Indice di volatilità CBOE Nasdaq (VXN)

Cos’è il CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN)?

Il CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN) è una misura delle aspettative di mercato sulla volatilità a 30 giorniper l’indice Nasdaq 100, come implicito dai prezzi delle opzioni elencate su questo indice. Il Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) ha lanciato il VXN il 23 gennaio 2001.

Punti chiave

• Il CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN) è un indice di mercato in tempo reale che rappresenta le aspettative del mercato per la volatilità dell’indice Nasdaq 100 nei prossimi 30 giorni.
• Il VXN è stato creato come controparte del VIX, che misura la volatilità dell’S & P 500, poiché il Nasdaq ad alto contenuto tecnologico spesso si discosta dal mercato più ampio.
• Il VXN, come il VIX, viene calcolato utilizzando le volatilità implicite delle opzioni elencate nell’indice Nasdaq 100 e funziona al meglio come “indicatore della paura” o indicatore del nervosismo del mercato riguardo al settore tecnologico.

Comprensione dell’indice di volatilità CBOE Nasdaq (VXN)

L’indice VXN è un indicatore ampiamente osservato del sentiment e della volatilità del mercato per il Nasdaq-100, che include i primi 100 titoli non finanziari statunitensi e internazionali per capitalizzazione di mercato quotati al Nasdaq. Il VXN è quotato in termini percentuali, proprio come la sua controparte più nota, il CBOE Volatility Index (VIX), che misura la volatilità implicita a 30 giorni per l’indice S&P 500.

Il CBOE Nasdaq Volatility Index è stato introdotto nel 2001 quando la bolla delle dot-com nei titoli tecnologici si stava sgonfiando. CBOE ha sviluppato il VXN a causa dell’enorme divergenza tra la volatilità osservata nel mercato del Nasdaq rispetto al più ampio mercato azionario statunitense dall’inizio del 1999 in poi.

In effetti, il Nasdaq è salito del 137% in un periodo di 15 mesi dal gennaio 1999 al suo livello massimo di 5.132 nel marzo 2000, prima di precipitare del 52% a poco meno di 2.500 entro dicembre 2000. L’ S & P 500, in confronto, ha solo guadagnato 26% dal gennaio 1999 al suo massimo marzo 2000, per poi diminuire del 15% entro la fine del 2000.1

Maggiore è il livello VXN, maggiore è l’aspettativa di volatilità del Nasdaq-100. Come il VIX, il VXN funziona meglio come “indicatore della paura” o indicatore del nervosismo del mercato per il settore tecnologico.

Dalla sua introduzione, il livello più alto raggiunto dal VXN è stato di 91,79 nel settembre 2001, causato dall’attacco dell’11 settembre. Altri picchi notevoli includono 86,52 nell’ottobre 2008, al culmine della crisi finanziaria globale, e 84,67 nel marzo 2020, mentre il mondo vacillava sotto l’assalto del COVID-19. Il livello più basso era 9,75 nel marzo 2017. Il livello medio per il VXN in questo periodo era 21,14. A titolo di confronto, il livello medio per il VIX in questo periodo di tempo è stato di 19,89. Queste due misure di volatilità di solito sono strettamente correlate con il VXN che mostra generalmente una volatilità leggermente superiore. Il picco VXN indotto da COVID-19 si è rivelato di breve durata quando l’indicatore è tornato ai livelli negli anni ’30.

Metodologia e interpretazione VXN

La metodologia utilizzata dal CBOE per calcolare il VXN, il cui valore diffonde continuamente durante l’orario di negoziazione, è identica a quella utilizzata per il VIX. I componenti VXN sono opzioni put e call a breve termine (con almeno una settimana alla scadenza) e opzioni a termine successivo nel primo e nel secondo mese di contratto Nasdaq-100 (opzioni con più di 23 giorni e meno di 37 giorni alla scadenza). Le opzioni selezionate sono put e call out-of-the-money Nasdaq-100 centrate su un prezzo di esercizio at the money.

Il movimento nel VXN rappresenta il livello di volatilità implicita dai prezzi delle opzioni quotate sull’indice Nasdaq 100. Gli aumenti nel VXN e il movimento positivo rappresentano scostamenti maggiori nel prezzo dei titoli sottostanti dalla loro media. Questo di solito si verifica con incertezza. Le diminuzioni del VXN e il movimento negativo rappresentano una minore volatilità e una maggiore propensione per i prezzi a negoziare in un intervallo più stretto. Il VXN è generalmente seguito insieme al Nasdaq 100 per comprendere la volatilità in relazione ai movimenti positivi o negativi dei prezzi dell’indice.