Fondo sintetico negoziato in borsa (ETF)
Che cos’è un Fondo di scambio sintetico (ETF)?
Un fondo negoziato in borsa sintetico (ETF) è un investimento in pool che investe denaro in derivati e swap piuttosto che in azioni fisiche.
Ovvero, un ETF convenzionale investe in azioni con l’obiettivo dichiarato di replicare la performance di un indice specifico, come l’S & P 500. Il fondo negoziato in borsa sintetico cerca anche di eguagliare la performance di un indice di riferimento, ma non possiede eventuali titoli fisici. Piuttosto, i gestori del fondo stipulano un accordo con una controparte, di solito una banca di investimento, per garantire che il rendimento del benchmark sia pagato al fondo.
Capire un fondo sintetico per il commercio di scambio (ETF)
Sia l’ETF che l’ETF sintetico sono tipi di investimento relativamente nuovi disponibili per il singolo investitore. L’ETF è stato introdotto all’inizio degli anni ’90 ed è diventato rapidamente popolare. Erano fondi indicizzati gestiti passivamente con commissioni di gestione molto basse, simili ai fondi comuni di investimento. Ma potrebbero essere scambiati durante il giorno, piuttosto che venduti una volta al giorno dopo la chiusura delle negoziazioni.
Il primo ETF sintetico è stato introdotto in Europa intorno al 2001. Rimane un investimento popolare nei mercati europei, ma solo un piccolo numero di gestori patrimoniali negli Stati Uniti emette ETF sintetici. Ciò è dovuto a normative specifiche applicate dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti nel 2010 che vietano il lancio di nuovi fondi da parte di gestori patrimoniali che non sponsorizzano già un ETF sintetico.
La Federal Reserve ha espresso preoccupazione per la sicurezza dell’ETF sintetico.”Gli ETF sintetici sono strutture più rischiose degli ETF fisici perché gli investitori sono esposti al rischio di controparte”, ha concluso uno studio della Fed del 2017.
Tipi di fondi sintetici per il commercio di scambio (ETF)
Gli ETF sintetici sono comuni sia nei mercati europei che in quelli asiatici, dove gli scambi mettono una X davanti ai loro nomi per differenziarli dai fondi tradizionali. Vi è una certa preoccupazione tra le autorità di regolamentazione in entrambe le regioni sul fatto che gli investitori comprendano appieno le caratteristiche e i profili di rischio degli ETF sintetici. Ciò ha portato ad alcuni requisiti normativi aggiuntivi per le istituzioni che li emettono.
Esistono due tipi principali di fondi sintetici: non finanziati e finanziati.
- In un modello di swap non finanziato, l’emittente crea nuove azioni di un ETF in cambio di contanti dal partecipante autorizzato. Il fornitore utilizza la liquidità per acquistare un paniere di attività dalla controparte dello swap in cambio dei diritti sui guadagni generati dall’indice di riferimento.
- Il modello di funded swap funziona in modo simile, ma il paniere delle garanzie viene collocato in un conto separato anziché nell’ETF. Ancora più importante, la garanzia non deve seguire l’indice di riferimento. Anche le classi di attività incluse nella garanzia possono differire dal benchmark, sebbene siano spesso altamente correlate.
Pro e contro degli ETF sintetici
I sostenitori dei fondi sintetici affermano di fare un lavoro migliore nel monitorare la performance di un indice. Fornisce un’offerta competitiva per gli investitori che cercano l’accesso a mercati di portata remota, benchmark meno liquidi o altre strategie difficili da eseguire che sarebbero costose per il funzionamento degli ETF tradizionali.
I critici dei fondi sintetici indicano diversi rischi, tra cui il rischio di controparte, il rischio di garanzia, il rischio di liquidità e potenziali conflitti di interesse.
Per definizione, gli ETF sintetici richiedono il coinvolgimento di due parti, entrambe devono essere all’altezza dell’obbligo. L’uso di garanzie può aiutare a mitigare i rischi.