Struttura per scadenza dei tassi di interesse

Qual è la struttura per scadenza dei tassi di interesse?

La struttura per termine dei tassi di interesse, comunemente nota come curva dei rendimenti, rappresenta i tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile a diverse scadenze.

Punti chiave

• La struttura per termine dei tassi di interesse, comunemente nota come curva dei rendimenti, rappresenta i tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile a diverse scadenze.
• La struttura per scadenza dei tassi di interesse riflette le aspettative degli operatori di mercato circa le future variazioni dei tassi di interesse e la loro valutazione delle condizioni di politica monetaria.
• Una curva dei rendimenti comunemente utilizzata confronta il debito del Tesoro USA a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni.

Comprensione della struttura per termini dei tassi di interesse

In sostanza, la struttura per termine dei tassi di interesse è la relazione tra i tassi di interesse o i rendimenti delle obbligazioni e termini o scadenze differenti. Quando rappresentata graficamente, la struttura per termine dei tassi di interesse è nota come curva dei rendimenti e svolge un ruolo cruciale nell’identificazione dello stato attuale di un’economia. La struttura per scadenza dei tassi di interesse riflette le aspettative degli operatori di mercato circa le future variazioni dei tassi di interesse e la loro valutazione delle condizioni di politica monetaria.

In termini generali, i rendimenti aumentano in linea con la scadenza, dando origine a una curva dei rendimenti inclinata verso l’alto o normale. La curva dei rendimenti viene utilizzata principalmente per illustrare la struttura per scadenza dei tassi di interesse per i titoli standard emessi dal governo statunitense. Questo è importante in quanto è un indicatore del sentimento del mercato del debito riguardo al rischio. Una curva dei rendimenti comunemente utilizzata confronta ildebito del Tesoro USA a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni.(I tassi della curva dei rendimenti sono generalmente disponibili sul sito web dei tassi di interesse del Tesoro entro le 18:00 Eastern Standard Time di ogni giorno di negoziazione).

Il termine della struttura dei tassi di interesse ha tre forme principali.

1. Inclinazione al rialzo: i rendimenti a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine. Questa è considerata la pendenza “normale” della curva dei rendimenti e segnala che l’economia è in una modalità espansiva.
2. Pendenza al ribasso: i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine. Soprannominata una curva dei rendimenti “invertita” e significa che l’economia è in, o sta per entrare, un periodo recessivo.
3. Piatto: variazione minima tra i rendimenti a breve e quelli a lungo termine. Ciò segnala che il mercato non è sicuro della direzione futura dell’economia.

La curva dei rendimenti del Tesoro USA

La curva dei rendimenti dei Treasury USA è considerata il benchmark per il mercato del credito perché riporta i rendimenti degli investimenti a reddito fisso privi di rischio su una gamma di scadenze. Nel mercato del credito, banche e istituti di credito utilizzano questo benchmark come indicatore per determinare i tassi di prestito e di risparmio. I rendimenti lungo la curva dei rendimenti del Tesoro USA sono principalmente influenzati dal tasso sui fondi federali della Federal Reserve. Altre curve di rendimento possono essere sviluppate anche sulla base di un confronto di investimenti di credito con caratteristiche di rischio simili.

Molto spesso, la curva dei rendimenti del Tesoro è inclinata verso l’alto. Una spiegazione fondamentale di questo fenomeno è recessione.

Le prospettive per il mercato globale del credito

La struttura per termine dei tassi di interesse e la direzione della curva dei rendimenti possono essere utilizzate per giudicare l’ ambiente generale del mercato del credito. Un appiattimento della curva dei rendimenti significa che i tassi a lungo termine stanno diminuendo rispetto ai tassi a breve termine, il che potrebbe avere implicazioni per una recessione. Quando i tassi a breve termine iniziano a superare i tassi a lungo termine, la curva dei rendimenti si inverte ed è probabile che si verifichi o si avvicini una recessione.

Quando i tassi a lungo termine scendono al di sotto dei tassi a breve termine, le prospettive per il credito a lungo termine sono deboli. Ciò è spesso coerente con un’economia debole o recessiva. Mentre altri fattori, inclusa la domanda estera di titoli del Tesoro USA, possono anche provocare un’inversione della curva dei rendimenti, storicamente una curva dei rendimenti invertita è stata un indicatore di un’imminente recessione negli Stati Uniti.