Protezione sottostante
Cos’è una sicurezza sottostante?
Un titolo sottostante è un’azione o un’obbligazione su cui si basano strumenti derivati, come futures, ETF e opzioni. È il componente principale di come la derivata ottiene il suo valore.
Ad esempio, un’opzione call su azioni Alphabet, Inc. (GOOG / GOOGL) conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare azioni Alphabet a un prezzo specificato nel contratto di opzione. In questo caso, il titolo Alphabet è il titolo sottostante.
Come funziona una sicurezza sottostante
Esistono molti derivati esotici e ampiamente utilizzati, ma tutti hanno un elemento in comune che è la loro base su un titolo sottostante o su un asset sottostante. I movimenti di prezzo del titolo sottostante influenzeranno necessariamente il prezzo del derivato basato su di esso.
Nella terminologia dei derivati, il titolo sottostante è spesso indicato semplicemente come “il sottostante”. Un titolo sottostante può essere qualsiasi asset, indice, strumento finanziario o anche un altro derivato. Anche i famigerati obbligazioni di debito collateralizzate (CDO) e credit default swap (CDS), che erano al centro della crisi finanziaria del 2008, sono derivati che dipendono dal movimento di un sottostante.
I trader utilizzano i derivati per speculare o per proteggersi dai movimenti futuri dei prezzi del sottostante. Quanto più complesso diventa un derivato, tanto più significativo diventa il grado di speculazione e copertura. Ad esempio, le opzioni sui futures sono scommesse sul prezzo futuro del contratto futures, che di per sé è una scommessa sul prezzo futuro del sottostante.
Il ruolo del sottostante
Il ruolo apparente della sicurezza sottostante è semplicemente quello di essere se stesso. Se non ci fossero derivati, i trader avrebbero semplicemente acquistato e venduto il sottostante. Tuttavia, quando si tratta di derivati, il sottostante è l’elemento che deve essere consegnato da una parte nel contratto derivato e accettato dall’altra parte. L’eccezione è quando il sottostante è un indice o il derivato è uno swap in cui viene scambiato solo denaro contante alla fine del contratto derivato.
Esempio di un titolo sottostante
Diciamo che siamo interessati ad acquistare un’opzione call su MSFT. L’acquisto di una chiamata ci dà il diritto di acquistare azioni di MSFT a un prezzo e a un tempo determinati. In generale, il valore dell’opzione call aumenterà parallelamente all’aumento del prezzo delle azioni di MSFT. Poiché l’opzione call è un derivato, il suo prezzo è legato al prezzo di MSFT. MSFT in questo caso è il titolo sottostante.
Il sottostante è fondamentale anche per la determinazione del prezzo dei derivati. La relazione tra il sottostante e i suoi derivati non è lineare, sebbene possa esserlo. In generale, ad esempio, più il prezzo di esercizio di un’opzione out-of-the-money è lontano dal prezzo corrente del sottostante, meno cambia il prezzo dell’opzione per unità di movimento del sottostante.
Inoltre, il contratto derivato può essere stipulato in modo che il suo prezzo possa essere direttamente correlato, o inversamente correlato, al prezzo del titolo sottostante. Un’opzione call è direttamente correlata. Una put option è inversamente correlato.