ADR non sponsorizzato
Cos’è un ADR non sponsorizzato?
Un ADR non sponsorizzato è una ricevuta di deposito americana (ADR) emessa da una banca depositaria senza il coinvolgimento, la partecipazione o il consenso della società estera di cui rappresenta la proprietà.
Punti chiave
- Un ADR non sponsorizzato è una ricevuta di deposito americana emessa da una banca depositaria senza il coinvolgimento, la partecipazione o il consenso della società estera.
- Questi titoli vengono negoziati sul mercato over-the-counter piuttosto che sulle borse americane.
- A differenza dei normali ADR e azioni, i vantaggi per gli azionisti e i diritti di voto non possono essere estesi agli investitori che detengono ADR non sponsorizzati.
Comprensione degli ADR non sponsorizzati
Gli ADR sono certificati negoziabili che rappresentano un certo numero di azioni di una società estera. Gli ADR sono emessi da banche al di fuori degli Stati Uniti e vengono scambiati esattamente come le azioni delle borse americane in dollari USA. Questi titoli consentono alle società straniere di entrare nei mercati finanziari americani e di attrarre capitali americani. Offrono anche agli investitori americani un modo per investire in società straniere a cui altrimenti potrebbero non essere in grado di accedere.
Gli ADR possono essere sponsorizzati o non sponsorizzati. Viene emesso uno sponsorizzato in collaborazione con la società estera, mentre viene istituito un ADR non sponsorizzato senza la collaborazione dell’azienda.
Come si stabilisce un ADR negli Stati Uniti senza il consenso di un’azienda? La risposta è semplice: domanda. Un depositario entità può emettere certificati quando c’è una forte domanda da parte degli investitori per la proprietà di una società specifica dall’estero. L’ente emittente è normalmente un broker-dealer che possiede azioni ordinarie nella società.
Gli ADR non sponsorizzati sono normalmente emessi da broker-dealer che possiedono azioni ordinarie in una società estera.
Poiché vengono emessi senza il consenso o la cooperazione della società estera, gli ADR non sponsorizzati generalmente vengono scambiati over-the-counter (OTC), piuttosto che in borsa. E c’è un altro problema. I vantaggi per gli azionisti e i diritti di voto non possono essere estesi ai possessori di questi particolari titoli.
considerazioni speciali
Poiché le banche depositarie non erano tenute a notificare gli emittenti sottostanti o ottenere l’autorizzazione prima di registrare gli ADR non sponsorizzati presso la Securities and Exchange Commission (SEC), c’era una fretta di portarli sul mercato, con il risultato che a volte venivano creati più ADR non sponsorizzati per lo stesso emittente.
Il numero di emissioni di ADR non sponsorizzate è aumentato dopo il 10 ottobre 2008, quando la SEC ha modificato un’esenzione applicabile agli emittenti esteri. Questa esenzione consentiva loro di negoziare i propri titoli attraverso il mercato OTC statunitense senza la registrazione richiesta ai sensi della Sezione 12 (g) del SEC Act del 1934 (SEA).
Questo emendamento ha eliminato la richiesta scritta e i requisiti di presentazione cartacea fornendo un’esenzione automatica dalla Sezione 12 (g) agli emittenti esteri che soddisfacevano determinate condizioni. Queste condizioni richiedevano all’emittente di mantenere una quotazione delle sue azioni nel suo mercato primario al di fuori degli Stati Uniti e di pubblicare documenti informativi non statunitensi specificati elettronicamente in inglese.
ADR non sponsorizzate e ADR sponsorizzate
Come accennato in precedenza, gli ADR sponsorizzati hanno la piena collaborazione della società estera, consentendo loro di attingere direttamente ai mercati dei capitali internazionali. Sebbene un ADR sponsorizzato sarebbe quotato negli Stati Uniti, la società emittente ha ancora i suoi ricavi e profitti denominati nella valuta locale.
Esistono tre livelli di ADR sponsorizzati:
- ADR sponsorizzati di livello I: possono essere negoziati solo OTC e non su una borsa valori ufficiale degli Stati Uniti. Un ADR sponsorizzato di Livello I è più facile da impostare per le società estere poiché non richiede le stesse informative o la necessità di rispettare i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Esiste un certo grado di rischio con gli ADR sponsorizzati di Livello I data la loro relativa mancanza di trasparenza.
- ADR sponsorizzati di livello II: questi ADR possono essere elencati in una borsa valori, il che significa che sono visibili a un mercato più ampio e richiedono che la società rispetti la SEC.
- ADR sponsorizzati di livello III: il livello finale di ADR sponsorizzati consente alle società di emettere azioni per raccogliere capitali, ma richiede il massimo livello di conformità e divulgazione.
Secondo la SEC, più di 2.000 ADR, sia sponsorizzati che non sponsorizzati, sono stati scambiati negli Stati Uniti nel 2012.
Esempio di ADR non sponsorizzato
Molte grandi società globali utilizzano ADR non sponsorizzati per attirare capitali americani. Ad esempio, gli investitori americani possono investire in Royal Mail PLC, una società di servizi postali e di consegna del Regno Unito fondata da Enrico VIII. L’ADR non sponsorizzato della società opera OTC con il simbolo ROYMY.