Nota di rimborso per ratei mirati (TARN)
Che cos’è una nota di rimborso del rateo mirato?
Una nota di rimborso per maturazione mirata (TARN) è un derivato esotico che termina quando viene raggiunto un limite sui pagamenti delle cedole al detentore.
Le Target Accrual Redemption Notes (TARN) hanno la caratteristica distintiva di essere soggette a estinzione anticipata. Se l’accumulo di cedole raggiunge un importo predeterminato prima della data di regolamento, il titolare della nota riceve un pagamento finale del valore nominale e il contratto si conclude.
Punti chiave
- Una nota di rimborso per competenza mirata (TARN) è un derivato indicizzato contenente un limite massimo.
- Il limite si riferisce all’importo massimo dei pagamenti di cedole accumulati ricevuti.
- Una volta raggiunto il limite, la nota termina automaticamente.
- I tassi di cambio sono collegati a un indice di valute piuttosto che alle azioni.
Comprensione delle note di rimborso per ratei mirati
Una nota di rimborso per ratei mirati è essenzialmente una nota collegata a un indice che ha un determinato importo di coupon che rappresentano il limite massimo. Dopo che il limite di destinazione è stato raggiunto, la nota verrà terminata con il valore della nota pagato. Quindi di solito c’è un interessante coupon iniziale combinato con la possibilità di recuperare il valore nominale in tempi relativamente brevi. Una nota indicizzata un prodotto di investimento che combina un investimento a reddito fisso con rendimenti potenziali aggiuntivi legati alla performance di un indice azionario come l’indice S&P 500.
A parte queste caratteristiche indicizzate, i TARN sono simili ai titoli a tasso variabile inverso in cui il benchmark può essere LIBOR, Euribor o un tasso simile. I TARN possono anche essere concettualizzati come opzioni dipendenti dal percorso : l’utente finale in effetti acquista una striscia di opzioni call mentre vende una striscia di opzioni put con un valore nozionale che è il doppio delle chiamate ‘. Il contratto può includere una clausola di knock-out che lo risolve se il benchmark raggiunge un certo livello.
I TARN in valuta estera o FX-TARN sono una forma comune di TARN in cui le controparti scambiano le valute a un tasso predeterminato in date predeterminate. La quantità di valuta scambiata varia a seconda che il tasso sia superiore o inferiore a un prezzo a termine stabilito.
Valutazione delle note di rimborso per ratei mirati
La valutazione delle note di rimborso con ratei mirati può essere difficile perché i tempi di rimborso dipendono dalle cedole ricevute fino ad oggi. Una volta raggiunto il livello di knock-out, l’investimento termina e il capitale viene rimborsato. Dal punto di vista dell’investitore, un ottimo tasso di cedola iniziale per un certo periodo e un rendimento anticipato del capitale è un risultato ideale. Tuttavia, a seconda di come si comportano i tassi indicizzati, un investitore può essere bloccato nell’investimento e vedere il valore temporale del denaro erodere quello che una volta era un interessante investimento a breve termine.
In generale, il valore di una banconota è il valore attuale dei pagamenti par e cedola. Tuttavia, vi è incertezza con le note di rimborso per ratei mirati perché non tutti i pagamenti delle cedole saranno necessariamente ricevuti. Quindi, invece di un calcolo lineare sul valore attuale, un TARN richiede una simulazione della volatilità del tasso di interesse per valutare la probabilità di innescare il livello di knock-out dati i termini della nota. I TARN legati a benchmark volatili saranno necessariamente più difficili da valutare con precisione.