Fidati di Indenture
Cos’è una Trust Indenture?
Un’indenture fiduciaria è un accordo in un contratto obbligazionario stipulato tra un emittente di obbligazioni e un fiduciario che rappresenta gli interessi dell’obbligazionista evidenziando le regole e le responsabilità a cui ciascuna parte deve aderire. Può anche indicare da dove deriva il flusso di reddito dell’obbligazione.
punti chiave
- Un’indenture fiduciaria è un contratto obbligazionario legale e vincolante stipulato tra un emittente di obbligazioni e un fiduciario per proteggere gli interessi dell’obbligazionista.
- Un’indenture di trust descrive le caratteristiche dell’obbligazione e i termini della sua richiamabilità. Definisce inoltre l’importo del debito aggiuntivo che l’emittente può assumere e le circostanze e le procedure in caso di inadempienza dell’emittente.
- La maggior parte delle emissioni di obbligazioni societarie superiori a 5 milioni di dollari sono necessarie per includere un contratto di trust e per presentarne una copia alla SEC.
Come funziona un Trust Indenture
Le obbligazioni vengono emesse a finanziatori o investitori per raccogliere fondi per una società o un ente governativo. Per emettere un’obbligazione, l’emittente assume un fiduciario di terze parti, solitamente una banca o una società fiduciaria, per rappresentare gli investitori che acquistano l’obbligazione. L’accordo stipulato dall’emittente e dal trustee è indicato come contratto di fiducia.
Un’indenture fiduciaria è un contratto legale e vincolante creato per proteggere gli interessi degli obbligazionisti. Il nome e le informazioni di contatto del trustee sono inclusi nel documento, che evidenzia i termini e le condizioni a cui l’emittente, il prestatore e il trustee devono aderire durante la durata dell’obbligazione. La sezione sul ruolo del fiduciario è importante, in quanto fornisce una chiara indicazione di come verranno affrontati gli incidenti imprevisti. Ad esempio, se si verifica un conflitto di interessi che coinvolge il ruolo del fiduciario come fiduciario, in alcuni contratti fiduciari, la questione deve essere risolta entro 90 giorni. In caso contrario, verrà assunto un nuovo fiduciario.
Un’indenture fiduciaria include anche le caratteristiche dell’obbligazione, come la data di scadenza, il valore nominale, il tasso della cedola, il programma di pagamento e lo scopo dell’emissione dell’obbligazione. Una sezione dell’indenture sulla fiducia determina le circostanze e i processi che circondano un inadempimento. L’indenture stabilisce un meccanismo di azione collettiva in base al quale i creditori o gli obbligazionisti possono riscuotere in modo equo e ordinato in caso di inadempienza dell’emittente. Un obbligazionista dovrebbe essere consapevole e comprendere la corretta sequenza di eventi, consentendo loro di intraprendere la giusta linea di condotta nel caso in cui si verifichi una situazione del genere.
Disposizioni speciali di un’indenture fiduciaria
Le alleanze protettive o restrittive sono evidenziate in un contratto di trust. Ad esempio, un’indenture fiduciaria può indicare se un’obbligazione emessa è rimborsabile. Se l’emittente può “richiamare” l’obbligazione, l’indenture includerà la protezione call per l’obbligazionista, che è il periodo durante il quale l’emittente non può riacquistare le obbligazioni dal mercato. Dopo il periodo di protezione call, l’indenture può elencare le prime date call e le eventuali date call successive che l’emittente può esercitare il proprio diritto di call. Sull’indenture del trust è indicato anche il premio call, ovvero il prezzo che verrà pagato se l’emittente riacquista l’obbligazione.
Quasi tutte le indentures includono clausole di subordinazione che limitano l’ammontare del debito aggiuntivo che l’emittente può contrarre e che impongono che tutti i debiti successivi siano subordinati a debiti precedenti. Senza tali restrizioni, un emittente sarebbe teoricamente autorizzato a emettere un importo illimitato di debito, aumentando l’esposizione degli obbligazionisti al rischio di insolvenza.
Quali obbligazioni hanno indentures fiduciarie?
I contratti di trust potrebbero non essere inclusi in tutti i contratti obbligazionari, dato che alcuni titoli di stato rivelano informazioni simili (i doveri e i diritti dell’emittente e degli obbligazionisti) in un documento chiamato risoluzione delle obbligazioni.
Molte delle attuali regole in materia di contratti di trust sono stati stabiliti dal Trust Indenture Act (TIA ), un atto legislativo approvato nel 1939 per proteggere gli obbligazionisti e gli investitori.
Tuttavia, la maggior parte delle offerte aziendali deve includere un’indenture di fiducia. Una copia deve essere depositata presso la Securities and Exchange Commission (SEC) per le obbligazioni societarie con emissioni principali aggregate di almeno $ 5 milioni. Le emissioni societarie per meno di 5 milioni di dollari, le obbligazioni municipali e le obbligazioni emesse dal governo non sono tenute a presentare contratti di trust con la SEC. Naturalmente, queste entità esentate possono scegliere di creare un’indenture fiduciaria per rassicurare i potenziali acquirenti di obbligazioni, se non per aderire a qualsiasi legge federale.