Comprendere gli effetti indiretti dei tassi di cambio

La persona media percepisce il valore della valuta come abbastanza stabile di giorno in giorno. Il prezzo di una tazza di caffè ogni mattina è di $ 1,50, la rata dell’auto a tasso fisso e il mutuo sono gli stessi ogni mese e per un lavoratore salariato anche la busta paga è identica. Il fatto che il valore della valuta fluttui costantemente rispetto ad altre valute sembra avere importanza solo per la maggior parte delle persone quando si pianifica un viaggio all’estero o si effettua un acquisto su Internet da un sito web straniero. Questa visione limitata, tuttavia, è sbagliata.

L’impatto indiretto dei tassi di cambio e delle loro fluttuazioni si estende in modo molto più ampio e profondo in modi che influenzano molti degli aspetti più importanti della nostra vita economica, come quanto tempo ci vuole per trovare un lavoro, dove possiamo permetterci di vivere e quando può andare in pensione. I tassi di cambio hanno un’enorme influenza sull’economia sia a breve termine che per periodi di tempo prolungati.

( Maggiori informazioni su questo argomento in  The Effects Of Currency Fluctuations On The Economy )

Punti chiave

• Può sembrare che le variazioni dei tassi di cambio non influenzino la maggior parte delle persone nella loro vita quotidiana, ma gli effetti indiretti sono più diffusi di quanto molti credano.
• Quando i tassi di cambio cambiano, i prezzi delle merci importate cambieranno di valore, compresi i prodotti nazionali che si basano su parti e materie prime importate.
• I tassi di cambio influiscono anche sulla performance degli investimenti, sui tassi di interesse e sull’inflazione e possono persino estendersi fino a influenzare il mercato del lavoro e il settore immobiliare.

Tassi di cambio e cosa paghi per le merci

In quest’era di globalizzazione, i beni di altri paesi sono comuni, o talvolta anche più comuni, di quelli prodotti a livello nazionale. I tassi di cambio hanno un impatto significativo sui prezzi che paghi per i prodotti importati. Una valuta domestica più debole significa che il prezzo da pagare per i beni esteri generalmente aumenterà in modo significativo. Come corollario, una valuta domestica più forte può ridurre in una certa misura i prezzi dei beni esteri.

Illustriamo l’impatto di una valuta domestica più debole sui prezzi dei prodotti con un esempio. Supponiamo che il dollaro canadese (C $) diminuisca del 10% rispetto al dollaro USA ($ USA) nel periodo di un anno, da un tasso di 90 centesimi di dollaro USA per $ C (1 $ USA = 1,1110 $ C) a 81 centesimi di dollaro USA (US $ 1 = C $ 1,2350). Quale sarebbe la variazione di prezzo nei supermercati canadesi per mezzo chilo di mandorle della California che sono disponibili negli Stati Uniti per $ 7? A parità di condizioni (assumendo nessun altro costo e tenendo conto solo dei tassi di cambio), il prezzo delle mandorle della California in Canada aumenterebbe da circa 7,78 dollari canadesi (ovvero, circa 7 dollari americani x 1,1110) a 8,65 dollari canadesi (7 dollari americani x 1,2350) per pound.

Come altro esempio, diamo un’occhiata a un effetto del mondo reale delle valute e dei prezzi quando è coinvolto più di un paese. In particolare si consideri quando l’euro è crollato del 21,4% rispetto al dollaro USA nei 12 mesi precedenti il ​​24 aprile 2015. Nello stesso periodo, il dollaro canadese è sceso solo del 9,5% rispetto al dollaro USA, in confronto. Di conseguenza, il dollaro canadese si è apprezzato di circa il 15% rispetto all’euro nell’ultimo anno (da C $ 1 = EUR 0,6575 a C $ 1 = 0,7560), con il risultato che i canadesi hanno pagato prezzi leggermente inferiori per prodotti europei come vino e formaggio.

La variazione del prezzo dei prodotti importati dipende da come le valute delle nazioni esportatrici (cioè quelle da cui provengono questi prodotti) si sono comportate rispetto alla valuta domestica. Durante il 2010 il dollaro USA ha regnato supremo contro la maggior parte delle valute principali, il che ha portato i consumatori americani a pagare prezzi relativamente più bassi per importazioni come automobili tedesche o elettronica giapponese.

