Definizione della dimensione del segno di spunta

Qual è la dimensione del tick?

La dimensione del tick si riferisce al movimento di prezzo minimo di uno strumento di trading in un mercato. I movimenti di prezzo dei diversi strumenti di trading variano, con le dimensioni del tick che rappresentano l’importo minimo che possono aumentare o diminuire in una borsa.

Nei mercati statunitensi, l’incremento della dimensione del tick è espresso in dollari o centesimi. Le azioni generalmente vengono scambiate con incrementi di un centesimo di tick, mentre le valute hanno dimensioni di tick in pip e tassi in punti base ( bps ).

Punti chiave

• La dimensione del tick è la variazione minima dell’incremento del prezzo di uno strumento di trading.
• Dimensioni tick una volta erano espressi in frazioni (ad esempio, 1/16 ° di $ 1), ma oggi sono prevalentemente basata su decimali ed espressi in centesimi.
• Per la maggior parte delle azioni, la dimensione del tick è di $ 0,01, ma possono anche verificarsi frazioni di centesimo. “Pips” e “bps” sono anche dimensioni di tick utilizzate nelle valute e nei mercati a reddito fisso.

Come viene misurata la dimensione del segno di spunta?

Nel trading moderno, le dimensioni dei tick generalmente hanno una base di decimali. Fino ai primi anni 2000, tuttavia, i mercati azionari statunitensi esprimevano dimensioni in tick sulla base di frazioni di dollaro. Per la maggior parte delle azioni, quella frazione era un sedicesimo, quindi una dimensione del tick rappresentava $ 0,0625, anche se alcune azioni avevano 1/8 (per le azioni scambiate in modo limitato) e circa 1/32 tick (per emissioni più attive e liquide). Questa convenzione un po ‘sgraziata sulle dimensioni delle zecche è nata con la prima borsa di New York (NYSE), che per prima ha modellato le sue misurazioni su un sistema di scambio spagnolo secolare che utilizzava una base di otto, o il numero di dita sulle due mani di una persona – meno i pollici poiché non sono considerati dita.

Nel 2005, la Securities and Exchange Commission ha introdotto la regola 612, nota anche come regola del sub-penny. La regola 612 richiede che la dimensione minima del tick per azioni superiori a $ 1,00 sia $ 0,01 mentre le azioni inferiori a $ 1,00 possono essere quotate in incrementi di $ 0,0001. Questo processo era noto come decimalizzazione. La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ora richiede che tutte le borse statunitensi utilizzino efficacemente i centesimi, motivo per cui la dimensione del tick oggi è $ 0,01, o un centesimo, per la maggior parte delle azioni, sebbene abbia recentemente sperimentato dimensioni di tick più grandi per alcune meno liquide scorte.

I mercati dei future hanno tipicamente una dimensione del tick che è specifica dello strumento, con una dimensione minima del tick di $ 1 nota come “punti”. Ad esempio, uno dei contratti futures più scambiati è l’S & P 500 E-mini. La sua dimensione del tick è 0,25 o $ 12,50. Ciò significa che se, ad esempio, il prezzo attuale del contratto di marzo 2019 è di $ 2.553 (come era il 7 gennaio 2019) e qualcuno volesse offrire di più per questo, dovrebbe offrire, come minimo, $ 2.565,50. Tuttavia, altri futures su indici possono oscillare a partire da $ 10 e circa $ 5.

Esempio del mondo reale della dimensione del tick

Il 3 ottobre 2016, la SEC ha avviato un programma pilota di due anni per testare i potenziali vantaggi di dimensioni di tick più grandi per azioni con prezzi di chiusura di $ 2 o superiori, capitalizzazioni di mercato di $ 3 miliardi o inferiori e volume giornaliero medio consolidato di 1 milioni di azioni o meno. Il periodo del programma pilota per la dimensione del tick è terminato il 28 settembre 2018, sebbene la raccolta dei dati e i requisiti di reporting fossero fissati per continuare per altri sei mesi.

Il test ha raccolto dati, inclusi i margini di profitto dei market maker in questi titoli. Come parte del test, la SEC ha separato un campione di titoli a bassa capitalizzazione in un gruppo di controllo e due gruppi di test. Secondo la SEC, ogni gruppo di prova comprendeva circa 400 titoli, con il resto collocato nel gruppo di controllo.

Il primo gruppo nel test ha utilizzato dimensioni di tick di $ 0,05, sebbene le azioni di questo gruppo abbiano continuato a scambiare ai loro attuali incrementi di prezzo. Il secondo gruppo ha anche quotato tick di $ 0,05 e li ha scambiati con questi incrementi, sebbene includesse un piccolo numero di eccezioni a questa regola generale.

Il terzo gruppo quotato in incrementi di $ 0,05, negozia in incrementi di $ 0,05, sebbene una regola impedisse la corrispondenza dei prezzi da parte delle organizzazioni commerciali che non visualizzano il prezzo migliore a meno che non si applichi un’eccezione. I titoli del gruppo di controllo hanno continuato a essere scambiati a incrementi di $ 0,01.

Risultati del Tick Size Pilot

Sebbene fosse solo un test, alcuni broker e trader al dettaglio hanno criticato lo studio, sostenendo che il passaggio a $ 0,05 tick ha avvantaggiato i market maker aumentando potenzialmente i margini di trading a scapito dei singoli investitori. Un white paper sul piano, “Tick Size Pilot Plan and Market Quality”, pubblicato a gennaio 2018, ha rilevato che le azioni dei gruppi di test hanno registrato un aumento degli spread e della volatilità e una diminuzione dell’efficienza dei prezzi, rispetto alle azioni del gruppo di controllo.

Gli scambi e FINRA hanno presentato alla SEC una valutazione congiunta disponibile al pubblico dell’impatto del Tick Size Pilot nel luglio 2018.

Pips e quotazioni Forex

I pip sono l’equivalente di 1/100, un punto base o 0,01%. Il mercato  dei cambi (forex)  utilizza una convenzione di quotazione a quattro decimali che utilizza i pip per la dimensione del tick.

Ad esempio, la   coppia EUR / USD potrebbe avere un’offerta di 1,1257. Alcuni broker forex offrono anche prezzi frazionari dei pip, che si trovano al quinto decimale. Ad esempio, la citazione sopra potrebbe essere ulteriormente specificata come 1.12573. Ci sono 10 pip di fazione per un pip intero, che rappresentano 1/10 del valore di un pip completo. Il valore di un pip varia in base alla  coppia di valute  scambiata.