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Cos’è un’offerta pubblica di acquisto?

Un’offerta pubblica è un’offerta per l’acquisto di alcune o tutte le azioni degli azionisti di una società. Le offerte pubbliche di acquisto sono in genere fatte pubblicamente e invitano gli azionisti a vendere le loro azioni a un prezzo specifico ed entro un determinato periodo di tempo. Il prezzo offerto è generalmente superiore al prezzo di mercato ed è spesso subordinato a un numero minimo o massimo di azioni vendute.

Fare un’offerta significa invitare offerte per un progetto o accettare un’offerta formale come  un’offerta pubblica di acquisto. Un’offerta di scambio è un tipo specializzato di offerta pubblica di acquisto in cui vengono offerti titoli o altre alternative non monetarie in cambio di azioni.

Punti chiave

• Un’offerta pubblica di acquisto è una sollecitazione pubblica a tutti gli azionisti che richiedono di offrire le proprie azioni in vendita a un prezzo specifico durante un determinato periodo di tempo.
• L’offerta pubblica in genere è fissata a un prezzo per azione più elevato rispetto al prezzo corrente delle azioni della società, fornendo agli azionisti un maggiore incentivo a vendere le proprie azioni.
• In caso di tentativo di acquisizione, l’offerta può essere subordinata alla possibilità per il potenziale acquirente di ottenere una certa quantità di azioni, ad esempio un numero sufficiente di azioni per costituire una partecipazione di controllo nella società.

Come funziona un’offerta pubblica di acquisto

Un’offerta pubblica si verifica spesso quando un investitore propone di acquistare azioni da ogni azionista di una società quotata in borsa per un determinato prezzo in un determinato momento. L’investitore normalmente offre un prezzo per azione più elevato rispetto al prezzo delle azioni della società, fornendo agli azionisti un maggiore incentivo a vendere le proprie azioni.

La maggior parte delle offerte pubbliche di acquisto vengono effettuate a un prezzo specifico che rappresenta un premio significativo rispetto al prezzo corrente delle azioni. Un’offerta pubblica di acquisto potrebbe, ad esempio, essere presentata per l’acquisto di azioni in circolazione per $ 18 per azione quando il prezzo di mercato corrente è di soli $ 15 per azione. Il motivo per offrire il premio è indurre un gran numero di azionisti a vendere le proprie azioni. In caso di tentativo di acquisizione, l’offerta può essere subordinata alla possibilità per il potenziale acquirente di ottenere una certa quantità di azioni, ad esempio un numero sufficiente di azioni per costituire una partecipazione di controllo nella società.

Una società quotata in borsa emette un’offerta pubblica di acquisto con l’intento di riacquistare i propri titoli in circolazione. A volte, una società quotata privatamente o pubblicamente esegue un’offerta pubblica di acquisto direttamente agli azionisti senza il consenso del consiglio di amministrazione (BOD), risultando in un’acquisizione ostile. Gli acquirenti includono hedge fund, società di private equity, gruppi di investitori guidati dalla direzione e altre società.

Il giorno dopo l’annuncio, le azioni di una società target vengono scambiate al di sotto o con uno sconto sul prezzo di offerta, che è attribuito all’incertezza e al tempo necessario per l’offerta. Con l’avvicinarsi della data di chiusura e la risoluzione dei problemi, lo spread tipicamente si restringe.

Le leggi della Securities and Exchange Commission (SEC) richiedono a qualsiasi società o individuo che acquisisce il 5% di una società di divulgare le informazioni alla SEC, alla società target e allo scambio.

Importante

Le quote di azioni acquistate in un’offerta pubblica di acquisto diventano di proprietà dell’acquirente. Da quel momento in poi, l’acquirente, come ogni altro azionista, ha il diritto di detenere o vendere le azioni a sua discrezione.

Esempio di un’offerta pubblica di acquisto

Ad esempio, la società A ha un prezzo corrente di $ 10 per azione. Un investitore, che cerca di ottenere il controllo della società, presenta un’offerta pubblica di $ 12 per azione a condizione che acquisisca almeno il 51% delle azioni. Nella finanza aziendale, un’offerta pubblica di acquisto viene spesso chiamata offerta pubblica di acquisto poiché l’investitore cerca di assumere il controllo della società.

Vantaggi di un’offerta pubblica di acquisto

Le offerte pubbliche di acquisto offrono diversi vantaggi agli investitori. Ad esempio, gli investitori non sono obbligati ad acquistare azioni fino a quando non viene offerto un determinato numero, il che elimina ingenti esborsi di cassa anticipati e impedisce agli investitori di liquidare posizioni in azioni se le offerte falliscono. Gli acquirenti possono anche includere clausole di salvaguardia, liberando la responsabilità per l’acquisto di azioni. Ad esempio, se il governo rifiuta una proposta di acquisizione citando violazioni dell’antitrust, l’acquirente può rifiutarsi di acquistare azioni offerte.

In molti casi, gli investitori acquisiscono il controllo delle società target in meno di un mese se gli azionisti accettano le loro offerte; inoltre guadagnano generalmente più dei normali investimenti nel mercato azionario.

Svantaggi di un’offerta pubblica di acquisto

Sebbene le offerte pubbliche di acquisto forniscano molti vantaggi, ci sono alcuni noti svantaggi. Un’offerta pubblica di acquisto è un modo costoso per completare un’acquisizione ostile poiché gli investitori pagano le spese di deposito SEC, le spese legali e altre commissioni per servizi specializzati. Può essere un processo che richiede tempo poiché le banche depositarie verificano le azioni offerte ed emettono pagamenti per conto dell’investitore. Inoltre, se altri investitori vengono coinvolti in un’acquisizione ostile, il prezzo dell’offerta aumenta e, poiché non ci sono garanzie, l’investitore potrebbe perdere denaro sull’operazione.