Tassi di cambio e inflazione e tassi di interesse

Una valuta domestica debole può far aumentare il tasso di inflazione in una nazione che è un grande importatore, a causa dei prezzi più elevati per i prodotti esteri. Ciò potrebbe indurre la banca centrale ad aumentare i tassi di interesse per contrastare l’inflazione, nonché a sostenere la valuta e impedirne il crollo brusco. Al contrario, una valuta forte deprime l’inflazione ed esercita un freno sull’economia che equivale a una politica monetaria restrittiva. In risposta, la banca centrale di una nazione può agire per mantenere bassi i tassi di interesse o ridurli ulteriormente in modo da impedire che la valuta domestica diventi troppo forte.

Il tasso di cambio ha quindi un impatto indiretto sul tasso di interesse che paghi sul mutuo o sul prestito auto, o sugli interessi che ricevi sul denaro nei tuoi risparmi o sul conto del mercato monetario.

Tassi di cambio e mercato del lavoro

Una valuta domestica debole stimola la crescita economica stimolando le esportazioni e rendendo le importazioni più costose (costringendo i consumatori ad acquistare beni nazionali). Una crescita economica più rapida di solito si traduce in migliori prospettive di occupazione. Una valuta domestica forte può avere l’effetto opposto, poiché rallenta la crescita economica e limita le prospettive di occupazione.

Tassi di cambio e investimenti

Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono avere un impatto sostanziale sul tuo portafoglio di investimenti, anche se detieni solo investimenti nazionali. Ad esempio, il dollaro forte generalmente smorza la domanda globale di materie prime poiché sono valutate in dollari. Questa minore domanda può influenzare gli utili e le valutazioni per i produttori di materie prime nazionali, sebbene parte dell’impatto negativo sarebbe mitigato dall’indebolimento della valuta locale.

Una valuta forte può anche avere un effetto sulle vendite e sui profitti guadagnati all’estero; Negli ultimi anni, numerose multinazionali statunitensi hanno attribuito un colpo al top-line e al bottom-line a causa di un dollaro più forte. Naturalmente, l’effetto dei tassi di cambio sui rendimenti del portafoglio è ben noto. Investire in titoli denominati in una valuta in apprezzamento può aumentare i rendimenti totali, mentre investire in titoli denominati in una valuta in deprezzamento può ridurre i rendimenti totali. Ad esempio, un certo numero di indici azionari europei ha raggiunto livelli record nei primi quattro mesi del 2015 quando il dollaro si stava rafforzando in modo piuttosto aggressivo, ma gli investitori americani che avevano investito in quelle azioni avrebbero effettivamente visto i loro rendimenti ridotti sostanzialmente dal crollo dell’euro.

Tassi di cambio e immobili

Una valuta domestica debole o sottovalutata può essere come avere una vendita aperta del Black Friday e ciò che viene segnato è ogni singolo bene, servizio e risorsa nel paese. Il trucco è che solo gli acquirenti che possono pagare nella valuta estera più forte ottengono il prezzo di vendita. Questo attrae turisti stranieri, il che può essere positivo per l’economia. Tuttavia, attrae anche acquirenti stranieri che cercano di raccogliere beni a buon mercato e di fare offerte migliori per gli acquirenti nazionali.

Gli acquirenti stranieri hanno spinto verso l’alto i prezzi delle case nelle nazioni con una valuta debole. Immagina di essere alla ricerca di una casa e improvvisamente stai facendo offerte contro persone che ottengono, diciamo, uno sconto automatico del 30% sul prezzo richiesto. Anche se non sei alla ricerca di una casa, i prezzi elevati delle case e l’offerta bassa influenzano anche l’affitto. Nell’ultimo decennio, anche la domanda locale di alloggi è stata molto robusta in numerose nazioni, poiché le loro banche centrali hanno mantenuto i tassi di interesse ai minimi storici nel tentativo di stimolare le loro economie. Ciò ha avuto anche l’effetto di spingere le loro valute ai minimi pluriennali, sollevando i timori di una guerra valutaria globale.

( Maggiori informazioni sugli effetti dei tassi di cambio in Cos’è una guerra valutaria e come funziona? )

La linea di fondo

Proprio come un iceberg, il maggiore impatto delle fluttuazioni dei tassi di cambio si trova in gran parte sotto la superficie. L’effetto indiretto delle fluttuazioni valutarie sminuisce l’effetto diretto a causa dell’enorme influenza che esercita sull’economia sia a breve che a lungo termine. L’effetto indiretto dei tassi di cambio si estende ai prezzi che paghi al supermercato, ai tassi di interesse sui tuoi prestiti e risparmi, ai ritorni sul tuo portafoglio di investimenti, alle tue prospettive di lavoro e forse anche ai prezzi delle case nella tua zona.