uniti e alla volatilità nel settore bancario a causa dell’ansia per i valori immobiliari, il titolo Wells Fargo (WFC ) veniva scambiato a un livello storicamente basso. Nella lettera del suo presidente agli azionisti di Berkshire Hathaway, Buffett ha elencato quelli che considerava i pro e i contro di prendere una posizione importante nella banca.

Sul lato negativo, Buffett ha  notato tre rischi principali :

• Un forte terremoto, che potrebbe causare danni sufficienti ai mutuatari da distruggere a loro volta i prestiti della banca a loro favore
• La possibilità di una contrazione dell’attività o di un panico finanziario così grave da mettere in pericolo quasi tutte le istituzioni ad alto indebitamento, non importa quanto intelligentemente gestite
• [Il timore] che i valori immobiliari West Coast crolleranno a causa della cementificazione e fornire enormi perdite alle banche che hanno finanziato l’espansione (Perché è un leader finanziatore immobiliare, Wells Fargo è pensato per essere particolarmente vulnerabili.)

Tra i pro, Buffett ha osservato che Wells Fargo “guadagna ben oltre $ 1 miliardo al lordo delle tasse all’anno dopo aver speso più di $ 300 milioni per perdite su prestiti. Se il 10% di tutti i $ 48 miliardi dei prestiti della banca, non solo i suoi prestiti immobiliari, fosse colpita da problemi nel 1991, e questi hanno prodotto perdite (compresi gli interessi perduti) in media del 30% del capitale, l’azienda sarebbe più o meno in pareggio. Un anno come quello – che consideriamo solo una possibilità di basso livello, non una probabilità – non sarebbe angosciante noi.”

In retrospettiva, l’investimento di Buffett in Wells Fargo nei primi anni ’90 è stato uno dei suoi preferiti. Ha aggiunto alle sue partecipazioni negli ultimi decenni e, a partire dal terzo trimestre del 2018, Berkshire deteneva 442 milioni di azioni.

La linea di fondo

La probabilità elementare, se appresa bene e applicata alla risoluzione dei problemi e all’analisi, può fare miracoli. Buffett combina questo con un approccio orientato al valore alla valutazione e all’analisi che ha dimostrato di avere successo per molti anni. Sebbene ci sia una quantità infinita di informazioni sulle scelte di investimento, Buffett ha dimostrato più e più volte che il suo approccio alla probabilità è davvero uno che brilla.