Diffusione verticale

Cos’è una diffusione verticale?

Uno spread verticale implica l’acquisto e la vendita simultanei di opzioni dello stesso tipo (cioè, put o call) e scadenza, ma a prezzi di esercizio diversi. Il termine “verticale” deriva dalla posizione dei prezzi di esercizio.

Ciò è in contrasto con uno spread orizzontale, o di calendario, che è l’acquisto e la vendita simultanei dello stesso tipo di opzione con lo stesso prezzo di esercizio, ma con date di scadenza diverse.

Punti chiave

• Uno spread verticale è una strategia di opzioni che prevede l’acquisto (vendita) di un call (put) e contemporaneamente la vendita (acquisto) di un’altra call (put) a un prezzo di esercizio diverso, ma con la stessa scadenza.
• Gli spread verticali rialzisti aumentano di valore quando l’attività sottostante aumenta, mentre gli spread verticali ribassisti traggono profitto da un calo del prezzo.
• Gli spread verticali limitano sia il rischio che il potenziale di rendimento.

Capire gli spread verticali

I trader useranno uno spread verticale quando si aspettano una variazione moderata del prezzo dell’asset sottostante. Gli spread verticali sono principalmente giochi direzionali e possono essere adattati per riflettere il punto di vista del trader, ribassista o rialzista, sull’asset sottostante.

A seconda del tipo di spread verticale distribuito, il conto del trader può essere accreditato o addebitato. Poiché uno spread verticale comporta sia un acquisto e vendita, gli ricavato crei un’opzione parzialmente o totalmente, offset del premio devono acquistare l’altra gamba di questa strategia, cioè l’acquisto dell’opzione. Il risultato è spesso un commercio a basso costo e rischio inferiore rispetto a una posizione di opzioni nude.

Tuttavia, in cambio di un rischio inferiore, una strategia di spread verticale limiterà anche il potenziale di profitto. Se un investitore si aspetta una variazione sostanziale e tendenziale del prezzo dell’attività sottostante, uno spread verticale non è una strategia appropriata.

Tipi di spread verticali

Esistono diverse varietà di spread verticali.

Tori

I trader rialzisti useranno spread call rialzisti e spread put rialzisti. Per entrambe le strategie, il trader acquista l’opzione con il prezzo di esercizio più basso e vende le opzioni con il prezzo di esercizio più alto. A parte la differenza nei tipi di opzioni, la variazione principale è nella tempistica dei flussi di cassa. Lo spread del call rialzista si traduce in un debito netto, mentre lo spread del put rialzista si traduce in un credito netto all’inizio.

Orsi

I trader ribassisti utilizzano spread call orso o spread put orso. Per queste strategie, il trader vende l’opzione con il prezzo di esercizio più basso e acquista l’opzione con il prezzo di esercizio più alto. Qui, lo spread put orso si traduce in un debito netto, mentre lo spread call orso si traduce in un credito netto sul conto del trader.

Calcolo del profitto e della perdita di diffusione verticale

Tutti gli esempi non includono le commissioni.

Bull call spread : (i premi generano un debito netto)

• Profitto massimo = lo spread tra i prezzi di esercizio – premio netto pagato.
• Perdita massima = premio netto pagato.
• Punto di pareggio = prezzo di esercizio della long call + premio netto pagato.

Bear call spread : (i premi generano un credito netto)

• Profitto massimo = premio netto ricevuto.
• Perdita massima = lo spread tra i prezzi di esercizio – premio netto ricevuto.
• Punto di pareggio = prezzo di esercizio della short call + premio netto ricevuto.

Bull put spread : (i premi generano un credito netto)

• Profitto massimo = premio netto ricevuto.
• Perdita massima = lo spread tra i prezzi di esercizio – premio netto ricevuto.
• Punto di pareggio = prezzo di esercizio della short put – premio netto ricevuto.

Bear put spread : (i premi generano un debito netto)

• Profitto massimo = lo spread tra i prezzi di esercizio – premio netto pagato.
• Perdita massima = premio netto pagato.
• Punto di pareggio = prezzo di esercizio della put lunga – premio netto pagato.

Esempio reale di una diffusione verticale rialzista

Un investitore che cerca di scommettere su un titolo che si muove al rialzo può intraprendere un call spread rialzista. L’investitore acquista un’opzione sulla società ABC, le cui azioni sono scambiate a $ 50 per azione. L’investitore acquista un’opzione in the money (ITM) con un prezzo di esercizio di $ 45 per $ 4 e vende una call out of the money (OTM) con un prezzo di esercizio di $ 55 per $ 3.

Alla scadenza, le azioni della società ABC vengono scambiate a $ 49. In questo caso, l’investitore eserciterebbe la sua chiamata, pagando $ 45 e poi vendendo per $ 49, ottenendo un profitto di $ 4. La chiamata che hanno venduto scade senza valore.

Il profitto di $ 4 dalla vendita di azioni, più il premio di $ 3 e meno il premio di $ 4 pagato, lascia un profitto netto di $ 3 per lo spread.