Legge uniforme per gli investitori prudenti (UPIA)
Qual è l’Uniform Prudent Investor Act?
L’Uniform Prudent Investor Act (UPIA) è uno statuto uniforme che definisce le linee guida che i trustee devono seguire quando investono beni in trust. Si tratta di un aggiornamento dei precedenti standard dell’uomo prudente inteso a riflettere i cambiamenti avvenuti nella pratica degli investimenti dalla fine degli anni ’60. Nello specifico, l’Uniform Prudent Investor Act riflette una moderna teoria del portafoglio (MPT) e un approccio total return all’esercizio della discrezionalità di investimento fiduciario.
Comprensione Uniform Prudent Investor Act (UPIA)
L’Uniform Prudent Investor Act è stato adottato nel 1992 dalla Third Restatement of the Law of Trusts dell’American Law Institute. Era un aggiornamento della regola dell’uomo prudente precedentemente accettata. Adottando l’approccio del portafoglio totale ed eliminando le restrizioni di categoria sui diversi tipi di investimenti, l’Uniform Prudent Investor Act ha promosso un maggior grado di diversificazione nei portafogli di investimento. Ha inoltre consentito ai fiduciari di includere nei loro portafogli investimenti come derivati, materie prime e futures. Sebbene questi investimenti individualmente abbiano un grado di rischio relativamente più elevato, potrebbero teoricamente ridurre il rischio di portafoglio complessivo e aumentare i rendimenti se considerati in un contesto di portafoglio totale.
Punti chiave
- L’Uniform Prudent Investor Act (UPIA) è uno statuto che definisce le linee guida che i trustee devono seguire quando investono beni in trust, un aggiornamento della Prudent Man Rule.
- La Prudent Man Rule affermava che un fiduciario fiduciario era tenuto a investire beni in trust come un “uomo prudente” avrebbe investito i propri beni.
- L’UPIA richiede che i trustee tengano conto di un approccio di portafoglio diversificato che segue la teoria del portafoglio moderna e un approccio di rendimento totale.
La regola dell’uomo prudente
La Prudent Man Rule era basata sulla common law del Massachusetts scritta nel 1830 e rivista nel 1959. Afferma che un fiduciario fiduciario era tenuto a investire beni in trust in quanto un “uomo prudente” avrebbe investito i propri beni, tenendo presente quanto segue:
- Le esigenze dei beneficiari
- La necessità di preservare la tenuta
- La necessità di guadagno
Un investimento prudente non si rivelerà sempre un investimento altamente redditizio; inoltre, nessuno può prevedere con certezza cosa accadrà con qualsiasi decisione di investimento.
Più recentemente, la regola dell’uomo prudente è stata ribattezzata regola della persona prudente. Questa serie di linee guida può essere applicata anche al di fuori dei domini dei trustee, dove viene definita la regola dell’investitore prudente.
Aggiornamenti della regola da parte dell’Uniform Prudent Investor Act
L’Uniform Prudent Investor Act ha apportato quattro modifiche principali al precedente standard Prudent Man Rule:
- L’intero portafoglio di investimenti di un conto fiduciario viene preso in considerazione quando si determina la prudenza di un singolo investimento. In base allo standard Uniform Prudent Investor Act, un fiduciario non sarebbe ritenuto responsabile per le perdite di investimento individuali fintanto che l’investimento fosse coerente con gli obiettivi complessivi del portafoglio.
- La diversificazione è esplicitamente richiesta come dovere per un investimento fiduciario prudente.
- Nessuna categoria o tipo di investimento è considerato intrinsecamente imprudente. Viene invece considerata l’idoneità alle esigenze del portafoglio. Di conseguenza, sono ora possibili prestiti di privilegio junior per investimenti, investimenti in società in accomandita semplice, derivati, futures e veicoli di investimento simili. Tuttavia, la speculazione e l’assunzione di rischi a titolo definitivo non sono sanzionate dalla norma e rimangono soggette a possibile responsabilità.
- Un fiduciario può delegare la gestione degli investimenti e altre funzioni a terzi.
La modifica più importante dell’Uniform Prudent Investor Act è stata che lo standard di prudenza sarebbe stato d’ora in poi applicato a qualsiasi investimento nel contesto del portafoglio totale, piuttosto che ai singoli investimenti.