Asset Allocation Tattica (TAA)

Che cos’è l’allocazione tattica degli asset (TAA)?

L’asset allocation tattica è una strategia di portafoglio a gestione attiva che sposta la percentuale di attività detenute in varie categorie per sfruttare le anomalie dei prezzi di mercato o settori di mercato forti. Questa strategia consente ai gestori di portafoglio di creare valore aggiunto sfruttando determinate situazioni del mercato. È una strategia moderatamente attiva poiché i gestori tornano al mix di asset originale del portafoglio una volta raggiunti i profitti a breve termine desiderati.

Nozioni di base sull’allocazione tattica degli asset (TAA)

Per comprendere l’asset allocation tattica, è innanzitutto necessario comprendere l’ asset allocation strategica. Un gestore di portafoglio può creare una dichiarazione sulla politica degli investitori (IPS) per impostare il mix strategico di attività da includere nelle partecipazioni del cliente. Il gestore esaminerà molti fattori quali il tasso di rendimento richiesto, i livelli di rischio accettabili, i requisiti legali e di liquidità, le tasse, l’orizzonte temporale e le circostanze uniche dell’investitore.

La percentuale di ponderazione che ciascuna classe di asset ha nel lungo termine è nota come asset allocation strategica. Questa allocazione è il mix di attività e pesi che aiutano un investitore a raggiungere i propri obiettivi specifici. Quello che segue è un semplice esempio della tipica allocazione del portafoglio e del peso di ciascuna classe di asset.

• Contanti = 10%
• Obbligazioni = 35%
• Azioni = 45%
• Materie prime = 10%

L’utilità dell’asset allocation tattica

L’allocazione tattica degli asset è il processo di assunzione di una posizione attiva sull’asset allocation strategica stessa e di aggiustamento dei pesi obiettivo a lungo termine per un breve periodo per capitalizzare le opportunità economiche o di mercato. Ad esempio, supponiamo che i dati suggeriscano che ci sarà un aumento sostanziale della domanda di materie prime nei prossimi 18 mesi. Può essere prudente per un investitore trasferire più capitale in quella classe di attività per sfruttare l’opportunità. Sebbene l’allocazione strategica del portafoglio rimarrà la stessa, l’allocazione tattica potrebbe quindi diventare:

• Contanti = 5%
• Obbligazioni = 35%
• Azioni = 45%
• Materie prime = 15%

I cambiamenti tattici possono anche rientrare in una classe di asset. Supponiamo che l’allocazione strategica delle azioni del 45% sia composta per il 30% da titoli a grande capitalizzazione e per il 15% da piccola capitalizzazione. Se le prospettive per le azioni a piccola capitalizzazione non sembrano favorevoli, potrebbe essere una saggia decisione tattica spostare l’allocazione all’interno delle azioni al 40% a grande capitalizzazione e al 5% a piccola capitalizzazione per un breve periodo fino a quando le condizioni non cambiano.

Di solito, i cambiamenti tattici vanno dal 5% al ​​10%, anche se possono essere inferiori. In pratica, è insolito modificare tatticamente qualsiasi classe di attività di oltre il 10%. Questo ampio aggiustamento mostrerebbe un problema fondamentale con la costruzione dell’asset allocation strategica.

L’asset allocation tattica è diversa dal ribilanciamento di un portafoglio. Durante il ribilanciamento, vengono effettuate operazioni per riportare il portafoglio alla sua asset allocation strategica desiderata. L’asset allocation tattica aggiusta l’asset allocation strategica per un breve periodo, con l’intenzione di tornare all’allocazione strategica una volta che le opportunità a breve termine scompaiono.

Punti chiave

• L’allocazione tattica degli asset implica l’assunzione di una posizione attiva sull’asset allocation strategica stessa e l’adeguamento dei pesi target a lungo termine per un breve periodo per capitalizzare le opportunità economiche o di mercato.
• I cambiamenti tattici possono anche rientrare in una classe di asset.
• In un TAA discrezionale, un investitore regola l’asset allocation, in base alle valutazioni di mercato dei cambiamenti nello stesso mercato dell’investimento.

Tipi di allocazione tattica degli asset

Le strategie TAA possono essere discrezionali o sistematiche. In un TAA discrezionale, un investitore regola l’asset allocation, in base alle valutazioni di mercato dei cambiamenti nello stesso mercato dell’investimento. Un investitore, con consistenti partecipazioni in azioni, ad esempio, potrebbe voler ridurre queste partecipazioni se si prevede che le obbligazioni supereranno le azioni per un periodo. A differenza della  selezione dei titoli, l’asset allocation tattica implica giudizi su interi mercati o settori. Di conseguenza, alcuni investitori percepiscono il TAA come supplementare all’investimento in fondi comuni di investimento.

Al contrario, una strategia di asset allocation tattica sistematica utilizza un  modello di investimento quantitativo per sfruttare le inefficienze o gli squilibri temporanei tra le diverse classi di asset. Questi cambiamenti utilizzano una base di anomalie o inefficienze note del mercato finanziario, supportate dalla ricerca accademica e professionale.

Esempio del mondo reale

Si è scoperto che il 46% degli intervistati in un sondaggio su hedge fund, dotazioni e fondazioni più piccoli utilizzava tecniche di allocazione tattica degli asset per battere il mercato cavalcando le tendenze del mercato.